來源:環球老虎財經app

業績不夠,概念來湊。靠炒作輝瑞暴漲360%的雅本化學迎來了“二進宮”,而此前有“工業大麻”和“長生不老藥”炒作前科的雅本化學,在本次復牌後還能靠“講故事”支撐“高市夢率”嗎?

妖股炒作不斷,雅本化學算是其中的佼佼者。

1月16日,雅本化學發佈公告,因爲公司股票價格異常波動,1月17日起停牌,自披露覈查公告後復牌。

而此次停牌實則是雅本化學近一個月以來的“二進宮”,此前2021年12月29日-2020年1月5日,公司曾首次因異動停牌覈查。

此次停牌前雅本化學已在五個交易日內實現兩個“20cm”漲停,近兩個月的股價漲幅飆高近360%。

本次二級市場的股價異動與輝瑞新獲批的新冠特效藥息息相關。雖雅本化學多次發公告澄清與輝瑞暫無合作,但二級市場炒作熱情不減。

從基本面上看,雅本化學成色欠佳,自2018年至2021年公司扣非淨利潤增速持續下降,2021年開始增速呈現負增長。

真實力還是“煙霧彈”?

再停牌的背後,是雅本化學蹭上輝瑞新冠特效藥的熱度,股價兩個月漲超三倍。

2021年11月16日,美國輝瑞公司宣佈已向美國食品藥品監督管理局(FDA)遞交新冠口服藥Paxlovid的緊急授權申請(EUA)。同時輝瑞也正向包括英國、澳大利亞、韓國在內的多個國家開始滾動提交上市申請。

據瞭解,Paxlovid被稱爲是新冠病毒的“遊戲規則改變者”,其可以減少患者的住院率和死亡率,可有效減輕醫療保健系統的壓力。

而消息一經傳出,雅本化學便被貼上了“輝瑞供應商”的標籤,此後股價的上行區間便也順應拉開了帷幕。

需要指出的是在11月4日,雅本化學曾在其官網“自曝”公司研發生產的醫藥中間體卡龍酸酐商業化量產工作順利,目前月產規模達到20噸,而Paxlovid原料藥中間體正是卡龍酸酐。

自2021年11月15日當天上漲20%後,公司股價開始進入上漲通道,截至1月14日收盤,兩月內公司股價漲幅已超350%。

頻繁的股價異動引來了深交所的“關照”。12月23、30日,深交所要求雅本化學說明公司是否存在間接向輝瑞公司提供卡龍酸酐產品的情形、且與輝瑞公司新冠口服藥產品之間究竟存在什麼樣的具體關聯。

雅本化學回復深交所關注函時表示,公司自2012年起進行卡龍酸酐及其衍生產品的合成工藝和產業化研發,龍酸酐及其衍生產品主要爲抗病毒藥物初級中間體及高級中間體,目前暫未與輝瑞有任何合作。

而二級市場炒作熱情實則並非沒有依據。此前在成爲“輝瑞供應商”的傳言流出後,不少投資者通過互動平臺向公司證實這一傳言,而董祕回答卻也“朦朧”,即否定又留給廣大投資者想象空間。不少投資者戲稱,這是典型的“此地無銀三百兩”。

近兩月來,公司互動平臺上頻繁出現“輝瑞”的字眼,而在雅本化學“隱晦”說“沒有”下,一推一搡,成就了公司的高股價。

而需要注意的是,目前雅本化學擁有國內卡隆酸酐的生產專利,雖與輝瑞暫無直接合作,但輝瑞的Paxlvoid的市場需求量較大,時間緊迫且可選供應商較少,而製備特效藥所需的大部分原料和中間體主要供應商大多在中國,不排除國內代理供應商從雅本化學購入卡隆酸酐間接向輝瑞供貨,這也是衆多投資者想知道的問題。

截圖來自雅本化學互動平臺

但目前看來,雅本化學暫時並未與輝瑞有直接的合作關係,後續有沒有直接間接的合作我們暫時不可知。

機構退場散戶接盤

一邊高喊口號,一邊陸續減持。在近期股價上漲期間公司創始股東及實控人汪新芽持續減持。對此,雅本化學表示,公司不存在應披露而未披露的重大事項,也不存在處於籌劃階段的重大事項。

