21世紀經濟報道記者陳植 報道隨着中國經濟持續穩健增長,去年外匯收支狀況呈現良好發展態勢。

1月21日,外管局發佈最新數據顯示,2021年,按美元計算,銀行結匯25616億美元,售匯22940億美元,結售匯順差達到2676億美元;銀行代客涉外收入60399億美元,對外付款56835億美元,銀行涉外收付款順差達到3564億美元。

在業內人士看來,這背後,一是中國外貿高景氣度延續令外貿企業結匯需求旺盛,帶動銀行自身結售匯與代客涉外結售匯呈現雙順差態勢,二是全球資本持續大幅度加倉人民幣資產,令中國外匯收支順差進一步增長。

值得注意的是,去年前三季度,中國經常賬戶與金融賬戶也呈現雙順差局面。

外管局發佈的最新數據顯示,去年前三季度,中國經常賬戶順差規模達到1963億美元,佔GDP比重約爲1.5%,金融賬戶也呈現418億美元順差。

“去年四季度外貿高景氣度延續與全球資本持續加倉人民幣資產,或令去年中國經常賬戶與金融賬戶保持雙順差,或改變此前經常賬戶與金融賬戶有進有出的鏡像關係。”一位國內私募基金宏觀經濟分析師指出。

國家外匯管理局副局長王春英對此指出,通過觀察國際收支平衡表,在經常賬戶順差與境外資本總體流入的背景下,中國對外投資(尤其是民間部門對外投資)也在相應增長。比如去年前三季度民間部門對外投資淨增加4890億美元,其中包括對外直接投資854億美元,境內居民通過港股通、QDII渠道對外證券投資約1000億美元,其他對外投資逾3100億美元,這凸顯境內主體外匯相對寬裕,增加境外存款與放貸。整體而言,境內企業與金融機構等民間部門的跨境資本流動仍保持有進有出,形成國際收支的自主平衡格局。

她表示,展望2022年,內外部環境都會影響中國外匯收支形勢。就外部而言,若全球經濟金融逐步向常態迴歸,將令中國跨境資本流動更加平穩均衡;就內部而言,中國經濟基本面穩中向好的長期趨勢沒有改變,將繼續給中國跨境資本流動穩定均衡創造良好環境。此外,人民幣匯率雙向波動也會發揮穩定宏觀經濟與調節國際收支自動穩定器的作用。

因此,2022年中國外匯市場有望呈現總體穩定,更加趨於均衡的發展態勢。

此外,美聯儲加快升息縮表步伐對中國資本跨境流動將造成多大的影響,同樣備受金融市場關注。

王春英指出,相比上一輪美聯儲收緊貨幣政策,近年以來中國經濟高質量發展,產業鏈、供應鏈優勢更加突出,且金融市場對外開放穩步推進,人民幣匯率形成機制不斷完善,跨境資金流動穩定性顯著增強,所以中國資本跨境流動將有效應對外部環境變化。

美聯儲此次貨幣緊縮衝擊“弱於”以往

隨着美聯儲加快升息縮表步伐,不少投資機構擔心中國將遭遇一定程度的資本流出。

畢竟,受中美貨幣政策分化影響,今年以來中美利差從130個基點驟降至不到90個基點,不但會影響全球資本對人民幣資產的追捧力度,也可能促使不少境內外貿企業將資金轉向境外金融市場投資,令中國資本跨境流出壓力增加。

王春英對此指出,通過對上一輪美聯儲收緊貨幣政策期間的市場狀況與當前狀況進行對比分析,會發現不同現象,一是受益中國外貿高景氣度延續,當前企業的出口創匯資金相當寬裕,2020-2021年期間境內外匯存款累計增加1600億美元,且這些資金不是“加槓桿”的資金流入,有利於提升中國外匯市場的自主調節能力;二是金融市場持續對外開放令人民幣資產吸引力持續增加,吸引越來越多海外資本加倉人民幣資產帶來更多的資金跨境流入,這也是不同於美聯儲上一輪收緊貨幣政策的新市場變化;三是2020年全球發達國家採取量化寬鬆QE貨幣政策期間,中國的跨境貸款與貿易融資等資金流入相對有限,令未來中國跨境資金“去槓桿”壓力相對較弱,具體表現在2009-2013年期間美聯儲實施QE貨幣政策期間,境內不少主體鑑於人民幣升值預期增加,借了很多低成本外債資金,當2013年美聯儲開始收緊貨幣政策時,這些外債要歸還,導致資本流出壓力較大,但2020年美聯儲再次實施QE政策時,人民幣匯率預期整體平穩,2020年二季度至2021年二季度期間跨境貸款與貿易融資額合計增長8%,遠遠低於2009-2013年期間的年均21%增速,且去年下半年起跨境貸款與貿易融資在美聯儲收緊貨幣政策預期增加下仍變動平穩,令相應資金流出壓力較弱;四是近年人民幣匯率彈性顯著增強,外匯市場成熟度不斷提升,可以較好地適應外部環境變化。2018-2021年期間,人民幣兌美元一年期日均波動率達到3.9%,高於2014-2015年的2.2%水平,能夠比較及時、充分、準確地反映國際環境變化和國內外匯供求狀況,有助於市場預期穩定和外匯交易有序發展。

