摘要

四季度毛利率提升原因：1、Model Y在加州和上海增长，Model y的盈利能力更强。2、上海工厂的贡献，物流和人工的成本下降，工厂的效率更高。3、新款的modelS和modelX的过渡完成增量贡献。4、特定市场的车定价上涨。

销量：2022年目标增长50%，公司预计未来年增速保持50%以上，2024年达320万辆

供应链：2022年芯片持续紧张，较2021年有所缓解，预计2023年电池成为新瓶颈

新车型规划：2.5万美金车型暂无计划，计划2023年cybertruck和semi开始生产交付客户

德州、柏林工厂：已经开始小批量生产，预计很快通过最终认证交付客户

新工厂：2022年底公布新工厂选址规划

电池：德州工厂已经开始生产4680电池和电池包，装车Model Y

储能：今年预计增长200-300%，megapack和powerball切换为铁锂电池

正文

2021年对特斯拉（TSLA.US）和电动车行业是突破性的一年，我们克服的供应链的困难，增长了90%，过去一个季度我们有行业内最高的毛利率，我们的标准会计准则下的销售净利率是14%。我们关注于未来，德州和柏林，我们上一个季度开始了试生产，更重要的是什么时候开始大规模生产并交付给客户。在德州我们同时做4680电芯、电池包和modely。我们预计在最后的认证通过后，车的交付会很快开始。新的工厂的选址我们正在研究，但还没有准备宣布。我们可能会在年底公布。

2022年供应链会继续是挑战，芯片的短缺比去年好一点，但有好多个供应链的挑战，上一年比较难预测，今年会好一点。不管怎样，我们还是预计2022年比2021年会增长非常多，很舒服的说会增长50%。FSD方面会成为特斯拉盈利能力的重要来源，我们看看robot taxi的数字，现在非常好，我认为我们会达到我们的目标。我的猜测是我们今年会达到FSD。我们还会关注安全驾驶方面的进步，和清洁能源的增长。我不会一个一个说我们在干的项目，我认为他们值得单独的发布会，而不是在电话会议里面的几分钟的叙述。基础性的关注在今年是大规模的出货。

上一年和今年，我们如果介绍新的车型的话，我们的产量是会下降的，我们上一年在供应链方面工作非常努力，像用新的芯片，这还不是唯一的问题，最终我们完成了90%左右的增长。如果我们去年发布一辆新车的话，我们的产量还是一样的，在供应链瓶颈的情况下，然后还需要更多的工作，所以实际产量是会下降的，今年的情况也是一样，所以我们今年不会发布新车。我们准备好下一年把正在工作的车型推出，semi和cybertruck。论优先性的话，今年最重要的还是优化我们的机器人robot，这个未来可能比汽车更重要。最重要的还是人，我们可能以后会有劳动力的短缺，这是optimus robot的重要性。

2021年我们关注于汽车的生产、4680电池和保险业务。4680电芯我们现在每一天都在做，在我们掌握的信息下，他不会是我们产能爬坡的一个瓶颈。我昨天还开了一辆德州工厂生产的4680电池的车。我们要准备好今年的大规模的产能爬坡。德州工厂是我们把所有东西放到一起的一个大的工厂，非常令人激动。我们还是觉得今年会是芯片供应链短缺的一部分，芯片限制可能明年会好点，到时候我们可能会转变到一个电池短缺的情况。

正如埃隆所说，2021 年对公司。如果我们纵观 21 年全年并将其与 2020 年进行比较，我们的汽车的毛利率上升了 600 多个基点，这得益于成本工作减少我们上海工厂的出口利用率和加速需求。尽管受到一次性项目的影响，运营支出占收入的百分比有所下降，营业收入增加了两倍以上，营业利润率达到了我们的指导，这些利润率呈上升趋势。我们还看到了监管信贷占我们 2021 年盈利能力的相对较小部分，我们预计继续减少。在未来的重要性。特别是对于第四季度，汽车总收入不包括信贷的利润率增加到 29.2%，这是我们迄今为止的最高水平。我们确实继续看到更高定价对某些型号和款式的影响前几个季度的情况，但请记住，由于积压的变化定价通常会影响我们的财务和未来几个季度。供应链挑战导致我们在第四季度的加急成本显着增加。我们也提取与保修和召回成本相关的储备金。营业费用为受CEO股票授予影响。

Q&A

Q：25000美元车型有进展吗？

A：我们现在没有在做25000美元车型，我们现在有太多东西要做了，但是2.5万美元车型不是个正确的问题，我们现在没工夫去做他。

Q：如何看待清洁能源上，电热泵在HVAC的应用？

A：是的，想象一下把暖气和热水器、天然气全都用电热泵取代，这可以代替80%左右的能源，这是非常有影响的，也和我们的想法相符合。特斯拉尝试使用电热泵来取代传统的天然气锅炉、热水器，结合powerwall、太阳能等，去达到一个更好的可再生能源的转型。

