来源：华夏时报

登陆A股3个月后，孩子王（301078.SZ）发布业绩预告称，预计归母净利润比上年同期下降40%至50%。有意思的是，净利润腰斩之下，公司股价仅发生小幅下跌。此前还出现多只机构抢筹式建仓， 9个交易日公司股价涨幅51%。

市场对孩子王业绩预告持两种态度。极速扩张下，孩子王在2021年新开门店70余家，这也是其净利润腰斩的原因之一。有市场人士认为，极速扩张大幅拉低净利润，对公司而言并非稳妥之举。另一方则认为，作为行业龙头，抓住扩张机遇将奠定公司的行业地位。

在孩子王发布业绩预告后，此前券商发布的“唱多”研报也引发市场关注。孩子王上市后，共有7家券商发布唱多公告。其中东北证券在研报中预计孩子王2021年归母净利润为10.71%，与当前事实相悖。

另外值得关注的是，孩子王刚刚更换独立董事，其前任独立董事在此前的“独董离职潮”中离职。

孩子王业绩腰斩

1月19日，孩子王发布业绩预告称，2021年度实现营业收入87.7亿元至96.08亿元，对比上年同期83.5亿元增长5%至15%；归母净利润1.96亿元至2.34亿元，比上年同期下降40%至50%，接近腰斩。

针对净利润腰斩，孩子王解释称，除受到新冠疫情的持续影响，公司单店销售收入较上年有所下滑外，2021 年业绩较上年同期下降，主要影响因素包括3个方面。

其中，因执行新租赁准则，公司新增确认使用权资产和租赁负债，进而因新增折旧费用和财务费用等整体减少公司2021年净利润预计约为5500万元至7000万元。

除此之外，孩子王2021年新开门店70余家，且主要为2021年下半年新开门店。前述新增门店使得公司运营成本有所增加，而提升会员数量、收入及盈利水平需要一定的运营时间。

另外，不再免租事宜对孩子王影响颇大。据悉，2021年大物业不再对房租进行疫情减免，影响了公司2021年全年的净利润水平。

纵观前述3个原因，有市场人士认为，或许执行新租赁准则，新增折旧费用和财务费用是公司归母净利润锐减的主要原因。关注孩子王的私募人士对《华夏时报》记者表示，疫情并非首年，扩张是公司长期战略，这些较常规的情况对孩子王的影响都并不大。

值得注意的是，孩子王的扩张速度在数量上有所下滑。2019至2021年，孩子王的新开门店数量分别为94家、82家、70余家。

孩子王证券部人士对《华夏时报》记者表示，相较于2020年的财务数据而言，疫情、减租和扩张等的确影响了公司2021年的净利润，而具体到租金成本的细节，后期年报中会披露。

机构抢筹明显

作为A股的次新股，孩子王2021年10月14日刚刚上市，发行价为5.77元/股。天眼查APP显示，孩子王是一家数据驱动的、创新型母婴童全渠道服务商，是中国母婴童商品零售与增值服务的领导品牌。

截至1月20日，孩子王收于20.82元/股，下跌2.07%。在孩子王发布业绩预告当日，1月19日，公司股价上涨4.78%，收于21.26元/股。

此前9个交易日中，孩子王被多只机构抢筹，股价出现大幅上涨。数据显示，1月10日，孩子王股价还在盘中15.52元/股的低位，然而到1月17日，公司股价盘中最高达到23.49元/股。按此计划，9个交易日的时间里，孩子王股价最大涨幅达到51%。

机构抢筹孩子王意图明显。1月17日，孩子王换手率达到48%，根据公开交易信息显示，当日买入的前五大席位中，前四席被机构专用席位占据，买入金额合计高达13356万元，买入约690万股，占流通股本比重高达9%。

目前，孩子王的机构持仓具体数据未出，但值得关注的是，截至2021年9月30日，多家机构已现身孩子王的股东名册。其中包括泰达宏利基金、天弘基金、招商基金、平安基金、西部利得基金、富国基金等。

多家头部券商极力唱多

孩子王上市后，共有7家券商发布唱多公告。在孩子王发布业绩预告后，此前券商发布的“唱多”研报也被市场多加关注。

其中，在2021年12月内，中金公司和东北证券发布过孩子王的研报，并纷纷给予唱多评级。

其中，中金公司认为，孩子王2022年净利润有望实现53%的快速增长。考虑到公司加速开店，随着疫情影响的逐步消退，2022年受益于前期新开店的贡献，收入增速有望超过疫情前水平。

而东北证券的研报则备受市场关注。东北证券预计孩子王2021年归母净利润为10.71%，与随后公司发布的业绩预告相差较大。

在研报中，东北证券预计孩子王2021-2023年公司营收增速分别为15.50%、21.34%、24.02%；归母净利润增速分别为10.71%、23.52%、35.01%，并给予公司2022年45倍估值。

另外值得关注的是，孩子王刚刚更换独立董事，其前任独立董事在此前的“独董离职潮”中离职。

根据公告显示，在康美案引发的独立董事离职潮的同期时间里，2021年11月26日，孩子王前独立董事王勇因工作原因申请辞去公司第二届董事会独立董事，其原定任期为自2020年3月13日起至公司第二届董事会任期届满。

2021年12月7日，孩子王发布选举独立董事的公告，同意提名饶钢为公司第二届董事会独立董事候选人，任期自股东大会审议通过之日起至第二届董事会届满之日止。

资料显示，饶钢，中国国籍，无境外永久居留权，1967 年出生，香港中文大学会计硕士，高级工程师、注册会计师，持有上海证券交易所独立董事资格证书。2020 年 3 月至今，任上海创远仪器技术股份有限公司（831961.BJ）独立董事。