原標題：央行重啓14天逆回購“量增價降”，會有下一次降息嗎？

來源：華夏時報

央媽再發節前“紅包”。

1月24日，央行公告稱，爲維護春節前流動性平穩，今日央行以利率招標方式開展了1500億元14天期逆回購操作。由於當日有1000億元逆回購到期，因此實現淨投放500億元。

值得注意的是，央行時隔1個月重啓14天期逆回購操作，此次中標利率爲2.25%，較前次下降10個基點。這一“降息”幅度與上週開展的MLF（中期借貸便利）、7天期逆回購利率、常備借貸便利（SLF）利率等貨幣政策工具的利率降幅一致。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《華夏時報》記者表示，央行此次調降14天期逆回購利率，屬於此前央行降息“配套”動作，爲應對經濟新的下行壓力，央行調降各政策利率10個基點，引導市場利率適度下行，有效降低實體經濟融資成本，激發微觀主體活力，提振內需。

量增價降

1月17日，人民銀行曾將中期借貸便利（MLF）操作、7天期逆回購操作利率、常備借貸便利操作（SLF）利率各分別下調10個基點。

1月20日出爐的貸款市場報價利率（LPR）也有所變化，1年期和5年期以上LPR分別較上一期下降10個基點和5個基點，分別降至3.7%和4.6%。

而今日，央行重啓14天期逆回購操作，利率較前次下降10個BP，即由2.35%降至2.25%。

對於開年“降息”，央行在上週國新辦發佈會上表示，MLF和逆回購利率下調有利於提振市場信心，推動企業綜合融資成本下降，也是貨幣政策靠前發力的表現。

從操作規模上看，上週央行已連續5個工作日開展千億級逆回購，當週逆回購淨投放4500億元，加上MLF合計淨投放6500億元。由於1月24日有1000億元逆回購到期，因此單日淨投放500億元。

對於央行公開市場操作“量增價降”，期限方面“7+14天”靈活操作的舉措，周茂華表示，從以往經驗看，爲對沖春節、繳稅、居民現金需求增加等方面短期擾動因素，央行一般會根據市場資金需求情況，加大流動性投放，以平穩資金面。從市場表現看，近日市場利率有所抬升並偏離政策利率，反映市場對短期資金需求明顯上升。“近期公開市場操作，釋放央行將維持流動性合理充裕格局，資金面平穩跨節無憂。”周茂華說。

資金面上，短期品種利率漲跌互現。從今日上海銀行間同業拆放利率（Shibor）來看，其中隔夜品種報1.935%，較上一個交易日下行12.8個BP；7天期品種報2.132%，較上一個交易日上行2個BP；14天期品種報2.435%，較上一個交易日上行6.7個BP。

會有下一次降息麼？

展望未來，分析師表示，貨幣政策方面寬信用將是2022年重要特徵，後續仍存在繼續降息的可能。

中信建投預計2022年央行政策整體取向仍不變，“降息”“降準”和“結構化工具”的組合拳仍將大有作爲，政策重心適度靠前。“2022年流動性整體中性充裕，結構化工具發力或更明顯，央行政策上半年自主性更強，下半年可能受外圍環境掣肘。”

山西證券分析師郭瑞認爲，一方面，目前經濟增速壓力仍未消除，雖然經濟增速可能已經觸底，但在疫情仍然影響經濟的情況下，當前經濟仍面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力。考慮到2021年四季度經濟增速已經降至4.0%，對於今年，經濟增速不僅需要企穩，還需要有較大幅度回升。在短期缺乏主要穩增長抓手的情況下，貨幣政策需要在穩增長中發揮更大的作用，傳遞更明確的信號。另一方面，從歷史經驗來看，公開市場操作利率一旦發生變動，不會是一次性調整，兩次調整時間間隔絕大多數在2個月以內。因此，央行後續仍有較大概率再次降息。

國海證券分析師靳毅則表示，雖然“美聯儲加息、中國央行不降息”並非亙古不變的真理，但在2022年上半年美國通脹預期持續升溫，美聯儲仍有超預期加息的可能性下，中國央行的降息操作顯然會更加謹慎。

“若2022年下半年美國通脹預期回落，美聯儲加息頂部明確在7次以下的話，中國央行仍有在美聯儲加息週期中降息的可能性。但若美國通脹推動美聯儲加息預期持續上行的話，中國央行在年內繼續降息的可能性就不大了。”靳毅認爲。