招銀國際發佈研究報告稱，必選消費品板塊首推華潤啤酒（00291）、蒙牛乳業（02319）及中國飛鶴（06186）。該行發現四季度食品公司盈利情況大致健康，下調風險相對較低，雖然啤酒行業進入淡季，行業銷量也如市場預期一樣，同時乳製品行業也保持穩定的增長。

個股方面，該行對華潤啤酒四季度銷量下調約1%，主要是反映公司主動放棄中端產品的政策。另外百威亞太（01876）管理層也指出四季度因受益於低基數以及主要銷售城市的解封，有望迎來健康增長。蒙牛也有信心達標，下半年核心經營利率與2019年相若。飛鶴則表示有信心全年會跟市場期望相若。這幾間公司都表示有信心在2022年保持盈利相位數增長以及持續通過提價或產品升級提高利率。

相反，考慮到政策完善前的過渡期，該行對思摩爾國際（06969）及霧芯科技（RLX.US）2022年的盈利預測下調11%-26%左右。在新國標落地之前，電子煙商戶是不容許推新品以及開新店。該行認爲增長動力主要來自於現有客戶及產品。

基於以上的調整，該行同時調整了個股的偏好排序。除了華潤啤酒和蒙牛，這次該行把飛鶴加進該行的首推。考慮到美國縮表加息投資人對低估值股票配置的一個偏好，公司雙位數核心利潤增長，三個點的紅利率等等的前提下，該行覺得飛鶴的10倍市盈率非常吸引。這同時也是該行傾向喜歡飛鶴多於農夫山泉（09633）的原因。