昔日亞洲第一博彩公司雲頂集團的子公司正面臨流動性危機。

1月19日，“大馬賭王”林梧桐家族麾下主要產業之一，擁有多個知名郵輪品牌的雲頂香港有限公司（雲頂香港，00678.HK）公告，鑑於該公司的財務狀況，其於2022年1月18日（百慕大時間）向百慕大最高法院提交清盤呈請及申請委任臨時清盤人（JPLs）。同時，雲頂香港自1月18日上午9時正起暫停買賣，並將繼續停牌，直至另行通知。該公司預計百慕大法院將於1月20日下午2時30分(百慕大時間)審理有關呈請及JPL申請的單方面聆訊。

雲頂香港表示，其已盡一切合理努力與其融資安排項下的相關交易對方進行磋商。截至公佈日期，儘管作出有關努力並與債權人及其他持份者進行長時間磋商，但各方之間尚未就償付能力、達成一致共識及互爲條件的重組解決方案達成最終協議。

雲頂香港前稱麗星郵輪有限公司，成立於1993年11月，總部位於香港，是一家集全球休閒、娛樂和旅遊及酒店服務業爲一體的企業，其核心業務涵蓋陸地及海上旅遊事業，包括雲頂郵輪、麗星郵輪、星夢郵輪及水晶郵輪；德國MV造船集團(MVWerften)和Lloyd Werft船廠，以及聯營綜合度假項目馬尼拉雲頂世界。雲頂香港分別於世界各地超過20個地方設有辦事處，包括澳大利亞、中國、德國、印度、印尼、日本、馬來西亞、荷蘭、菲律賓、新加坡、瑞典及美國等。

旗下德國MV造船集團申請破產，觸發27.77億美元融資違約

停牌前的1月17日，雲頂香港收於0.415港元。但在1月13日，雲頂香港跌幅達到56.16%，收於0.32港元，爲自2021年2月16日牛年開盤以來最低股價，較2021年11月22日的1.14港元收盤價，跌幅71.9%。

原因是1月11日，雲頂香港旗下德國MV造船集團MV Werften Holdings Limited（MVWH）在沒有任何可能獲得額外資金的情況下，於2022年1月10日(德國時間)，MVWH及其若干附屬公司向德國管轄法院申請破產程序(MVWH破產申請)。MVWH提出的MVWH破產申請會引發Global1融資協議項下違約事件且將觸發雲頂香港本金總額約27.77億美元的若干融資安排項下發生交叉違約。

官網顯示，雲頂香港於2016年將旗下位於德國維斯瑪、羅斯托克和施特拉爾松德的3間船廠合併，成立德國MV造船集團，連同2015年收購的專門建造大型遊艇及其他新船的Lloyd Werft船廠，配合旗下三個郵輪品牌，實現全球擴展計劃。合併後的德國MV造船集團擁有1800名經驗豐富的員工和專才，並能以完善先進的設施建造大型郵輪。

事實上，德國MV造船集團自2017年至2019年，一直在爲雲頂香港的郵輪業務貢獻營收。重組後的次年，郵輪旅遊及郵輪旅遊相關業務的收益由2016年的9.081億美元增加11.9%至2017年的10.16億美元；收益淨額由2016年的6.897億美元增加14.0%至2017年的7.86億美元，這是由於可載客郵輪日數增加33.7%所致。可載客郵輪日數增加，主要是由於計入“雲頂夢號”及“水晶莫札特號”的全年經營，以及在2017年推出的“世界夢號”“水晶巴赫號”“水晶馬勒號”所致。同時，來自外部客戶的造船廠業務及非郵輪旅遊業務所得收益由2016年的1.086億美元增加60.6%至2017年的1.74億美元，這主要是來自其造船廠業務及出售中國內地住宅物業單位所得收益貢獻所致。

但新冠疫情的全球蔓延，導致郵輪建造工程停擺。2020年年報顯示，2019新型冠狀病毒病疫情導致郵輪旅遊業務自2020年2月起暫停，同時由於德國封閉邊境，非德國分包商須將員工遣送回家，以致3間造船廠於2020年3月至10月期間暫停營運。

