全球基金經理在投什麼？股票和大宗商品

美國銀行的一項調查顯示，全球基金經理預計今年的通貨膨脹率將下降，並且正大手筆地押注大宗商品和股市將雙雙繁榮。

根據這項1月7日至13日的調查，1月大宗商品淨增持倉位升至歷史高位。該調查統計了329名基金經理的持倉，這些基金經理管理着1.1萬億美元資產。與此同時，股票和債券增持倉位之間的差距升至2011年1月以來的最高水平，而減碼股票的倉位則跌至歷史低點。

調查結果突顯出，儘管美聯儲暗示將採取更積極的緊縮政策以抑制不斷飆升的價格，但市場對股市的樂觀情緒依然瀰漫。利率上升的前景推進投資者拋售債券，而且在股市引發了一輪投資轉換——投資者從科技等成本較高行業轉向成本較低、必將受益於經濟繁榮的板塊。

以Michael Hartnett爲首的美銀策略師在一份報告中寫道：“全球經濟重新開放的希望，壓倒了對美聯儲加息的擔憂。”他們表示，市場參與者正從債券轉向大宗商品，從增長型股票轉向價值類股，從科技股轉向銀行股。

調查顯示，科技股淨增持倉位下跌1%，至2008年12月以來的最低水平。銀行股的淨增持倉位升至41%，接近2017年10月創下的紀錄高點。淨50%的人認爲價值型股票的表現將優於成長型股票。

美國銀行的調查與自家的策略師意見不一，這些策略師長期以來一直認爲，隨着利率上升和經濟增長放緩，股市將出現大幅回調。

接受調查的投資者預計美聯儲將在2022年加息三次。最大的尾部風險是各大央行進行激進地加息，然後是通貨膨脹、資產泡沫、全球經濟增長恐慌、新冠病毒捲土重來。

此外，在接受調查的受訪者中，只有36%的人認爲通脹是永久性的，而56%的人認爲通脹是暫時的。100名投資者中只有7人認爲未來12個月將出現經濟衰退。