Q：会考虑FSD分开销售吗？分为商业执照和个人期限使用？

A：这个太复杂了，我们会考虑如何最大化效率，收合理的收费

Q：2022年有什么挑战吗？

A：我们在正确的轨道上，做一些有用的事情。重要的是GPU的训练，使他变得更好。这是我们团队的目标。我不会说成功是100%的，我们是想说不要低估了我们的能力，dojo下一年可能会被训练的很好。如果我们可以训练模型更快的话，我们的进度也会更快，如果dojo形成竞争力的话，我们比其他公司会强化很多，我们的系统会最优化，神经网络最优化。我们不是说dojo一定会成功，我们认为他会，他对特斯拉很重要

Q：特斯拉机器人会首先在工厂使用吗？

A：是的。如果我们持续投资他的话，我们认为他会在其他方面应用。首先他会用于在工厂里移动物件。

Q：你们什么时候准备开始保险业务？有什么进展吗？

A：我们目前在五个州提供保险服务，CA、OH、AZ、TX等，我们在研究TX的关于碰撞事故的数据，特斯拉的保险策略鼓励安全驾驶，我们在正确的轨道上。我们希望尽快推出全国的保险服务，保险是在州层面被监管的，所以我们要一个州一个州的去审核，我们希望最终80%的顾客在美国可以有选择去使用特斯拉的保险，然后之后我们会希望在欧洲开展业务，希望会在2022年底开始开展。

Q：TX和柏林的工厂未来产能如何？

A：有可能在任何工厂去扩产，在一个大的视野下，我们希望工厂距离客户更近去减少运输成本。TX工厂去东海岸的运输成本会少很多。我们会继续思考这一点，包括上海。2022年我们会看工厂的地点，去思考怎样是最好的，希望在年底会有决定。

Q：除了电池短缺，还有别的Semi的限制吗？

A：电池不会限制Semi的，Semi还需要一些工作的完成。我们可以制造一个期望的产品，但我们同时要让他能够足够便宜去让人购买。

Q：毛利率还有什么提升的空间吗？

A：四个主要因素，没有顺序，modelY在加州和上海增长，modely的盈利能力更强。第二个是上海的本地化，物流和人工的成本下降，工厂的效率也更高。我们同时在过渡新的modelS和modelX，也有贡献。最后是特定市场的车涨价。看下一两个季度的话，我们会在TX和柏林开工，供应链也会有改善。中期还没有任何确定的事，但我想说我们会同时开工两个更有效率的工厂。还有软件服务的占比，我个人更喜欢开有FSD的车，软件服务有很大的上涨空间。

Q：今年年底Level4的推出有什么前提条件吗，是需要dojo的商用吗？

A：像我刚刚说的，dojo不是为了全自动驾驶而做的。全自动驾驶目前决定的是你需要99.99%的可靠性还是99.9999%的可靠性。我认为任在FSDbeta项目上人，都会很显然的去感受到有很小的介入，然后进步的步伐很快。如果我们在年底看到Level 4的话，我不会很震惊的。

Q：powerwall是4680的应用，能不能说一下megapack这一块的？

A：powerwall和megapack都会转到无镍的铁锂电池。

Q：所以2022年会是能源服务的再一次加速？

A：还是会有供应链的问题，但现在的预定量是非常令人兴奋的。我们今年肯定会增长，如果能够完全满足需求的话，可能会增长200-300%。我们对megapack的计划是很大的。我们希望他能比汽车的增长更快。我们的首要目标是增长可再生能源。

Q：R&D是如何组织的？像是incubator或是其他的一些组织？

A：我们没有incubator（孵化器）或是研发中心，我们是在产品的基础上去研发，比如这是个有用的产品，我们就去研究这个东西怎么去设计，怎么去大规模的生产，在经济的价格的基础上。一个目标，就是把东西做出来。

Q：说了很多FSD的东西，现在的订阅比例是多少？21年和20年差了多少？在收入上有什么体现吗？

A：FSD现在的预定量不会是对未来的一个很好的预测，因为他是一个奠基性的产品。他的价值量会是很大的一个数字。

Q：在现有的预测增长速度下，每年50%+，2024年会有320万辆车以上，之前说cybertruck预计25万辆，然后还没有2.5万美元的车型推出，那么是否现实得去认为2024年cybertruck和另外两款高销售量车型可以达到300万辆以上呢？

A：这个问题是在显示让人们不必开车的好处没有被充分接受。现在5万块钱的车和1万块钱的车一样，但如果你不需要开车了，你还会想开车吗？可以做更有生产力的事情或是进行娱乐活动。这里面带来的效益可能高于5倍

Q：我好奇供应商们会如何适应4680电池，这是不是会是特斯拉以外，在整个电池产业上的一个新标准？会不会期望其他公司也来使用4680电池

A：是的，4680电池是个基础性的产品，我们在跟供应商们交流，他们在这上面工作。我们在研究生产成本、效率的提升，去降低电芯生产的成本，我们认为他是一个基础性的元素。不是所有的东西都会用4680电池，比方说对比铁锂和三元电池，我们要对比不同的因素，我们不会在铁锂上面用4680电池

本文编选自东吴证券特斯拉纪要