來源：中國經營報

本報記者 伍月明 廣州報道

2022年1月15日，西藏諾迪康藥業股份有限公司（簡稱“西藏藥業”，600211.SH）年度業績預減公告顯示，預計2021年度歸屬於上市公司股東的淨利潤約爲2.07億元，比上年同期減少約2.11億元，同比減少約50%。

對於本期業績預減的原因，西藏藥業指出，依姆多無形資產減值約4.6億元。其中一大重要原因爲西藏藥業儲備的原料藥庫存無法滿足依姆多中國市場2022-2024年需求量，且依姆多在2021年第五批全國藥品集中採購中亦未中標。

《中國經營報》記者進一步查詢發現，自公司實施收購以來，2016-2020年，依姆多預測利潤完成率分別爲超額完成、87.15%、76.65%、103.04%、85.57%。但從目前的公告來看，公司僅在2018年以及2021年的業績中計提了上述無形資產的減值。

由此來看，依姆多資產減值原因以及未來的風險如何？公司的另一主營產品新活素未來的市場空間如何？

1月20日，西藏藥業方面則回應記者，“基於原材料受限等影響，公司預測依姆多未來銷售量及銷售收入將有大幅下降。此外，新活素2021年繼續納入基本醫保，有助於新活素市場份額的擴大。”

無形資產大幅減值

IMDUR中文名爲依姆多，爲治療冠心病一線藥物。追溯至2016年，西藏藥業實施重大資產重組計劃，以1.9億美元向跨國醫藥公司阿斯利康收購依姆多在除美國外的全球範圍內的相關資產。

不過，預案顯示，在完成依姆多 產品相關無形資產組的收購後，西藏藥業將確認一項12.41億元的無形資產。

實際上，自西藏藥業收購以來，在2016-2020年期間，依姆多預測利潤完成率分別爲超額完成、87.15%、76.65%、103.04%、85.57%，2019年銷售收入同比下降14.97%。而公司僅於2018年對依姆多無形資產計提減值準備0.57億元。

除此以外，2022年1月15日，西藏藥業在2021年度業績預減公告中指出，依姆多無形資產減值約4.6億元。

由此來看，爲何西藏藥業只在2018年以及2021年對依姆多進行了無形資產的減值？2017年以及2020年依姆多未達到預測利潤完成度卻未減值的原因是什麼？

西藏藥業方面曾解釋，“2017年依姆多項目完成率不達預期的主要原因包括：依姆多業務實際以當地貨幣進行結算，但實際本期部分地區的當地貨幣兌美元貶值。而2018年資產減值的事項，由於受到國家醫藥行業相關政策、全球藥品銷售環境、匯率變化等不利因素的影響。”

對於2020年的業績情況，西藏藥業方面則解釋，“受到新冠疫情影響，鑑於依姆多專利技術、商標等無形資產組對應的業務未能實現預期業績，評估報告顯示，依姆多專利技術、商標等無形資產組的可收回金額高於其賬面價值，因此本期末該無形資產組未發生減值。”

此外，對於2021年的減值事項，西藏藥業在回應記者採訪時表示，“公司於2016年以1.9億美元向阿斯利康收購了依姆多相關資產，該無形資產攤銷年限爲20年，按照企業會計準則以及公司會計政策的規定，企業應當在資產負債表日判斷資產是否存在可能發生減值的跡象，並對存在減值跡象的資產估計其可收回金額，進行減值測試”。

中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林在接受記者採訪時提到，“對於公司來說，無形資產減值也存在主觀和客觀因素，客觀方面是市場預判出現錯誤，主觀方面的確有一些企業爲了調節利潤，先將無形資產資本化，再通過減值來有目的地調節利潤。一般情況以扣除減值之後的餘額計算攤銷，無形資產取得時候看無形資產是否有使用壽命，比如專利壽命是20年，那麼就按照這個年限直線法攤銷。攤銷改變屬於會計估計變更，不需要追溯調整。”

原料藥供應受限？

從2021年業績預減公告顯示的信息來看，原料藥供應受限成爲影響依姆多銷量的重要因素。

西藏藥業方面在公告中指出，近年來，由於國外經濟形勢和新冠疫情等不利因素影響，原境外原料藥供應商生產線關閉，導致原材料供應受限。

同時，隨着國家《藥品上市後變更管理辦法》關於上市許可持有人和生產場地變更政策的進一步落地，公司爲了把依姆多上市許可直接轉至本公司或下屬子公司名下，對上市許可及生產轉換計劃作了相應調整，生產轉換進度較此前預計延後。

