记者 | 庞宇

1月18日早间，信立泰（002294.SZ）发布业绩预告补充公告，公司预计2021年实现营业收入30亿元–31亿元，上年同期为27.39亿元；归属于上市公司股东的净利润4．61亿元至5．98亿元，同比增长657.00%–883.23%；扣除非经常性损益后的净利润2．46亿元-3．19亿元，同比增长6267.90%–8170.95%。

信立泰业绩大涨实为公司2020年基数较低所致。2020年公司归母净利润、扣非后归母净利润分别为0.61亿元、0.04亿元，均为近10年新低。

即使取2021年业绩预告净利润的最高值5．98亿元，信立泰盈利能力仍未恢复至2019年水平，与2018年更是存在逾8亿元的净利润差距。公司还未从集采的漩涡中走出来。

集采“后遗症”犹存

集采带来的“后遗症”也体现在信立泰2021年的业绩中。

业绩预告显示，2021年信立泰合计计提资产减值准备约1.47亿元，其中，2021年第四季度，公司对并购苏州桓晨（全称“苏州桓晨医疗科技有限公司”）形成的资产组的无形资产计提减值准备1.21亿元，预计对净利润影响约1亿元。此次计提完成后，该资产账面净值已为0元。

界面新闻注意到，2021年信立泰两次对苏州桓晨计提资产减值。去年第三季度，信立泰计提各项资产减值准备合计0.21亿元，其中，苏州桓晨Alpha Stent®支架材料和产成品因近效期原因计提存货跌价准备0.13亿元。

信立泰对苏州桓晨连续计提资产减值与该公司产品在集采中失利有关。

据信立泰1月4日发布的《关于计提资产减值准备的公告》，2021年1月起，国家冠脉支架集中带量采购正式实施并在各地得到严格执行，部分省市各级医院基本全部采购集采中标支架，集采以外的市场空间大幅萎缩；同时局部疫情的反复和零散爆发使得择期手术量低于预期，导致Alpha Stent®支架2021年度实际销售数量、销售价格与去年预期均存在差异。

天眼查显示，苏州桓晨为信立泰子公司，其主营业务为心脏介入医疗器械的研发、生产与销售，主要产品为“药物洗脱冠脉支架系统”（商品名：Alpha Stent）。2018年，信立泰为完善心血管领域的产品线出资4.73亿元收购了苏州桓晨100%的股份。

当时，信立泰表示，Alpha Stent将与公司泰嘉、泰加宁等优秀产品形成药械协同，为PCI手术提供全面治疗方案，提升公司在心血管领域综合解决方案的地位。

然而，2020年11月国家组织冠脉支架集采，Alpha Stent®并未中标，公司当年便计提商誉减值准备2.82亿元。

事实上，自集采实施后，信立泰业绩便遭受重挫。2018年-2020年，公司业绩一路下滑，营业收入从2018年的46．52亿元缩减至2020年的26．39亿元，与此同时，归母净利润更是从14．58亿元骤降至0．61亿元。

信立泰于2009年9月上市，主营业务为药品及医疗器械产品的研发、生产、销售。主要产品有信立坦（药品通用名：阿利沙坦酯片）、泰嘉（硫酸氢氯吡格雷片）、欣复泰®（注射用重组特立帕肽）等等，涵盖心血管、降血糖、骨科、抗肿瘤、抗感染等治疗领域。

长期以来，“泰嘉”是信立泰的支柱产品，自2001年8月在国内上市以来，该产品市场占有率快速增长。到了2008年，泰嘉销售数量已达6641.23万片，市场占有率达到42.08%。在此背景下，公司业绩也节节攀升，净利润由2010年的3．55亿元一路增至2017年的14．52亿元。

制图：界面新闻

不过，在药品集中采购政策实施后，信立泰业绩便遭受重挫。

2018年12月，全国第一次“4+7”药品集中带量采购拉开帷幕，信立泰的泰嘉以每片3.18元的低价，成功中选。2019年上半年，信立泰实现收入23.56亿元，达到历史峰值。不过，好景不长，泰嘉以量换价的策略，最终使得公司2019年全年收入同比下降3.90%，净利润同比下降51.38%。

集采中标业绩下滑，集采失利业绩更是遭受重挫。2020年公司在全国集采中失利，当年公司实现营业收入27.39亿元，同比下滑38.74%，实现归母净利润、扣非后归母净利润分别为0.61亿元、0.04亿元，同比下滑91.49%和99.40%，创近10年业绩新低。

据2020年年报，该年度信立泰制剂业务收入21.64亿元，同比下降42.70%，原料药实现营收5.06亿元，同比下降17.46%、医疗器械实现营收0.61亿元，同比下降11.50%。

业绩下滑主要原因为“泰嘉”受联盟地区未中标影响，收入同比下滑；同时在新冠疫情影响下，各医院门诊、手术量大幅下降，信立坦等新产品准入受阻，泰加宁、Alpha Stent支架推广也受到影响。

缺乏新拳头产品

目前来看，虽然信立泰在研发项目种类丰富，但是仍然缺少一个能打的产品。

2021年中报显示，信立泰目前在研项目44项，其中化学药25项（含创新项目16项、仿制药在审评9项）；生物药12项（含创新项目7项）；医疗器械领域在研项目7项。尽管在研产品线丰富，但目前唯一成熟的创新产品只有信立坦。而去年上半年，包括信立坦在内的制剂类产品合计收入同比仍在下滑。

而集采失利后的信立泰似乎并未加大马力投入研发创新。从研发费用来看，2019年-2021年前三季度公司研发费用分别为7．63亿元、3．71亿元和2．14亿元，研发费用占当期营业收入的比重分别为17．07%、13．55%、9.79%，呈下滑态势。

界面新闻从信立泰董秘办相关负责人处了解到，信立坦的销售情况被统计在制剂类收入中，将在2021年年报中披露。整体来看，该产品销售情况相对不错，但产品销售是动态的，也会受采购政策、推广策略、季节等影响。因为慢病领域产品前期推广时间较长，未来公司还会加大基层的推广。

二级市场方面，信立泰股价自2020年9月3日触及43．66元/股的阶段性高点后便呈震荡下滑趋势，至今累计跌幅达39.78%。