相對於業績增速而言，市場更關心超預期。

近日，在新能源汽車板塊接連調整的情況下，恩捷股份股價卻迎來持續反彈，公司1月10日發佈超預期的2021年業績預告，成爲股價走強的關鍵。1月10日-1月21日，恩捷股份漲幅達18.64%。

來源：Wind

不光是恩捷股份，隨着業績預告進入密集披露期，業績超預期的上市公司受到熱烈追捧，成爲市場的一抹亮色。

中國證券報·中證金牛座記者統計發現，截至1月23日，在已經發布2021年業績預告的824家上市公司中，213家上市公司預告的業績超出市場預期。

其中，新能源汽車、半導體、醫藥、化工、煤炭、電子等高景氣度行業成爲業績預告超預期上市公司的大本營。而在取得超預期的業績表現後，不少上市公司有望保持強者恆強的勢頭。

超預期受市場熱捧

Wind數據顯示，截至1月23日，已有824家上市公司發佈了2021年業績預告。其中，489家公司的業績有市場一致預期可比數字，以業績預告的中位數計算，超出市場一致預期的多達213家。

以晶晨股份爲例，公司1月17日晚間發佈的業績預告顯示，預計2021年實現營收47.4億元-47.9億元，中樞值爲47.65億元，相較於市場一致預期的47.16億元超出1.04%；歸母淨利潤預告區間爲7.8億元-8.4億元，中樞業績8.1億元，超出市場一致預期7.7%。

不少上市公司業績預告超市場預期源於四季度的突出表現。以圓通速遞爲例，公司預計2021年歸母淨利潤達20億元-22億元，超過市場一致預期的19.21億元。其中，四季度單季貢獻10.5億元-12.5億元的淨利潤，同比增長175%-227%，呈現出很強的盈利彈性。

值得注意的是，業績超市場預期與業績增幅沒有必然關係，很多上市公司雖然業績預虧，但仍然超出了市場預期。以白雲機場爲例，雖然公司預計2021年虧損3.81億元-4.65億元，但第四季度實現歸母淨利潤0.25億元-1.09億元，出現了明顯好轉，超出市場預期。

對於交出超預期業績預告的上市公司，券商大多相應提升了盈利預測，進一步看好公司的未來表現。以博騰股份爲例，公司在披露超預期的2021年業績預告後，中銀證券上調了公司的盈利預測，預計公司2021-2023年淨利潤爲5.24億元、8.74億元、10.67億元，對應EPS爲0.97元、1.61元、1.97元。

興業證券統計發現，整體年報業績預告增速超出市場預期的幅度越大，在年報業績預告披露期間的市場表現也往往越突出。2016年以來，“超預期”幅度排序前10行業和市場表現前10行業的重合率有明顯提升的趨勢，尤其是2019年和2020年，重合率分別達60%和50%。

來源：興業證券

國信證券通過基本面和技術面兩個維度構建超預期精選股票組合發現，超預期精選組合自2010年以來滿倉年化收益率達到43.55%，相對中證500指數年化超額達到39.18個百分點。在考慮倉位及交易費用的影響後，組合年化收益率達到37.55%，相較普通股票型基金指數年化超額26.48個百分點。

超預期個股在二級市場也受到了投資者的熱烈追捧。以上海家化爲例，公司1月17日晚間披露的業績預告顯示，預計2021年營收約76.6億元，同比增長約9%；歸母淨利潤約6.55億元，同比增長52%，大超市場預期。1月18日，公司股價應聲漲停。

扎堆高景氣度行業

Wind統計發現，新能源汽車、半導體、醫藥、化工、煤炭、電子等高景氣度行業成爲業績超預期上市公司的大本營。

以新能源汽車爲例。據中汽協公佈的數據，2021年，國內新能源汽車市場迎來大爆發，產銷分別完成354.5萬輛和352.1萬輛，同比均增長1.6倍，市場佔有率達到13.4%，高於上年8個百分點。這一產銷數據，大幅超出了2021年初200萬輛上下的市場預期。

在此背景下，新能源汽車產業鏈迎來共振，相關上市公司業績也紛紛超出市場預期。比如，2021年六氟磷酸鋰供不應求，量價齊升，截至年底國內價格達56.5萬元/噸，同比大增413.6%。受此帶動，六氟磷酸鋰龍頭多氟多預計2021年實現歸母淨利潤12.3億元-13.3億元，大超市場預期。

再以煤炭行業爲例。2021年，煤炭行業景氣度不斷向好，煤炭市場價格持續上漲。Wind數據顯示，大同Q6000動力煤2021年均價爲876元/噸，同比增長98%；2021年四季度均價爲1171元/噸，環比上漲21%。

受此影響，山煤國際、晉控煤業等多家煤炭上市公司業績預告超出市場預期。其中，山煤國際發佈的業績預告顯示，公司2021年預計實現歸母淨利潤45億元-50億元，同比增長444%-505%；實現扣非淨利潤45.8億元-50.8億元，同比增長437%-496%，超出市場預期。

同時，很多行業雖然2021年全年景氣度出現波動，但龍頭公司仍然通過積極應對市場變化，取得了超預期的業績表現。比如，2021全年，半導體顯示行業整體景氣度較2020年大幅提升。但是，下半年行業需求走弱，TV面板價格出現了明顯的結構性回調。

在此背景下，京東方在LCD面板產品方面積極順應市場變動，面對行業產品價格結構性調整，依託產品、客戶結構、技術等優勢，積極調整產品組合，價格跌幅較大的TV面板產能比重下降，價格穩健的IT面板產能比重持續上升，最終2021年業績預告超出市場預期。

編輯：王寅