而從12月28日深交所披露的嚴重異常波動明細表中可知,12月20日至12月28日期間自然人買入佔比77.14%,賣出佔比84.15%;機構買入佔比22.86%,賣出佔比15.85%。 

截圖來自深交所

其中,23日,著名牛散、頂級遊資“徐留勝”買入1085.01萬。27日,著名遊資“方新俠”及中信證券“上海溧陽路”分別大筆買入3720.90萬、2569.99萬。

需要注意的是,雖然被資金瘋狂炒作,但從去年起公司的前十大流通股東已無基金等投資機構的身影。

2020年中報,位列前十大流通股東的華商基金、金元順安基金、金鷹基金開始陸續減持,同年三季報中,前十大流通股東中最後一次出現基金身影金元順安,而此後金元順安也持續減持,直至2020年財報中也從前十大流通股東中消失。 

圖片來自雅本化學2020年三季度財報

而自2021年一季度財報至今,前十大流通股東中均再未出現基金的身影,取而代之的均爲自然人。

從雅本化學的股權架構來看,公司大股東爲北京雅本科技有限公司持股29.12%,蔡彤通過北京雅本科技有限公司及雅本化學共持股11.383%成爲第一大股東。而一番股價異動已經讓雅本化學手握高“市夢率”,當前雅本化學動態市盈率逾163倍。

圖片來自看究竟APP

“炒作”老手,成色如何?

實則,此次蹭上輝瑞熱度的雅本化學此前就有“炒作”前科。

2020年3月雅本化學被證監會立案調查,此前雅本化學在互動平臺回覆稱,子公司樸頤化學是阿扎那韋 (Atazanavir)以及達魯那韋(Darunavir)關鍵中間體的主要供應商。

達魯那韋即達蘆那韋,而李蘭娟院士團隊研究成果顯示,“阿比朵爾、達蘆那韋能有效抑制冠狀病毒”。該消息直接使得雅本化學連續4個交易日漲停。

而蹭上“新冠”概念後的雅本化學經證監會查明,其披露的銷售收入將下游客戶江蘇八巨藥業有限公司銷售的氯醇和BOC環氧物等達盧那韋醫藥中間體統計成自己的收入。由此誇大了公司的收入、產量、銷售和市場地位,具有較大的誤導性。

此外,2020年6月雅本化學因一致行動人累計持股變動達到5%時,未按照《上市公司收購管理辦法》停止買賣公司股份並及時履行報告、公告義務而收到深交所監管函。

頻繁蹭熱度,疊加屢受深交所“關照”,這些也不僅僅是基金出走的唯一原因,細究雅本化學的業務板塊,近年來業績表並不是很漂亮。

公開資料顯示,雅本化學主營業務包括創新農藥中間體、醫藥中間體的研發、生產和銷售。核心業務爲農藥中間體業務,2021年中報顯示該板塊營收比重佔73.55%,醫藥中間體業務佔13.6%,環保產品、其他業務、特種化學品佔比均不足6%。

而2015年新《環保法》的出臺對化工企業的清潔生產、環保處理提出更加嚴格的要求。農藥行業“十三五規劃”中也將“加大環保投入,開發推廣先進適用的清潔生產工藝和三廢處理技術,減少污染物排放量”作爲重要內容。

公司的生產基地全部集中在江蘇,江蘇省持續多年的化工園區綜合整治使得公司的中間體業務發展受到干擾。從毛利率也不難看出,雖該數據有所回升,但依舊大不如從前。

營收方面來看,近三年雅本化學營收維持在18億上下,震盪並未實現明顯增長。2018年至2020年,公司扣非淨利分別爲1.57億元、1.55億元、1.44億元。從單個季度看,去年三季度至今年三季度的五個季度,公司扣非淨利潤持續下降,其中去年四季度爲虧損0.04億元。

而歸屬上市公司股東淨利潤震盪尤爲明顯。2018年至2020年歸屬上市公司股東的淨利潤同比變動119.52%、-49.17%、97.22%,波動明顯。

數據來自雅本化學財報

除去2017年併入上海樸頤化學,2018年艾爾旺新能源環境,公司主營業務可以說是原地踏步。缺乏成長性的硬傷也成了公司在二級市場難受資本青睞的主要原因,公司股價自2015年大牛市創新高後,持續震盪下行,並在2020年創下階段新低。

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