許文濤 

節前接連放大招，一口氣推出3款新酒，從來沒有見過茅臺這麼拼。

近期茅臺（600519.SH）動作頻頻，頻上熱搜，好不熱鬧。

自2021年底至1月18日，短短半個多月時間茅臺就發佈了三個新品，包括茅臺珍品升級版、虎年生肖酒和茅臺1935。除了推新品，還有漲價。

在珍品升級版發佈僅僅過去2天時間，茅臺就宣佈自2022年元旦起對新品提價。

市場指導價由4499上調至4599元。與新品同時提價的，還有陳年茅臺15年。指導價由4999上調至5999元，漲價幅度達20%。

新品中關注度最高的，當屬茅臺1935。同高端的珍品升級版和陳年酒相比，定價1188元的茅臺1935更具性價比。但產品剛經發布，終端價就炒到了1800元，遠超飛天茅臺官方指導價。

圖片來源：茅臺時空微信公衆號

然而價格的“狂飆”也引發了市場質疑和猜測。價格暴漲是爲飛天茅臺提價鋪路？今年飛天還能否實現提價？開年以來茅臺動作不斷有何暗示？本篇文章就來仔細說一說。

“焦急”的丁雄軍

從開年以來茅臺的一系列動作看，茅臺真的急了。而着急之處正是增速。在近期召開的茅臺職工代表大會上，很顯然新董事長丁雄軍對2021年的業績並不滿意。

此前一味強調“穩字當頭”的茅臺，此時也不再“矜持”。會上丁雄軍直截了當的指出，不能再“踩小步”，必須“大踏步”。這樣的表述在之前茅臺的工作總結中十分罕見。

什麼意思呢？“踩小步”暗示當下的茅臺增長慢，“大踏步”意味着茅臺在2022年將採取更多措施，一切以提業績爲中心，就是這麼簡單。

增長動能問題一直困擾茅臺。在茅臺營收增速放緩背景下，茅臺集團“十四五”戰略目標中仍舊提出了“雙翻番”，其中就包括經營業績的翻倍。

目前2021年茅臺集團整體業績尚未公佈，但可以從上市公司的業績着手（2020年營收佔集團的85.93%），按照2021年貴州茅臺業績預測，全年將實現營收1090億左右，若翻番則營收目標需要達到2180億，對應的年複合增速達14.87%。

很明顯當前茅臺的增速並不及格。2021年營收同比增長僅11.2%左右，離14.87%還有一定距離。而14.87%還僅僅是最低要求。

2022年開年新品就“火力全開”，推新漲價，而這僅僅是茅臺焦急的外在表象。更深刻的一點在於，茅臺對控價態度的“鬆口”，對新品價格暴漲這件事採取的默許態度。

從珍品升級版，到虎年生肖酒，再到茅臺1935，每次新品發佈都是一個價格“炒作”歷程。

如珍品升級版上市伊始，市場價就曝出已在7000元以上；指導價爲2499元的虎年生肖酒，短短十幾日市場價就已漲至6000元；再如茅臺1935，新品剛剛發佈，定價1188元，市場價就已經達到1800元。

或許有人會認爲這是市場行爲，茅臺無法干預。但新品畢竟不是飛天，由於價格和產品定位問題，並不如飛天那般稀缺，但關鍵在產品配額上。

如珍品升級版，據傳市場配額僅300噸；同樣茅臺1935，作爲系列酒高端“臺柱子”，據稱初始配額也僅爲2000噸，客戶雖然諮詢的多，但經銷商渠道普遍反映沒貨。而後續配額是否增多則取決於市場情況了。

如此配額市場價格怎能不大漲？至於是不是飢餓營銷有意爲之，就無從知曉了。但有一點可以確定的是，茅臺目前並未對“出新即炒作”採取有效控價行爲。

同飛天剛性的出廠價指導價不同，其他產品是可以根據市場價靈活調價的，而茅臺自身也會從調價中受益。

從近期新品漲價勢頭也可以窺探。與其立竿見影地解決飛天提價這一複雜問題，還是採取了推新和漲價這樣較爲穩妥的“曲線救市”方式。

雖然茅臺是找到了其他的“業績通道”，但飛天的問題還沒有解決，且伴隨1935價格的暴漲，爭議性更大。

尷尬的飛天？

茅臺1935終端價格的大漲，核心單品飛天茅臺似乎有些“掛不住”。雖然終端價格一直在3000元左右，但指導價1499成了永遠邁不過去的坎。茅臺1935的大漲是否預示着飛天要提價，提前給茅臺鋪路？

