來源：中國經營報

本報記者 劉穎 張榮旺 北京報道

入局者激增、銷量下滑、廠家貼息、降價促銷……過度競爭帶來的一系列連鎖反應打破了商用車金融的原有格局。如今，廠家金融企業（廠家系汽車金融公司、融資租賃公司）正在遭受來自三方金融機構的衝擊。

三一汽車金融業務部負責人劉嶽告訴《中國經營報》記者：“以平安租賃、獅橋租賃爲代表的三方金融企業的資金來源很多是銀行資金，他們與銀行採取租金貸的合作模式，因此其資金成本與銀行相當。雖然廠家金融企業總體資金成本低於三方金融企業，但加上經銷商的成本後，最終給到終端客戶的價格很可能高於三方金融企業。”現有模式下，三方金融機構對廠家金融的衝擊很大。據一位知情人士透露，更有甚者，一些三方金融機構不斷壓縮自身的利潤空間不斷壓縮，不盈利也要搶佔市場，嚴重攪亂了市場環境。

面對三方金融機構的猛烈進攻，加之收益率下滑、風險激增等問題，廠家金融“躺贏”的時代已經一去不復返，如何突圍已經是其迫在眉睫的難題。新皓租賃副總經理謝勝立告訴記者，業內多數機構已經開展商用二手車金融業務，這一市場已成爲行業新寵。若想在商用車金融中尋找機會，廠家金融需要從單一“爲主機廠新車銷售服務”的固有定式中掙脫，在商用二手車金融領域尋找機遇。

廠商金融“被棄”

一度被汽車金融業認爲是藍海市場的商用車金融，如今已經成爲紅海戰場，特別是商用車新車金融市場上，三方金融對廠商金融的衝擊非常大。

“入局者過多以及商用車銷量的下滑導致商用車金融呈現過度競爭的狀態，一些廠家金融企業的原有客戶在被三方金融蠶食。”這是劉嶽眼中的廠家金融生存狀況。

“廠家金融主要採取的是經銷商擔保的模式，其給經銷商的資金價格約爲年化利率6%~7%，經銷商給終端客戶的價格還要再增加3%~4%。因此，客戶最終的資金成本約爲年化利率9%~10%。相比之下，由於三方金融企業採取的多數是直營模式，與銀行採取租金貸的合作模式，資金成本約爲年化利率5%~6%，沒有經銷商的情況下，其給客戶的最終價格可以達到年化利率7.5%~8%。”劉嶽告訴記者，在此種情況下，主機廠很可能會“捨棄”自家金融企業而選擇諸如獅橋租賃等的三方金融企業，從而保證更高的收益。

此前記者注意到，曾有融資租賃公司推出首付融產品。

根據該公司官微介紹，首付融是一款支持在原客戶正常融資還款需求的基礎上，實現首付融資分期的金融產品，主要針對客戶首付款不足、希望享受高首付低利率產品、經銷商爲客戶進行首付墊款的情形。該產品本金的還款起始期由客戶選擇，起始期前每期只還息不還本，支持最長12期還款。除了首付融外，該公司還爲客戶辦理運費貸、車險分期、車輛貸款等多項業務。

在北京金誠同達律師事務所高級顧問楊楠看來，同一家機構如果爲同一客戶同時提供多項貸款服務，可能會涉及高融高貸的問題。隨着企業規模做大，後期風險會越來越大。商用車司機作爲普通的勞動者，對其過度放貸、無限放大槓桿也是監管部門不鼓勵的。

上述情況在行業內並不是個例。

據市場人士介紹，商用車金融領域的定價並不明確，有時車商標註的車價僅是車輛底盤的價格，車廂價格另外計算。“按照國家規定，金融機構只能按照車價的80%放款，但商用車領域車廂是沒有明碼標價的，因此放款只按底盤計價，放款金額可以達到130%。”

謝勝立表示，過去“融資+融物”的模式之所以能夠成功，基本邏輯是“首付+保證金”在出現風險後可以回收車輛覆蓋損失。但當下行業格局發生變化，新車需求下滑、二手車殘值降低，導致以控制實物（收車、處置）爲手段的商用車金融的基礎邏輯發生變化。

