2022年首期貸款市場報價利率(LPR)迎來雙降。1月20日，中國人民銀行(下稱“央行”)授權全國銀行間同業拆借中心公佈，1年期LPR爲3.7%，5年期以上LPR爲4.6%，較上一期分別下調10個基點、5個基點。

　　值得關注的是，此次5年期以上LPR變動爲2020年4月份以來首次下調。對此，廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉在接受《證券日報》記者採訪時表示，此次5年期以上LPR下調可以穩定預期，對於降低房貸還款負擔、激勵購房者入市、促進開發商回款、確保房屋交付等均具有積極作用，同時其信號意義重大。

　　政策利率下調引導

　　LPR是由報價行對其最優質客戶執行的貸款利率，資金成本、市場供求、風險溢價等因素均會影響其報價。此外，公開市場操作利率、MLF利率，以及存款利率監管等，也會對資金成本產生影響。

　　在財信證券首席經濟學家伍超明看來，此次LPR下調是央行利率機制傳導順暢的必然結果。1月17日，央行下調政策利率，從而影響銀行間拆借市場、回購市場等批發市場利率水平，最終傳導至零售市場利率。

　　民生銀行首席研究員溫彬對《證券日報》記者表示，從歷史上看，MLF利率作爲政策利率，其下調對LPR報價下降具有較強引導意義。1月17日，央行開展7天期逆回購和1年期MLF，中標利率均下調10個基點，這也成爲導致本月LPR報價下降的主要原因。

　　“政策利率下調引導LPR報價下降，有助於降低實體經濟綜合融資成本。”溫彬認爲，年初通過下調政策利率，引導LPR報價下降，是貨幣政策主動作爲、靠前發力的體現。而LPR下降會傳導至企業貸款利率，降低信貸融資成本。同時，政策利率下行也有助於引導債券收益率下降，進一步促進企業綜合融資成本下降，從而起到穩定市場主體預期、提振信心的作用。

　　提振房地產市場景氣度

　　從此次LPR下調幅度來看，1年期LPR下調10個基點，5年期以上LPR下調5個基點。截至本期報價，1年期LPR已連續2個月下降，而5年期以上LPR則是自2020年4月份以來的首次調整，已時隔21個月。

　　伍超明對《證券日報》記者表示，調降5年期LPR，一方面，有助於降低企業中長期貸款利率水平，刺激企業信貸需求;另一方面，將起到穩預期作用，支持房地產市場穩定健康發展，落實穩地價、穩房價和穩預期要求。此外，將降低居民購房成本，更好地滿足居民的合理住房需求，進而修復和穩定房地產行業預期，助力房地產銷售面積和投資增速企穩回升。

　　“此次央行降息政策有助於提振房地產市場景氣度。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對《證券日報》記者表示，從房企角度看，中長期貸款資金成本將進一步降低，進而鼓勵房企“願貸敢貸”，激活房企新年投資和開工意願;從購房者角度看，房貸利率成本將進一步下調，刺激合理住房消費需求，活躍交易行情。整體來看，供給端和消費端的活躍將促進房地產行業景氣度提升，助力行業朝着更穩的方向發展。

　　同時，嚴躍進表示，此次降息將傳導到房貸市場。他算了一筆賬：以100萬元貸款金額、30年期等額本息還款的按揭貸款爲例，在此次利率調整前，月供金額爲5156元;而調整後，月供金額則爲5126元。若考慮到商業銀行可貸資金後續更加充裕、利率進一步下調，那麼減負效應會更加明顯。

　　後續降準操作仍可期

　　本週以來，央行下調MLF、逆回購利率，以及調降LPR所釋放出的信號，讓市場對更多寬鬆貨幣政策舉措有所期待。

　　在降準方面，央行副行長劉國強在近期國新辦舉行的新聞發佈會上表示，當前金融機構平均存款準備金率爲8.4%，這個水平無論是與其他發展中經濟體相比，還是與歷史存款準備金率相比都不高，下一步進一步調整的空間變小。不過從另外一個角度看，空間變小但仍然還有一定空間，可以根據經濟金融運行情況以及宏觀調控需要使用。

　　對於是否還有進一步降息的可能，華創證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜認爲，如果1月份社融數據質量沒有明顯修復，那麼2月份MLF利率再度調降或有很大可能。

　　西部證券研報認爲，站在銀行角度來看，前期兩次降準和一次降息均已體現在此次LPR調降中。當前銀行淨息差水平較低，這意味着銀行較難主動進一步壓降加點，LPR的後續下行仍需依賴總量型貨幣政策引導。如需快速引導預期，調降MLF是更好的選擇。如果1月份社融數據不佳，央行有望快速進行年內第二次調降MLF操作。

　　溫彬認爲，下一階段，宏觀政策將繼續靠前發力，跨週期和逆週期調節相結合，保持經濟運行在合理區間。一方面，考慮到當前我國經濟面臨“三重壓力”，貨幣政策將繼續加大力度支持穩增長。根據央行的表態，說明未來仍有降準可能。另一方面，央行將繼續通過公開市場操作、MLF等多種貨幣政策工具組合，保持市場流動性合理充裕，並用好結構性貨幣政策做“加法”，加大對小微企業、科技創新、綠色發展等領域的精準支持力度，穩定信貸增長，促進綜合融資成本穩中有降。

原標題：5年期以上LPR21個月以來首次下調 利於降低綜合融資成本提振市場信心

值班主任：李歡