【弘则FICC章左昊——全面降息快评】

事件：2022年1月17日央行开展7000亿元1年期MLF操作和1000亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.85%（此前为2.95%）、2.10%（此前为2.20%）。

快评：本次央行调降公开市场操作利率，可以理解为全面降息，同时这周四的LPR报价1年期大概率会调降10个bp，5年期可能调降5或10个bp，整体释放出比较明确的货币宽松信号 。另外本次操作是超额续作，体现出本轮货币政策宽松会在量价两个维度同时展开，后续可以预期有更多的降息和降准。本次降息的背景是经济下行压力增大，同时稳增长诉求提高，我们本来的预期是一季度会有更多的降息，现在1月份就降说明政策的发力意图更强，今年对稳增长的诉求不应抱有任何怀疑。

对市场而言，最直接的利好就是国债，在降息周期开启的背景下，国债收益率的下行周期还将延续。对A股也偏利好，短期或许会有博弈层面的靴子落地式走法，但中期而言流动性环境改善是个比较明确的边际利好，同时低估值的金融地产有望在短期进一步修复估值。对商品也偏利好一些，在淡季的情况下，市场更愿意讲预期，而降息会使得远期的预期进一步改善，不过需要注意的是现实基本面的改善不会这么快，春节回来之后验证旺季需求的时候可能基本面仍然偏弱。