“未來，商用車金融企業需調整風控模型，從多個角度評估業務風險，包括各行業差異的政策和發展情況，車輛的載重以及經營領域等。同時，還要考察客戶的徵信、流水、資產狀況等。此外，渠道的資質、貨源、實力等也是需要考慮的問題。”謝勝立告訴記者。

“廠家貼息、降價促銷導致行業內卷，加之行業進入下行調整期，此前行業普遍存在的高融高貸現象帶來的風險顯現，商用車金融新入局者有所退潮。”謝勝立表示。

蜂擁商用二手車金融

在商用車行業整體下行的情況下，商用車金融的參與者同樣面臨着收益率下降、風險激增的問題。在此背景之下，不論是廠商金融還是三方金融，都開始將業務縱深至商用二手車金融領域。

公開數據顯示，截至2021年上半年，商用車貨車保有量突破3200萬輛，重卡保有量超過700萬輛。此外，發達國家二手車交易量與新車交易量的比例爲1.5∶1，中國二手車交易量爲新車交易量的比例爲0.6∶1。

從需求層面來看，謝勝立指出，商用車金融從新車的增量業務，向二手車、後市場的存量業務方向轉型趨勢明顯，二手車交易的潛在市場規模巨大。與此同時，運費不斷降低，物流運輸的收益空間不斷壓縮，更低價格的二手車成爲越來越多司機的選擇。

從政策層面來看，謝勝立指出，國家持續推進二手車業務的發展。在二手車交易中，增值稅稅點由2%降低至0.5%；交易價格更加透明化、合理化；出臺《機動車強制報廢標準規定》《二手車流通管理辦法》，對二手車的報廢做了更加明確的規定，爲穩定的市場打下基礎。

此外，劉嶽告訴記者，商用二手車金融領域的終端價格大約爲年化利率14%~17%，相較於終端價格僅爲年化利率7.5%~10%的新車金融領域，仍有較大的利潤空間。

據謝勝立介紹，目前，獅橋租賃、平安租賃、民生金租、一汽租賃、中車信融、興邦金租、新皓租賃等數十家汽車金融機構都已經開展商用二手車金融業務，其中獅橋租賃的業務規模較大。

劉嶽告訴記者，獅橋租賃在商用二手車金融領域的市場份額約爲70%~80%，是目前行業內商用二手車金融規模最大的企業。獅橋租賃的商用二手車金融業務起步較早，其最開始佈局該業務的原因是由於其新車金融形成一定規模，預見到了新車金融可能出現的壞賬風險，通過佈局商用二手車金融，提升商用車的交易次數來覆蓋風險。

在官方網站，獅橋租賃對其商用二手車業務的評價是舊車處置效率高，融合新車金融產品，拉動新車增長，提升循環消費；資金回籠快，邊開邊賣不寄存，託管服務全程幫辦，精準定價降低損失；評估精準定價，平臺集中競價，不良資產高效變現，幫助金融機構及時止損。

在謝勝立看來，獅橋租賃已經在行業中紮根多年，有海量的數據沉澱，在該領域的優勢明顯。其他涉足該領域的機構起步較晚，但是在行業下行階段，商用二手車金融成爲其充實業務戰略的重要板塊。

此外，劉嶽告訴記者，商用二手車金融領域仍存在隱藏風險。“商用車司機作爲個人，沒有辦理道路運輸許可證的權限，因此只能將車掛靠在物流公司，車輛的所有權爲物流公司。”

劉嶽指出，由於目前整個物流行業不景氣，司機和物流公司資金會比較緊張，所以會有物流公司通過二手車交易的方式進行經營性貸款，而商用車金融企業無法分辨這是司機的需求還是物流公司的需求，如果物流公司未來出現經營問題，根據物流公司與商用車司機的協議，欠款需要車輛實際持有者商用車司機來償還，這無形之中給行業埋下了風險隱患。“如今商用二手車金融的利潤空間尚且能夠覆蓋此類風險，但未來隨着入局者的增多，收益率如新車金融般下滑是可以預見的趨勢，那麼上述風險就會成爲商用車金融企業經營的‘雷區’。”