上述兩方面原因共同導致公司儲備的原料藥庫存無法滿足依姆多中國市場2022-2024年需求量。此外，依姆多在2021年第五批全國藥品集中採購中亦未中標。綜合上述不利影響，公司預測依姆多未來銷售量及銷售收入將有大幅下降。

爲此，西藏藥業方面稱，找到了新的原料藥供應商和藥品生產廠家，正在按照已上市化學藥品藥學變更研究技術指導原則開展生物等效性研究相關工作，報國家藥品監督管理局藥品審評中心申請技術審評通過後，開始商業化生產，滿足國內銷售的需求。

實際上，早在2020年，西藏藥業已面臨原料藥供應這一大難題的考驗。

西藏藥業2021年5月1日回覆函曾提及，“2020年，西藏藥業依姆多原料藥廠將關閉該原料藥生產線，考慮到變更新原料藥供應商需要一定時間的轉換實驗與報批步驟，我公司決定對原料藥進行囤貨以保證依姆多全球市場的穩定供應。經過與原料藥廠協商，囤貨下單的原料藥將在原供應價基礎上漲價2.5-3倍。”

爲何西藏藥業依姆多原料藥廠關閉該原料藥生產線？對此問題，西藏藥業方面並沒有給予直接回復。

根據西藏藥業2016年2月26日與阿斯利康簽署的《資產購買協議》及後續的《供貨協議》，原料藥廠按照與阿斯利康之前的協議價格將原料藥銷售給阿斯利康，剩下的差價由公司進行補差支付給原料藥廠。由於以上原料藥實際於2021年開始消耗，故自2021年起按照各市場實際向阿斯利康採購量，以移動加權平均單價將其分攤入存貨價值並根據銷售量結轉至成本。

大股東包攬“獨家推廣權”

公開資料顯示，西藏藥業主要產品涉及心腦血管、肝膽、扭挫傷及風溼、類風溼、感冒等領域，公司的核心產品爲新活素、依姆多、諾迪康膠囊。

西藏藥業的控股股東爲西藏康哲企業管理有限公司（簡稱“康哲企業”）及其一致行動人，持有的股份佔公司總股本38.10%。其中，康哲企業爲康哲藥業控股有限公司（簡稱“康哲藥業”，0867.HK）主要附屬公司，持有100%的權益。

年報顯示，2020年公司主營收入爲13.61億元，心血管領域產品新活素、依姆多、諾迪康膠囊佔比94.55%，其中新活素銷售佔全年銷售收入的70.42%，較去年同期增長17.70%；依姆多佔全年銷售收入的20.45%，較去年同期增長2.53%。

從推廣方來看，西藏藥業主要產品新活素、依姆多（中國市場）由西藏藥業自行銷售，委託康哲藥業下屬公司推廣；依姆多海外市場已全部交接完畢，由西藏藥業自行負責銷售推廣。諾迪康膠囊由西藏藥業自行銷售，委託康哲藥業下屬公司進行市場管理及商務服務。

其餘產品包括十味蒂達膠囊、小兒雙清顆粒、雪山金羅漢止痛塗膜劑等主要採用服務商模式在全國推廣銷售。

由此來看，康哲藥業下屬公司爲新活素、依姆多的主要推廣商，而從2019年的財報數據來看，八成以上的銷售費用均流向了西藏藥業的控股股東及其一致行動人。

2019年，西藏藥業接受控股股東及其一致行動人爲公司提供藥品推廣服務，共計發生推廣費5.29億元，佔當期銷售費用的比例爲84.95%，佔營業收入的比例爲42.14%。

2020年，西藏藥業銷售費用較上年同期增加0.62億元，增長9.87%，主要原因是新活素銷售收入大幅增加，推廣費相應增加所致。

截至目前，西藏藥業的新活素、依姆多的獨家推廣權是否有所改變？對此，西藏藥業方面回應記者，“公司將繼續延續康哲藥業及其下屬公司對新活素、依姆多的獨家推廣權。”