摘要

四季度毛利率提升原因:1、Model Y在加州和上海增長,Model y的盈利能力更強。2、上海工廠的貢獻,物流和人工的成本下降,工廠的效率更高。3、新款的modelS和modelX的過渡完成增量貢獻。4、特定市場的車定價上漲。

銷量:2022年目標增長50%,公司預計未來年增速保持50%以上,2024年達320萬輛

供應鏈:2022年芯片持續緊張,較2021年有所緩解,預計2023年電池成爲新瓶頸

新車型規劃:2.5萬美金車型暫無計劃,計劃2023年cybertruck和semi開始生產交付客戶

德州、柏林工廠:已經開始小批量生產,預計很快通過最終認證交付客戶

新工廠:2022年底公佈新工廠選址規劃

電池:德州工廠已經開始生產4680電池和電池包,裝車Model Y

儲能:今年預計增長200-300%,megapack和powerball切換爲鐵鋰電池

正文

2021年對特斯拉(TSLA.US)和電動車行業是突破性的一年,我們克服的供應鏈的困難,增長了90%,過去一個季度我們有行業內最高的毛利率,我們的標準會計準則下的銷售淨利率是14%。我們關注於未來,德州和柏林,我們上一個季度開始了試生產,更重要的是什麼時候開始大規模生產並交付給客戶。在德州我們同時做4680電芯、電池包和modely。我們預計在最後的認證通過後,車的交付會很快開始。新的工廠的選址我們正在研究,但還沒有準備宣佈。我們可能會在年底公佈。

2022年供應鏈會繼續是挑戰,芯片的短缺比去年好一點,但有好多個供應鏈的挑戰,上一年比較難預測,今年會好一點。不管怎樣,我們還是預計2022年比2021年會增長非常多,很舒服的說會增長50%。FSD方面會成爲特斯拉盈利能力的重要來源,我們看看robot taxi的數字,現在非常好,我認爲我們會達到我們的目標。我的猜測是我們今年會達到FSD。我們還會關注安全駕駛方面的進步,和清潔能源的增長。我不會一個一個說我們在乾的項目,我認爲他們值得單獨的發佈會,而不是在電話會議裏面的幾分鐘的敘述。基礎性的關注在今年是大規模的出貨。

上一年和今年,我們如果介紹新的車型的話,我們的產量是會下降的,我們上一年在供應鏈方面工作非常努力,像用新的芯片,這還不是唯一的問題,最終我們完成了90%左右的增長。如果我們去年發佈一輛新車的話,我們的產量還是一樣的,在供應鏈瓶頸的情況下,然後還需要更多的工作,所以實際產量是會下降的,今年的情況也是一樣,所以我們今年不會發布新車。我們準備好下一年把正在工作的車型推出,semi和cybertruck。論優先性的話,今年最重要的還是優化我們的機器人robot,這個未來可能比汽車更重要。最重要的還是人,我們可能以後會有勞動力的短缺,這是optimus robot的重要性。

2021年我們關注於汽車的生產、4680電池和保險業務。4680電芯我們現在每一天都在做,在我們掌握的信息下,他不會是我們產能爬坡的一個瓶頸。我昨天還開了一輛德州工廠生產的4680電池的車。我們要準備好今年的大規模的產能爬坡。德州工廠是我們把所有東西放到一起的一個大的工廠,非常令人激動。我們還是覺得今年會是芯片供應鏈短缺的一部分,芯片限制可能明年會好點,到時候我們可能會轉變到一個電池短缺的情況。

正如埃隆所說,2021 年對公司。如果我們縱觀 21 年全年並將其與 2020 年進行比較,我們的汽車的毛利率上升了 600 多個基點,這得益於成本工作減少我們上海工廠的出口利用率和加速需求。儘管受到一次性項目的影響,運營支出佔收入的百分比有所下降,營業收入增加了兩倍以上,營業利潤率達到了我們的指導,這些利潤率呈上升趨勢。我們還看到了監管信貸佔我們 2021 年盈利能力的相對較小部分,我們預計繼續減少。在未來的重要性。特別是對於第四季度,汽車總收入不包括信貸的利潤率增加到 29.2%,這是我們迄今爲止的最高水平。我們確實繼續看到更高定價對某些型號和款式的影響前幾個季度的情況,但請記住,由於積壓的變化定價通常會影響我們的財務和未來幾個季度。供應鏈挑戰導致我們在第四季度的加急成本顯着增加。我們也提取與保修和召回成本相關的儲備金。營業費用爲受CEO股票授予影響。

Q&A

Q:25000美元車型有進展嗎?

A:我們現在沒有在做25000美元車型,我們現在有太多東西要做了,但是2.5萬美元車型不是個正確的問題,我們現在沒工夫去做他。

Q:如何看待清潔能源上,電熱泵在HVAC的應用?

A:是的,想象一下把暖氣和熱水器、天然氣全都用電熱泵取代,這可以代替80%左右的能源,這是非常有影響的,也和我們的想法相符合。特斯拉嘗試使用電熱泵來取代傳統的天然氣鍋爐、熱水器,結合powerwall、太陽能等,去達到一個更好的可再生能源的轉型。

Q:會考慮FSD分開銷售嗎?分爲商業執照和個人期限使用?

