來源：全景財經

分紅，是格力電器回饋投資者最實質性的福利，但也曾淪爲董明珠跟投資者打口水仗的“武器”。

1月24日晚間，格力電器（000651）發佈未來三年股東回報規劃，2022年至2024年，公司將每年進行兩次利潤分配，在現金流滿足正常經營和長期發展的前提下，每年累計現金分紅總額將不低於當年淨利潤的50%。

格力電器在公告中稱，未來如果由於生產經營情況、投資規劃、長期發展的需要或因外部經營環境、自身經營狀況發生較大變化，公司可結合實際情況調整回報規劃，屆時調整方案還需經董事會、股東大會審議通過。

本次格力電器發佈股東回報規劃，未來三年分紅率不低於50%，此舉得到了大多數投資者的點贊。

股吧裏，可以看到諸如“良心公司”“偉大公司”的留言。

01

上市25年 

格力電器已分紅超過800億元

在分紅方面，格力電器一向慷慨，爲投資者稱道。全A股4908家上市公司中，格力電器累計分紅金額排名第22位。

自1996年上市後，至2020年，25年裏格力電器共實施了22次現金分紅，累計分紅金額達843.18億元，分紅率達到44.2%，高於A股市場平均水平。2020年A股分紅率爲38%。

在格力電器歷年的現金分紅中，屬2020年最豪氣，分紅金額高達226.74億元，分紅率爲102.25%。

這一年也是格力完成混改的第一年。2019年12月，高瓴資本旗下的珠海明駿組織約416.62億元資金，從格力集團手中獲得格力電器15%的股權，成爲格力電器單一第一大股東。

當時就有分析稱，格力電器超常高分紅的原因之一是大股東珠海明駿需要支付貸款利息，而分紅可以幫助股東在不減持的情況下獲得現金。

具體到這一次格力電器拋出的股東回報規劃，是否也存在管理層其他特殊考慮？

有行業人士就認爲，格力電器此時拋出可觀的分紅規劃，可能跟接下來董事會的成員競選有關。

1月24日晚間，格力電器同時公告了召開2022年第一次臨時股東大會的通知，公司將在2月28日下午15：00召開會議，該股東大會除了將審議未來三年股東回報規劃外，還將選舉第十二屆董事會成員。

家電行業資深觀察人士劉步塵對媒體表示：“今年是格力電器董事會的換屆選舉年，2022年1月，格力電器第十一屆董事會任期屆滿，格力電器推出的未來三年股東回報規劃可視爲董明珠爲謀求連任而做出的鋪墊。”

02

第三季度業績不如預期

券商下調格力電器全年業績預測

西南證券認爲，同 2021年 6月發佈的員工持股計劃（草案）中對於分紅的描述不同，本次格力電器發佈的股東回報計劃所涉及的時間更長，頻率更高。

西南證券根據公司員工持股計劃考覈要求，2021年和2022年的淨利潤（剔除股份支付費用）至少爲233.4億元和241.4億元，對應分紅總金額分別爲116.7億元和120.7億元。根據當前股本測算，公司2022年至少分紅2.04元。

不過，格力電器這份股東回報規劃能不能兌現，還存在不確定因素，尤其是業績能否達標。

2020年受疫情以及空調市場本身增長乏力的影響，格力電器當年營收和淨利潤分別爲1681.99億和221.75億元，同比下降15.12%和10.21%，可謂是不如人意。

雖然2021年第一季度格力電器業績恢復增長，該季度實現營收331.89億元，同比增長62.73%，淨利潤更是同比增長120.98%至34.43億元。

但到了第三季度，格力電器的收入和業績均低於市場預期，營業收入爲470.83億元，同比下降16.5%；淨利潤約61.88億元，同比下降15.66%。

針對上述數據，首創證券分析稱，格力電器第三季度業績同比下滑主要系去年同期基數較大疊加三季度空調行業整體需求恢復偏弱所致。

天風證券則分析認爲有兩方面原因，一方面反饋的是公司在20年實施渠道變革之後，減少渠道壓貨，營收波動更加貼近終端；另一方面，2021年以來受原材料漲價影響，空調企業紛紛提價轉嫁成本，這可能使得經銷商在進貨時對高價庫存採取比較謹慎的備貨態度。

格力電器第三季度財報顯示，公司報告期內存貨396.8億元，佔比資產13.9%，同比增長91.9%。

天風證券預計，格力電器2021-2023 年收入規模1895、2095、2294億元，增速爲11.13%、10.60%、9.45%，淨利潤234、262、290億元，增速爲5.6%、11.9%、10.7%。

對於下調業績預測，天風證券稱主要系看到公司仍處於變革期，主營業務仍存較大波動可能。

03

格力分紅那些事

據全景財經統計，上市以來，格力電器僅有3年未實施分紅，其中2017年公佈的利潤分配預案爲：不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本，餘額轉入下年分配。

格力電器當年營收1482.86億元，同比增長37%，淨利潤224.02億元，同比增長45%，均創出歷史新高。但一反往常，公司卻在分紅上捂緊了錢袋子，這一毛不拔的舉動引來了深交所關注函，要求說明2017年度未進行現金分紅的具體原因及合理性，說明是否切實保護了中小投資者的利益。

格力電器隨後回覆深交所稱，2017年度不分紅的原因之一在於公司計劃對空調產能進行逐步擴充。

這一說辭不能說服所有投資者，在2018年6月舉行的股東大會上，仍有15%的中小股東表決反對《2017年度利潤分配預案》。

分紅，是格力電器回饋投資者最實質性的福利，但也曾淪爲董明珠跟投資者打口水仗的“武器”。

2016年10月28日的臨時股東大會上，由董明珠主導的收購銀隆新能源一案被股東否決，加之這是唯一一場董明珠進場沒有鼓掌的股東大會，因此惹得董明珠怒了。

她對現場百來位投資者發飆，更是直言：“格力沒有虧待你們！我講這個話一點都不過分。你看看上市公司有哪幾個這樣給你們分紅的？我5年不給你們分紅，你們又能把我怎麼樣？”

“給你們越多，你們話越多，兩年給你們分了180億，你去看看哪個企業給你們這麼多？格力從1個億、從1%利潤都沒有甚至虧損的企業做到今天，達到13%的利潤，是靠你們來嗎？是靠我們的心。”

話雖如此，2016年格力電器還是豪氣派出了72.19億元的現金分紅，但分紅率僅爲29%，爲2012年以來最低。

04

2021年格力電器股價累計下跌36%

2021年對於格力電器，可以說是紛擾纏身的一年。年中推出的第一期員工持股計劃方案，因持股至退休才能賣出的規定，讓“福利”看起來更像“畫餅”，員工參與熱情不高，最終繳款認購的員工不足一半。

再來就是分房引發的爭議。關於格力分房這件事，最初源自2018年1月，董明珠在一個活動中透露，爲了穩定人才隊伍，她計劃讓8萬格力電器的員工每人有兩室一廳的房子

一直到去年6月15日，“董明珠自媒體”公衆號發佈文章宣佈，董明珠答應送給員工的3000多套房即將交付！

但有員工爆料稱，關於所分房只有使用權，沒有產權。關於這個問題，董明珠回應表示，我原來計劃的是能在企業幹到退休的員工，目前正在重新考量．．．．．．

2020年業績下滑，收入和盈利雙雙退坡，疊加上述出現的負面輿情，投資者不買單，2021年全年格力電器股價累計下跌36.38%。