個人對這個觀點持謹慎態度。

飛天茅臺是茅臺集團的一大“殺器”人盡皆知，其出廠價格對集團營收更具有決定性影響。

指導價終端價“雙軌”巨大價差，從市場角度看提價條件已經非常充分。市場原本對茅臺在2022年元旦時間節點前後提價也是有預期的。

一者是新董事長上任後，提出市場化改革方案，這對此前茅臺發展路徑也是一個大膽創新之舉。所以市場對飛天提價預期較前幾任都大大增強。

同時，元旦對於提價是一個非常好的時間點。一般來說，春節作爲白酒行業旺季節點，銷量可佔全年總銷量的30%以上。元旦提價對全年業績提升意義不言而喻。

從近20年來茅臺酒提價歷程也可以看出，1月份提價概率非常高。十次提價中有四次發生在1月，也就是年初。

資本市場貴州茅臺股價，似乎也在靠近2022年元旦進入“狂歡倒計時”，等待提價消息的落地。

自9月茅臺股價見1525.50的低點後開啓反彈模式，一路上漲至12月24日最高價2216.96元，反彈幅度達45.33%。

真正“迫使”漲勢戛然而止的，是中信證券12月27日發佈的研報。茅臺2022年1-2月已經開啓打款，預計完成全年配額25%左右，價格暫未通知變化。

中信的調研反饋意味着短期提價預期落空。也暗示了茅臺酒提價仍然遇到很大阻力，並不是簡簡單單市場供求問題。

這一點茅臺自身比任何人都清楚。所以纔有了飛天配額的“計劃外價格”、推新品、漲價等一系列操作。

同時，從茅臺1935價格上也能窺見一二。茅臺1935是茅臺重點打造，意欲搶佔飛天留下的千元空白市場，目的非常明確。

但目前價格是否有泡沫？對茅臺來說，價格能穩定住，或者有一定溢價是追求的最大目標。

嚴格來說茅臺1935並不算新鮮產品，上市前造勢非常充分。茅臺1935是遵義1935的升級版，早在2020年7月就傳出絕版換裝的消息。

在2021年3月份傳出遵義1935要改名爲茅臺1935，並在9月底傳出上市消息，後被證僞。

所謂遵義1935，發行於2016年，市面上所見並不多，是一款帶有神奇色彩的茅臺內部渠道酒。

由於一直沒有商品條碼，商標也不能註冊（被搶注了），所以多用於政府接待和特定單位銷售。但由於其口感接近飛天茅臺，也有“小茅臺”之稱。

遵義1935價格上漲也十分“誇張”。主要是因爲2020年後絕版停產的消息推動。

據醬酒老梁微信公衆號消息，早在2020年4月價格還在580元，到2021年3月價格就已經來到了1100元。而據京東渠道商遵義1935價格數據顯示，53度500ML一瓶價格爲1399—1500元區間。

作爲遵義1935的升級版，茅臺1935價格自然也就高於遵義1935，但面對如同坐火箭般飆漲的終端價格，很難說遵義1935沒有泡沫，更不用說茅臺1935了。

所以，未來茅臺1935價格迴歸理性是必然，茅臺1935產品定位更多強調的是自飲屬性，而且渠道利潤率已經接近50%，此時的暴漲有“造勢”嫌疑。

如此巨大利潤空間又是“搶到即賺到”，隨着供應增加，1188市場價能否穩得住都要打問號。更談不上威脅飛天了。

這一點邏輯在於茅臺要將系列酒推向臺前，打造更多類飛天的“臺柱”產品，並將更多產能集中到這些大單品上。比如王子酒、漢醬，以及本次新品茅臺1935。

早在2020年底就傳出茅臺將削減低端酒配額，如茅臺迎賓系列等。並加大中高端酒配額佔比。一旦配額增多，茅臺1935價格自然會回落。

因此，茅臺1935與飛天茅臺不論是在產品定位，定價上都沒有任何交集，短期價格暴漲說明不了任何問題。

如果非要說有關係的話，1935本意是想承接茅臺溢出的自飲消費需求，減輕一些飛天的“需求負擔”，僅此而已。

需要注意的是，隨着1935關注度提高，自然也會帶動其他系列酒動銷。茅臺指出十四五系列酒營銷要翻一倍，達到240億以上（2021年126億）。未來系列酒的擴產漲價也將會是提升茅臺業績的重要一環。

飛天茅臺價格未必真的“難以撼動”

當前茅臺的發展已經是明牌，就是採取一切能採取的手段促進業績增長。而這其中，雖然飛天茅臺價格構成因素複雜，但並非不可變動。

造勢，出新，漲價，一系列運作在2022年開年的“業績衝刺戰”就已經打響。雖然作出了諸多努力，但產品需求並非個個如飛天那般剛性，市場買不買漲，能否消化還需時間驗證。

如果一季度業績不及預期，那麼飛天提價的必要性就凸現出來了，真正到了它發威的時刻。

提價方式有很多種，這就涉及到提價策略了。提高指導價未必一定提高出廠價。

提高出廠價釋放漲價預期過於強烈，經銷商渠道利潤被壓縮很大可能會進行終端零售價格傳導，造成市場價格大幅波動。

所以可能採用不提出廠價暫時只提指導價的方式，既保障了渠道利潤，終端價格也保持穩定。等條件成熟再提出廠價。

畢竟，當下茅臺對商超、電商、酒類連鎖等渠道出廠價都已達到1399元，只提指導價也會增加茅臺利潤。

因此，2022年的茅臺酒價格雖然短期落空，但仍有想象空間。