2020年，雲頂香港收益總額由2019年的15.609億美元減少至3.668億美元，經扣除折舊及攤銷成本後，2020年的經營虧損爲6.102億美元。截至2020年底，該公司貸款及借款總額爲33.841億美元，負債淨額狀況爲31.414億美元。

雲頂香港管理層減薪20%至50%，裁員57%

爲舒緩情況，包括雲頂香港主席兼行政總裁林國泰、副主席、副行政總裁及董事不收取由2020年2月起至年底的酬金，管理人員減薪20%至50%，並獲90%管理人員響應，共節省1500萬美元開支。雲頂香港去年進行了大比例（57%）裁員，截至2021年底，保留有約7000名僱員（2019年同期約有16200名僱員），其中約2300名(或33%)爲船上職員及船員，以及約4700名(或67%)僱用於全球各地辦事處及造船廠的僱員。

同時，2021年12月，爲增強流動資金，雲頂香港賤賣了於2017年製造的波音787-8飛機，回籠2500萬美元。該公司稱，於2021年9月30日，飛機的未經審覈資產淨值約爲6190萬美元。出售事項亦可節省維修飛機的相關成本，出售所得款項擬用作本集團的一般營運資金。

顯見的是，雲頂香港已捉襟見肘。雲頂香港將償還33.841億美元債務的希望寄託於從外部獲得資金重組。

2021年5月7日，雲頂香港相關財務債權人、合作伙伴及其他利益持份者達成一個內容有關有償付能力的財務債項修訂和重列及資金重整交易(“該交易”)的關鍵條款的條款清單。其中之一的關鍵條款是獲得德國聯邦經濟穩定基金的貸款。

2021年6月，雲頂香港發佈一篇“德國MV造船集團獲德國聯邦經濟穩定基金(ESF)貸款承諾”的新聞稿表示，德國MV造船集團與德國聯邦政府和州政府的代表以及其合作伙伴，一直就向聯邦政府的德國聯邦經濟穩定基金獲取過渡性援助的可能性進行密切溝通，並且就一般條件進行談判。經過數個月的商討，德國聯邦經濟穩定基金於2021年6月3日做出了正面的決定。根據德國赫爾梅斯出口信貸擔保針對“水晶奮進號”交付後融資，以及德國聯邦經濟穩定基金資金的發放所作出的最終決定，重組措施將在談判達成的轉讓集體協議的基礎上實施。

德國MV造船集團董事總經理兼財務總監CarstenJ.Haake表示，“集團管理層和我們的合作伙伴正在設法爲集團即將開展的船舶建造工程獲取資金，以確保員工能夠持續就業。”

當年6月28日，雲頂香港公告，Wirtschaftsstabilisierungsfonds(WSF，即德國經濟穩定基金)向MVWH及/或其若干附屬公司提供新2.4億歐元后償有抵押貸款融資及6000萬歐元的不公開參與資本(即通過向貸款人提供附帶有限追索權的股權以換取注資的一種借款形式)(統稱“新3億歐元WSF融資”)，藉以爲已完成部分Crystal Endeavor船舶及環球夢號船舶的建造及若干日常開支提供資金。新3億歐元WSF融資將由雲頂香港及MVWH的若干全資附屬公司提供擔保，並以複合證券及擔保組合的方式作出抵押。

此外，今年1月2日，雲頂香港還披露該公司擬提取德國梅克倫堡–前波莫瑞州提供的8800萬美元備用融資(“梅前州備用融資”)以解決集團所潛在流動資金需求的法律訴訟。

遺憾的是，雲頂香港在2022年1月5日，獲悉WSF將不會根據新3億歐元WSF融資的“不公開參與”部分支付3000萬歐元。

帶來的連鎖反應是，2022年1月6日，Global1代理銀行告知不支付所要求的里程碑付款，因此參與銀行及代理銀行無法執行集團的動用要求於2022年1月14日發放里程碑付款。除集團根據合約有權使用的上述流動資金池外，公司亦根據Global1融資協議向參與銀行申請解除公司根據Global1融資協議目前鎖定於流動資金儲備賬戶(“鎖箱”)中的8100萬美元自有資金。迄今爲止，參與銀行尚未批准該等付款。

