原標題：本週多重因素刺激金價，黃金ETF成資金“避風港”，基金經理建議投資組合中納入黃金

財聯社（北京，記者 黎旅嘉）訊，1月以來，伴隨着美股持續下跌，地緣政治緊張局勢加劇和加密貨幣的動盪，投資者正重新湧向黃金等避險資產，國際金價也延續了自去年12月中旬以來的升勢。

國內市場，週二A股低開後單邊下挫，三大指數均大跌逾2%，滬指失守3500點，盤中再度刷新近兩個月新低，創業板指跌破3000點整數關口，臨近尾盤跌幅擴大。截至收盤，Wind主題行業中，僅有貴金屬和機場兩個板塊收漲。兩市ETF同樣絕大多數告跌，在爲數不多收漲的ETF中，黃金類ETF佔據重要一席。

展望金價未來，世界黃金協會就認爲，疫情暴發後全球央行極度寬鬆的貨幣政策和財政政策帶來的副作用，供應鏈的中斷，以及收緊的勞動力市場都有可能會導致全球通脹水平的持續走高。再加上主要市場股市的過高估值，可能出現的新變種毒株，以及投資者對低流動性資產的增配，這些也可能會導致更加頻繁的市場調整，令黃金作爲一項組合風險對沖工具的需求上升。相對積極的黃金消費以及全球央行購金需求也會對黃金錶現提供支持，這兩者顯然也是影響金價表現的長期關鍵因素。

多重因素刺激金價

本週以來，全球市場共震下跌，股債雙殺，市場驟冷，在市場避險情緒及地緣政治因素加劇的共同影響之下，國際金價成爲最大“受益者”。截至北京時間16：00，COMEX 2月黃金期貨報1840美元/盎司上方。

引發這一系列行情的原因除了美聯儲議息引發的擔憂外，還受到地緣政治因素升級的影響，當地時間1月24日，歐洲市場恐慌情緒飆升，主要股指低開低走，特別是俄羅斯股市以及匯市大幅走軟。

廣發期貨認爲，美聯儲大力抑制高通脹不排除在3月加息，年中縮表可能也將進一步上升，從而推高美債利率。年初臨近中國和印度的重要節日需求上對貴金屬的消費將有一定的支撐。此外，地緣局勢影響難料，在與全球央行進一步收緊貨幣政策預期的共振下，金銀價格短期波動風險將上升，若美聯儲1月會議總體未有更進一步鷹派信號，黃金短期或將有進一步反彈。

不過，即使美聯儲準備收緊貨幣政策，可能打擊黃金吸引力，但股市下跌、地緣政治因素和比特幣暴跌也會刺激避險需求。

上週五，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Shares淨流入資金16.3億美元，創自2004年上市以來最大的單日淨流入。按噸位計算，上週五的淨流入爲27.6噸，這也讓總持倉量再次重返1000噸之上，達到1008.45噸。而國內投資者也不斷以低價入市，12 月中國的黃金ETF總規模不斷上升，截至 12 月 16 日，其總持倉已超過 80 噸，爲歷史最高。

此前，國信期貨表示，根據此前美聯儲會議紀要提供的縮表預期，使得市場對美聯儲貨幣政策緊縮節奏預期進一步加快，本次美聯儲會議預計在加息後某個時點就可能開始縮表，較決議時更顯鷹派。美債利率快速上行至 1.7% 以上，實際利率在一週內大幅上行 32bp。市場對加息預期不斷加強，自 12 月美聯儲會議以來，市場預期 3 月加息 1 次概率從 50% 升至 70%，6 月加息 1 次概率從 85% 升至 94%。

避險價值凸顯

此前，國投瑞銀總經理王彥傑就表示，黃金價格過去一段時間表現的並不是特別突出，這與市場環境或市場投資的氛圍有關，實際上這些壓制的因素，慢慢轉變成爲支撐黃金價格的因素，這其中包括美國國債壓力的需求。市場對這一波通脹對金價的影響看法趨於一致，即金價有較好的表現機會。黃金是非常好的避險工具，無論是從風險分散，還是從收益角度來看，把黃金納入投資組合是必要的。

而在近期披露的基金四季報中，針對金價後市，基金經理整體也維持着相對樂觀，並表示投資者應在資產組合中加入黃金。

其中，根據華安黃金ETF的四季報，基金經理許之彥就認爲，展望一季度，全球經濟復甦斜率可能會進一步趨緩，通脹中樞有效提高，歐美央行貨幣政策預計將溫和收縮。經濟層面，新冠變種蔓延迫使多國開始收緊開放政策，經濟復甦速度依舊存在較大的不確定性。其次，2022 年歐美大規模財政刺激及貨幣寬鬆退潮，主要經濟體更多將依靠疫後的自身修復，疊加基數效應，經濟動能明顯趨弱。通脹層面，全年通脹預計將呈現前高後低的形態，通脹中樞較疫情前顯著提升，全球供應鏈紊亂問題短時間內較難解決，高通脹預計將維持較長時間，總體利好黃金。政策面，Taper已完全落地，2022年加息次數也已被市場預期較爲充分，目前市場博弈核心在於加息時點。從上一輪美聯儲加息過程中黃金走勢來看，在加息預期時段金價有所承壓，但在加息落地後黃金往往表現強勢。總體來說，高通脹、經濟復甦斜率趨緩及貨幣政策落地將成爲一季度驅動黃金行情的核心因素。

國泰黃金ETF艾小軍認爲，隨着美聯儲逐步擴大縮減購債規模，以及加息落地，預計黃金仍將階段性承壓，受持續高企的通脹影響，在加息落地後，金價有望迎來反彈。但中長期來看，全球疫情和經濟復甦前景仍具有不確定性，黃金在資產組合中或能繼續發揮避險作用。在全球風險事件頻發，以及經濟衰退的風險仍在，包括美聯儲在內的各國央行仍在持續釋放流動性以維持經濟，黃金的避險價值或將凸顯，在資產組合中加入黃金能夠有效降低組合波動率。