A:這個太複雜了,我們會考慮如何最大化效率,收合理的收費

Q:2022年有什麼挑戰嗎?

A:我們在正確的軌道上,做一些有用的事情。重要的是GPU的訓練,使他變得更好。這是我們團隊的目標。我不會說成功是100%的,我們是想說不要低估了我們的能力,dojo下一年可能會被訓練的很好。如果我們可以訓練模型更快的話,我們的進度也會更快,如果dojo形成競爭力的話,我們比其他公司會強化很多,我們的系統會最優化,神經網絡最優化。我們不是說dojo一定會成功,我們認爲他會,他對特斯拉很重要

Q:特斯拉機器人會首先在工廠使用嗎?

A:是的。如果我們持續投資他的話,我們認爲他會在其他方面應用。首先他會用於在工廠裏移動物件。

Q:你們什麼時候準備開始保險業務?有什麼進展嗎?

A:我們目前在五個州提供保險服務,CA、OH、AZ、TX等,我們在研究TX的關於碰撞事故的數據,特斯拉的保險策略鼓勵安全駕駛,我們在正確的軌道上。我們希望儘快推出全國的保險服務,保險是在州層面被監管的,所以我們要一個州一個州的去審覈,我們希望最終80%的顧客在美國可以有選擇去使用特斯拉的保險,然後之後我們會希望在歐洲開展業務,希望會在2022年底開始開展。

Q:TX和柏林的工廠未來產能如何?

A:有可能在任何工廠去擴產,在一個大的視野下,我們希望工廠距離客戶更近去減少運輸成本。TX工廠去東海岸的運輸成本會少很多。我們會繼續思考這一點,包括上海。2022年我們會看工廠的地點,去思考怎樣是最好的,希望在年底會有決定。

Q:除了電池短缺,還有別的Semi的限制嗎?

A:電池不會限制Semi的,Semi還需要一些工作的完成。我們可以製造一個期望的產品,但我們同時要讓他能夠足夠便宜去讓人購買。

Q:毛利率還有什麼提升的空間嗎?

A:四個主要因素,沒有順序,modelY在加州和上海增長,modely的盈利能力更強。第二個是上海的本地化,物流和人工的成本下降,工廠的效率也更高。我們同時在過渡新的modelS和modelX,也有貢獻。最後是特定市場的車漲價。看下一兩個季度的話,我們會在TX和柏林開工,供應鏈也會有改善。中期還沒有任何確定的事,但我想說我們會同時開工兩個更有效率的工廠。還有軟件服務的佔比,我個人更喜歡開有FSD的車,軟件服務有很大的上漲空間。

Q:今年年底Level4的推出有什麼前提條件嗎,是需要dojo的商用嗎?

A:像我剛剛說的,dojo不是爲了全自動駕駛而做的。全自動駕駛目前決定的是你需要99.99%的可靠性還是99.9999%的可靠性。我認爲任在FSDbeta項目上人,都會很顯然的去感受到有很小的介入,然後進步的步伐很快。如果我們在年底看到Level 4的話,我不會很震驚的。

Q:powerwall是4680的應用,能不能說一下megapack這一塊的?

A:powerwall和megapack都會轉到無的鐵鋰電池。

Q:所以2022年會是能源服務的再一次加速?

A:還是會有供應鏈的問題,但現在的預定量是非常令人興奮的。我們今年肯定會增長,如果能夠完全滿足需求的話,可能會增長200-300%。我們對megapack的計劃是很大的。我們希望他能比汽車的增長更快。我們的首要目標是增長可再生能源。

Q:R&D是如何組織的?像是incubator或是其他的一些組織?

A:我們沒有incubator(孵化器)或是研發中心,我們是在產品的基礎上去研發,比如這是個有用的產品,我們就去研究這個東西怎麼去設計,怎麼去大規模的生產,在經濟的價格的基礎上。一個目標,就是把東西做出來。

Q:說了很多FSD的東西,現在的訂閱比例是多少?21年和20年差了多少?在收入上有什麼體現嗎?

A:FSD現在的預定量不會是對未來的一個很好的預測,因爲他是一個奠基性的產品。他的價值量會是很大的一個數字。

Q:在現有的預測增長速度下,每年50%+,2024年會有320萬輛車以上,之前說cybertruck預計25萬輛,然後還沒有2.5萬美元的車型推出,那麼是否現實得去認爲2024年cybertruck和另外兩款高銷售量車型可以達到300萬輛以上呢?

A:這個問題是在顯示讓人們不必開車的好處沒有被充分接受。現在5萬塊錢的車和1萬塊錢的車一樣,但如果你不需要開車了,你還會想開車嗎?可以做更有生產力的事情或是進行娛樂活動。這裏面帶來的效益可能高於5倍

Q:我好奇供應商們會如何適應4680電池,這是不是會是特斯拉以外,在整個電池產業上的一個新標準?會不會期望其他公司也來使用4680電池

A:是的,4680電池是個基礎性的產品,我們在跟供應商們交流,他們在這上面工作。我們在研究生產成本、效率的提升,去降低電芯生產的成本,我們認爲他是一個基礎性的元素。不是所有的東西都會用4680電池,比方說對比鐵鋰和三元電池,我們要對比不同的因素,我們不會在鐵鋰上面用4680電池

本文編選自東吳證券特斯拉紀要

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