雲頂香港表示，儘管公司已達成梅前州備用融資、里程碑付款及WSF備用融資下的所有提取條件，該等融資項下的相關交易對方未能兌現各自的合約義務向集團支付約3.36億美元款項(即梅前州備用融資、里程碑付款、WSF不公開參與及鎖箱解除項下的款項)，導致流動資源出現即時和重大缺口。

會否進軍澳門博彩業？

事實上，雲頂集團早年以博彩業爲人所熟知。據英國全球博彩顧問公司的數據顯示，2005年以市值衡量，全球五大博彩公司中的四強均在亞洲，拉斯維加斯金沙集團以255億美元雄踞榜首，其餘依次是雲頂集團（191億美元）、金沙中國（167億美元）、永利澳門（124億美元）和澳博控股（90億美元）。

現任雲頂香港主席兼行政總裁丹斯里林國泰是馬來西亞富豪林梧桐的次子，現年70歲，他同時是雲頂集團主席。公開資料顯示，林梧桐生於中國福建省的安溪縣。1937年，19歲的林梧桐赴馬來西亞打工，1964年創辦雲頂集團，2007年10月23日因病逝世，享年90歲。雲頂集團除了擁有馬來西亞賭場之外，賭場業務的觸角早已延伸至其他國家和地區，包括新加坡、英國、澳大利亞、美國等。

年報顯示，雲頂香港在澳門擁有一間金銀島娛樂廣場有限公司75%股權，從而擁有1幅位於澳門“亞馬喇前地之填海土地”（稱爲A地段)。該地塊的用途爲酒店及娛樂場所（有待澳門政府批准）。

1月14日，中國澳門特區政府發佈的消息顯示，行政會完成討論修改的第16/2001號法律《娛樂場幸運博彩經營法律制度》（下稱《博彩法》）法律草案，有關法案將送立法會審議。根據修訂後的《博彩法》，經營娛樂場幸運博彩的批給數量最多爲6個，也就是說，澳門的博彩牌照最多發放6張。與此同時，牌照的批給期限不得多於10年，在例外情況下可延長最多3年。

修改前，澳門經營娛樂場幸運博彩的批給數量爲最多3個。目前，金沙中國、美高梅和新濠國際分別在銀河娛樂、澳博控股和永利澳門的全面特許下運營。簡單來說，銀河娛樂、澳博控股及永利澳門的牌照是“正牌”，而金沙中國、美高梅和新濠國際持有的是“副牌”。

20年前，雲頂集團曾進入澳門博彩牌照中標的最後回合。雲頂香港是否會再次進軍澳門博彩業尚未可知，但該公司與澳門博彩業的淵源頗深。

雲頂香港上市之初，澳門賭王何鴻燊曾以近3億美元，收購林梧桐執掌的雲頂集團旗下香港上市子公司雲頂香港前身麗星郵輪公司10%的股份。麗星郵輪公司與何鴻燊達成協議，計劃通過子公司New Orisol投資在澳門建造一座酒店，而何鴻燊將在酒店內經營一家賭場，同時，雲頂集團將把它在新加坡聖淘沙一處投資規模34億美元的綜合度假勝地的小部分股權賣給何鴻燊。要知道，在新加坡，只有雲頂和金沙兩家賭場。

彼時，澳門賭業將邁出打破長期壟斷經營局面，澳門特區政府將頒發3張博彩經營牌照，新賭牌首次允許外國公司競標。這意味着何鴻燊將面對來自外界，尤其是歐美賭業大亨的競爭。在外界看來，被何鴻燊壟斷40多年的澳門賭業終於要宣告結束了。何鴻燊入股麗星郵輪公司，並與對方合作興建新賭場，可視爲何鴻燊面對金沙、永利及銀河娛樂等對手的競爭，不願坐以待斃，而開始着手提升澳門博彩公司的競爭力，保護澳門博彩的市場佔有率。