原标题：央行重启14天逆回购“量增价降”，会有下一次降息吗？

来源：华夏时报

央妈再发节前“红包”。

1月24日，央行公告称，为维护春节前流动性平稳，今日央行以利率招标方式开展了1500亿元14天期逆回购操作。由于当日有1000亿元逆回购到期，因此实现净投放500亿元。

值得注意的是，央行时隔1个月重启14天期逆回购操作，此次中标利率为2.25%，较前次下降10个基点。这一“降息”幅度与上周开展的MLF（中期借贷便利）、7天期逆回购利率、常备借贷便利（SLF）利率等货币政策工具的利率降幅一致。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《华夏时报》记者表示，央行此次调降14天期逆回购利率，属于此前央行降息“配套”动作，为应对经济新的下行压力，央行调降各政策利率10个基点，引导市场利率适度下行，有效降低实体经济融资成本，激发微观主体活力，提振内需。

量增价降

1月17日，人民银行曾将中期借贷便利（MLF）操作、7天期逆回购操作利率、常备借贷便利操作（SLF）利率各分别下调10个基点。

1月20日出炉的贷款市场报价利率（LPR）也有所变化，1年期和5年期以上LPR分别较上一期下降10个基点和5个基点，分别降至3.7%和4.6%。

而今日，央行重启14天期逆回购操作，利率较前次下降10个BP，即由2.35%降至2.25%。

对于开年“降息”，央行在上周国新办发布会上表示，MLF和逆回购利率下调有利于提振市场信心，推动企业综合融资成本下降，也是货币政策靠前发力的表现。

从操作规模上看，上周央行已连续5个工作日开展千亿级逆回购，当周逆回购净投放4500亿元，加上MLF合计净投放6500亿元。由于1月24日有1000亿元逆回购到期，因此单日净投放500亿元。

对于央行公开市场操作“量增价降”，期限方面“7+14天”灵活操作的举措，周茂华表示，从以往经验看，为对冲春节、缴税、居民现金需求增加等方面短期扰动因素，央行一般会根据市场资金需求情况，加大流动性投放，以平稳资金面。从市场表现看，近日市场利率有所抬升并偏离政策利率，反映市场对短期资金需求明显上升。“近期公开市场操作，释放央行将维持流动性合理充裕格局，资金面平稳跨节无忧。”周茂华说。

资金面上，短期品种利率涨跌互现。从今日上海银行间同业拆放利率（Shibor）来看，其中隔夜品种报1.935%，较上一个交易日下行12.8个BP；7天期品种报2.132%，较上一个交易日上行2个BP；14天期品种报2.435%，较上一个交易日上行6.7个BP。

会有下一次降息么？

展望未来，分析师表示，货币政策方面宽信用将是2022年重要特征，后续仍存在继续降息的可能。

中信建投预计2022年央行政策整体取向仍不变，“降息”“降准”和“结构化工具”的组合拳仍将大有作为，政策重心适度靠前。“2022年流动性整体中性充裕，结构化工具发力或更明显，央行政策上半年自主性更强，下半年可能受外围环境掣肘。”

山西证券分析师郭瑞认为，一方面，目前经济增速压力仍未消除，虽然经济增速可能已经触底，但在疫情仍然影响经济的情况下，当前经济仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。考虑到2021年四季度经济增速已经降至4.0%，对于今年，经济增速不仅需要企稳，还需要有较大幅度回升。在短期缺乏主要稳增长抓手的情况下，货币政策需要在稳增长中发挥更大的作用，传递更明确的信号。另一方面，从历史经验来看，公开市场操作利率一旦发生变动，不会是一次性调整，两次调整时间间隔绝大多数在2个月以内。因此，央行后续仍有较大概率再次降息。

国海证券分析师靳毅则表示，虽然“美联储加息、中国央行不降息”并非亘古不变的真理，但在2022年上半年美国通胀预期持续升温，美联储仍有超预期加息的可能性下，中国央行的降息操作显然会更加谨慎。

“若2022年下半年美国通胀预期回落，美联储加息顶部明确在7次以下的话，中国央行仍有在美联储加息周期中降息的可能性。但若美国通胀推动美联储加息预期持续上行的话，中国央行在年内继续降息的可能性就不大了。”靳毅认为。