招商證券（香港）發佈研究報告稱，維持港華智慧能源（01083）“買入”評級及目標價10.2港元，認爲其智慧能源領域的新業務將推動未來的盈利增長，因此估值將在未來獲得重估，公司目前爲10.7倍/9.2倍的21財年/22財年市盈率。

招商證券（香港）主要觀點如下：

智慧能源：新簽約產業園超預期

港華燃氣2021年光伏綜合能源項目取得良好進展，截至2021年底簽約工業園區超過33個（超過指引的30個，其中三分之一項目位於公司城市燃氣項目特許權以外的地區）。這些項目正在建設中，預計2022年底總設計容量爲1.8吉瓦的光伏項目將開始運營（該行預計2022年爲1.2吉瓦）。

上個月，港華智慧能源以約6.13億港元向母公司香港中華煤氣收購31家智慧能源公司，邁出成爲母公司指定的智慧能源業務平臺的重要一步。此外，公司已於1月13日在香港交易所正式更名買賣名稱爲港華智慧能源有限公司（Towngas Smart Energy Company Limited）。

天然氣：業務發展穩健

公司21年零售天然氣銷量增長有望實現其全年同比增長20%的指引（即21年前11個月銷量增長：23%）。高基數效應將在22年開始，該行預計銷量增長將放緩至同比14%。21年前11個月銷氣毛差爲人民幣0.5元/立方米（21年上半年爲人民幣0.55元/立方米），面臨下行壓力，但管理層預計在接近採暖季結束後會反彈。另一方面，管理層預計21年新接駁約100萬戶，超過其先前80萬戶新接駁的指引，此外，預計22年新接駁約80萬戶。