“此外,美聯儲此次收緊貨幣政策的外溢衝擊之所以可能低於上一輪,還因爲美國與非美主要經濟體的經濟增長與貨幣政策同步性比上一輪更好,且美聯儲比較注意與市場溝通,令外溢衝擊得到部分釋放。”她表示。與此同時,中國經濟穩健增長基本面有較強支撐,國際收支結構穩健,經常賬戶順差規模比較穩定,外匯儲備也比較充裕,都會支撐中國較好適應外部環境變化。

記者多方瞭解到,面對中美貨幣政策分化與中美利差趨窄,多數全球資管機構仍將穩步增持人民幣資產。究其原因,他們一方面認爲人民幣資產持有規模仍遠遠低於合理水準,未必令投資組合充分反映全球經濟發展的最新變化格局;另一方面人民幣資產與全球金融市場的波動相關性相對較低,能有效起到分散投資風險的作用。

王春英透露,面對美聯儲收緊貨幣政策所帶來的資金跨境流動衝擊,未來外管局仍將堅持底線思維,完善外匯市場“宏觀審慎和微觀監管”兩位一體管理框架,隨時做好準備,做好應對預案。

多管齊下助力中小微企業外貿高質量發展

值得注意的是,隨着中國外貿高景氣度延續,外管局正採取多項措施積極助力中小微實體企業外貿業務高質量發展。

王春英表示,據涉外收付款統計,去年涉外收付規模小於100萬美元的企業約65萬家,佔發生跨境收付款企業的70%。針對中小微企業數量多、發生交易規模小、交易特別散等特點,外管局致力於突出精準施策原則,多管齊下助力它們更好更快拓展外貿業務。

具體而言,外管局正積極引導中小微企業更好應對匯率風險,包括優化考覈評價與激勵導向,鼓勵銀行加強對中小微企業的匯率避險服務;與商務部加強溝通協調,通過增加授信支持、專項擔保等方式扶持中小微企業在外匯套保時降低套保授信與保證金成本。

與此同時,外管局牽頭建設了跨境金融服務平臺,逐漸聯合政府部門、銀行、保險公司、企業之間實現信息共享、端到端的核驗機制,並陸續推出出口應收賬款融資、企業跨境信用信息授權查證、西部陸海新通道物流融資結算、出口信保保單融資、中歐班列融資等五個融資場景與兩個外匯業務便利化場景,截至2021年底,這些場景累計完成跨境貿易融資逾1200億美元,便利哈辦理外匯業務逾5600億美元,有效緩解了衆多中小微外貿企業融資難融資貴問題,降低了企業財務成本與銀行風險控制成本,令融資效率明顯提升。

此外,2021年外管局繼續支持支付機構、銀行發揮跨境結算優勢,辦理貿易新業態外匯結算接近18億筆,金額合計348億美元,目前,逾70%市場採購貿易收結匯均可以在線上自助辦理。

相關數據顯示,隨着外管局等相關部門積極引導企業採取外匯套保措施,去年企業利用遠期、期權等外匯衍生產品管理匯率風險的規模同比增長59%,高於同期銀行結售匯增速36個百分點,推動企業套保比率同比上升4.6個百分點至21.7%,凸顯越來越多企業匯率避險意識明顯增強,風險中性經營理念提升。

“2022年,外管局還將全方位支持中小微企業匯率避險管理,繼續與政府部門協商,通過政府、銀行、第三方機構合作方式,進一步降低企業的匯率避險操作成本,吸引更多企業使用外匯衍生品,避免自身經營過程的匯率風險問題。在這方面,我們將增加供給,比如鼓勵銀行提供更多外匯衍生品爲企業服務,支持銀行發展線上交易服務,便利企業開展詢價交易等。”王春英直言。此外,外管局還將進一步推動中小微企業跨境貿易投資便利化,比如跨境金融服務平臺將增加新的應用場景,比如海運費支付便利化場景、擴大出口信保保單融資應用場景中的險種支持範圍等,並鼓勵更多中小銀行參與貿易外匯收支便利化試點,適時擴大外債便利化試點範圍,助力更多中小微高新企業開展跨境融資。

(作者:陳植 編輯:張星)

相關文章