天价收购动视暴雪，微软叫板腾讯、索尼？
文/韩舒淋 郑慧 尹路
编辑/刘以秦
美国当地时间1月18日，微软公司 (Nasdaq: MSFT)宣布了有史以来最大手笔的收购，这也是游戏行业史上最大的一笔收购。
微软将以95美元每股的价格收购游戏公司动视暴雪(Nasdaq: ATVI)。以此价格计算，动视暴雪的股权估值约为740亿美元。微软称，收购将以全现金交易，经动视暴雪净现金调整后，交易价值为687亿美元。
此次收购后，微软将成为游戏营收仅次于腾讯（0700.HK）和索尼（TYO: 6758）的第三大公司。
这笔交易十分突然，事先没有任何征兆和传言。有美国暴雪公司的员工对《财经》记者表示，即便到一定级别的员工事先也毫不知情。
此前，微软最大的收购是2016年以262亿美元收购社交Linkedin。而在游戏界，这笔收购则大幅刷新了上周Take Two对社交网络游戏公司Zynga 127亿美元的收购记录。Take Two是著名的《侠盗猎车》（GTA）系列的发行商，Zynga则开发了著名的社交游戏FarmVille。
95美元每股的价格较动视暴雪前一交易日的股价溢价45%。交易公布后，动视暴雪股价较前一交易日上涨25.88%，收于82.31亿美元每股。微软则在大盘影响下下跌2.43%，收于302.65美元每股。
当天，微软在游戏业务上最直接的竞争对手索尼股价暴跌12.58%，收于12440日元每股，这某种程度上也反映了收购的价值。游戏业务主要在移动端的腾讯股价则影响不大，当日收于455.8港币美股，较前一交易日微涨0.66%。
微软大手笔收购缘由
微软CEO萨提亚·纳德拉在收购后的电话会上表示，游戏是娱乐业里增长最快的市场，过去两年，人们大多彼此分开，游戏在帮助人们保持社区和归属感上起到关键作用。现在全世界有30亿游戏玩家，预计到2030年将达到45亿。
纳德拉也将这笔交易和“元宇宙”拉上关系，他表示，元宇宙的前景不应该是单一、中心化的，而是要支持多个元宇宙平台，以及强大的内容、商业和应用的生态系统。在游戏领域，元宇宙是以内容为基础的社区和个人身份的集合，可以在任何设备上访问。将优秀的娱乐内容和新技术、社区、商业模式结合到一起，正是这笔交易的目的。
以营收计，此次收购将使微软的游戏业务壮大超过一半。根据微软2021财年（2020年7月至2021年6月）的数据，其游戏业务营收为153.7亿美元，而动视暴雪在2021年11月的展望中预计2021年净营收将达到86.6亿美元。
这笔交易震动游戏圈。动视暴雪旗下拥有多个在全球有广泛影响力的游戏品牌，最新的2021年三季报披露的月活玩家高达3.9亿人。动视暴雪是原动视公司在2007年与法国娱乐公司维旺迪合并，成立动视暴雪，由维旺迪控股。其后在2013年从维旺迪收购大部分股份后独立，并在2015年以59亿美元收购游戏公司国王公司（King）。
这一系列并购重组也构成了动视暴雪当前旗下包括三大子板块，动视（Activision），代表作是射击游戏《使命召唤》（Call of Duty）系列；暴雪（Blizzard），开发了《星际争霸》、《魔兽争霸》、《暗黑破坏神》、《魔兽世界》、《炉石传说》、《守望先锋》等多个游戏史上有广泛影响力的游戏；国王公司开发了风靡全球的《糖果传奇》（Candy Crush），国王公司也是动视暴雪旗下月活最高的板块，2021年三季度月活高达2.45亿人。
对于微软而言，此次收购进一步扩大了其游戏版图。自从纳德拉2014年初上任CEO之后，微软持续在游戏领域布局，此前典型的收购包括2014年以25亿美元收购Minecraft的开发商Mojang；2019年以75亿美元收购游戏发行商Zenimax Medix旗下的游戏开发公司Bethesda Softworks，后者开发了著名的开放世界游戏《上古卷轴》和《辐射》。
此前，微软的游戏版图以主机、PC端游戏为主，收购动视暴雪后，借助国王公司的《糖果传奇》，其游戏触角将延伸至移动端。
游戏竞争核心依然是内容
值得一提的是，微软近年来在游戏领域的重要战略是跨平台体验和订阅服务。玩家只要付费成为Xbox Game Pass（XGP）订阅会员，就不必再单独为纳入XGP会员上的游戏付费，主机、PC可以通用，且微软第一方的游戏都会第一时间登陆XGP会员平台。而传统的单机游戏商业模式则是付费购买单独的游戏，且许多游戏是某一平台主机“独占”，并不会跨平台登陆。
这种新型的商业模式，为微软争取到了更多玩家，XGP会员的订阅数在2021年增长38%，目前有2500多万订阅用户。另一方面，玩家决定是否加入XGP会员，最核心的原因就是平台上是否有足够吸引人的游戏。
因此，尽管有着“元宇宙”的宏大前景，游戏市场竞争的核心依然是优质内容——也就是好游戏，这也是微软近年来不断出手收购第三方工作室的原因。
对于国内的80后、90初生人的玩家而言，动视暴雪是一家有特殊情怀的公司。合并之前的暴雪娱乐，在90年代末年到2010年间发行多个游戏，都因领先业界的游戏品质和广泛的影响力，在玩家心中有着“暴雪出品，必属精品”的口碑。
但近年暴雪的光环不再。2016年发行《守望先锋》之后，暴雪再也没有发行过具备全球影响力的游戏作品。更糟糕的是，公司管理也陷入泥潭。2021年，动视暴雪陷入了严重的性骚扰和性别待遇不平等丑闻的指控中，公司管理层和员工频繁流动，开发中的《守望先锋2》也不断推迟上市时间。2021年7月，加州监管机构对此向动视暴雪提起诉讼，至此次收购消息前，动视暴雪的股价已经跌去约30%，虽然在此期间动视暴雪的营收依然保持增长。
此次消息公布后，前述美国暴雪员工对《财经》记者表示，关于收购案对公司的影响，他持“保守乐观”态度。
目前，这一收购已经经过微软和暴雪董事会的批准，下一步还需通过监管审查和两家公司股东批准，预计在微软2023财年内完成。
