在賽道股回調之際，萬億“寧王”突然被海外巨頭爆買。

近日，摩根資管披露了旗下基金去年12月末持倉情況，摩根中國A股機會基金大舉增持寧德時代和中國平安，其中，寧德時代增持幅度超60%，中國平安增持幅度超40%，通威股份、萬華化學等備受其青睞。

摩根資管旗下另一隻中國股票基金——JPM中國A股基金也在去年12月份期間對其持倉作出了較大調整，藥明生物、網易等獲增持，中國平安則被減持。

摩根中國A股機會基金爆買“寧王”

近日，摩根中國A股機會基金披露截至去年12月末的持倉數據顯示，該基金在12月份期間，對其持倉個股作出了較大幅度調整，寧德時代、中國平安獲其大肆加倉，而隆基股份被其小幅減持。

晨星數據顯示，截至去年12月末，摩根中國A股機會基金持有寧德時代451.81萬股，相對11月末增加了60.86%，直接晉升爲該基金第一大重倉股，期末持倉市值達26.57億元。

不過，目前第一大重倉持有“寧王”的海外中國股票基金仍是安聯投資旗下的安聯A股基金，去年10月末持有股數爲632.82萬股。儘管去年10月份該基金曾大量減持寧德時代，但最新數據顯示，該基金持有寧德時代倉位佔比有所提升，或意味着該基金也在小幅加倉寧德時代。

中國平安也獲摩根中國A股機會基金大舉增倉，數據顯示，該基金去年12月末持有中國平安12.07億元，持倉股份環比增加了42.84%，爲該基金第九大重倉股。

此外，通威股份、萬華化學也獲摩根中國A股機會基金不同程度增倉，而隆基股份則被其減持5.94%。五糧液、招商銀行、邁瑞醫療、美的集團等持倉未變。

截至11月30日，摩根資管旗下的摩根基金-中國A股機會基金規模約81.22億美元，是海外規模第二大的中國股票基金。該基金2019年、2020年均實現較大收益，收益率分別達46.53%、65.26%，但2021年隨着部分核心資產回調，該基金持倉虧損2.43%。

持倉方面，該基金相對分散，儘管寧德時代爲其第一大重倉股，但持倉佔比也只有4.98%。晨星數據顯示，該基金截至12月末持有114只股票，前十大重倉股持倉佔比只有28%。

摩根中國A股基金增持藥明生物

摩根資管旗下另一隻中國股票基金——摩根中國A股基金在12月份期間也對其持倉股票作出了較大調整，藥明生物獲其大舉增持，而中國平安則被其減持。

晨星數據顯示，截至12月末，摩根中國A股基金重倉股仍以互聯網股票爲主，但其持倉態度存分歧，第一大重倉股騰訊控股的持倉市值6.72億美元，該基金在12月份減持了騰訊1.47%持倉股份。第二大重倉股美團獲其增持1.46%，12月末持倉市值達4.47億美元。第三大重倉股阿里巴巴被減持了4.27%股份，12月末持倉市值爲3.26億美元。

從持倉變化幅度來看，摩根中國A股基金12月份增持藥明生物幅度最大，達到14.59%。去年4月份，該基金首次建倉持有藥明生物後，持續加倉持有，目前藥明生物已是該基金的第四大重倉股，持倉市值達2.43億美元。

在中國平安持倉方面，摩根中國A股基金持倉態度則與摩根中國A股機會基金截然相反。去年12月份期間，該基金大量減持了中國平安持倉，減持幅度達13.83%，期末持倉市值僅有1.29億美元。

摩根中國A股基金最新規模有67億美元，爲海外第4大中國股票基金。但由於互聯網股票大幅調整，該基金去年收益率爲-20.22%，進入2022年，該基金仍未扭轉虧損局面，今年以來的收益率爲-3.42%。

“高成長”OR“低估值”？海外巨頭存分歧

從海外基金持倉態度來看，對於新能源等賽道股，海外巨頭持倉存在較大分歧，既有像安聯投資等巨頭減持，也有像摩根等大舉增持。而在低估值股票持倉方面，不同的基金管理人也有不同的持倉態度。

那麼，市場風格到底將如何演繹？年初以來市場風格開始出現較大變化，尤其是部分熱門賽道出現了較大回落，而必須消費品和穩增長相關行業表現較好。西部證券認爲，出現這樣變化的核心在於今年增量資金的變化，這也是理解今年行情主線的關鍵。今年的市場增量資金主要來自宏觀配置資金的切換。從過去幾年來看，增量資金的屬性往往決定了市場的整體風格，外資和國內公募的快速崛起使得過去幾年的市場風格整體更加關注分子盈利端的變動。

西部證券認爲，隨着居民財富的持續轉移，疊加信用、轉債和打新等傳統固收投資的收益下降，越來越多的宏觀配置資金開始主動佈局權益市場，這也將成爲新的增量資金來源。增量資金屬性決定了今年市場交易風格將是“宏大敘事”。對於宏觀配置資金而言，其超配A股市場不是簡單的買“低估值”，而是更加重視宏觀邏輯的演繹，無論是以農業和紡織服裝等爲代表的必須消費品，還是地產鏈和基建鏈爲代表的穩增長，都是基於宏觀框架具有一定前瞻性的判斷，這與去年市場注重微觀數據驗證的交易模式存在較大差異。

中金公司研究指出，目前國內政策“穩增長”的手段仍在逐步落實過程當中，預計未來伴隨“穩增長”政策細節持續出臺、國內增長逐步企穩，市場情緒有望修復；中美當前政策“反向”，美國更多關注“脹”而中國正在應對“滯”的困擾，美國貨幣政策和市場波動在此背景下對A股的影響可能相對有限，近期北向資金仍保持連續兩週的資金淨流入。

近期，“成長風格”有所企穩，中金公司認爲，“成長風格”大幅殺跌可能告一段落，但不必着急抄底；“穩增長”風格雖有所回調，但後續可能還有表現空間。中金公司認爲，“穩增長”風格可能會持續到一季度末左右，那時纔可能纔是更明顯地回到成長風格的轉折點。