方證視點：A股企穩上漲概率較高,大盤開啓上半年上漲行情是大概率事件

來源：偉哥論市

核心觀點

今日將迎來節前A股最後一個交易日，按歷史規律看，A股企穩上漲概率較高，但無論走勢如何，大盤開啓上半年上漲行情是大概率事件。

盤面分析

受隔夜美聯儲鷹派發言影響，美元及美債收益率大漲，全球風險資產大跌。週四大盤開盤後一路震盪下行，以近最低點收盤。最終，大盤以下跌1.78%收盤，創業板下跌2.77%，兩市總成交量較前一交易日增加約3.63%，場外資金保持觀望，場內資金恐慌式殺跌，市場情緒大幅下滑，信心明顯不足。

量能有所增加，個股活躍度增加，分化繼續加大，昨有12家個股漲停，其中有2家個股爲20%漲停板，有13家個股漲幅在10%漲停板之上，有121家個股跌幅在10%跌停板之上，65家個股跌停，漲幅超過5%個股有29家，跌幅超過5%的個股783家。全板塊收跌，其中跌幅較少的爲煤炭、銀行、食品飲料、交運、基建等，跌幅較深的爲數字貨幣、發電設備、軟件、教育、工程機械、互聯網等，兩市上漲個股僅200多支，受節前風險偏好較低疊加外圍影響因素較多的影響，市場反應較爲敏感，賺錢效應減少，虧錢效應增加，兩市個股普跌，情緒指數雙殺，市場等待企穩，是週四盤口主要特徵。

技術面分析

從技術上看，週四大盤平開低走，一路震盪走低，3400點關口失守，以近最低點收盤，並呈價跌量增態勢。所有中短期均線加速下行，大盤偏離5日線較遠，技術上再度嚴重超賣，日線SKD指標跌至極致，週三大盤“地量”反彈，週四大盤出現“地量”之後的“地價”，“地量”之後見“地價”，可以確認的是大盤底部確立，市場出現了極度恐慌，即便再跌，空間非常有限。

分時圖技術指標顯示，15分鐘MACD指標空頭強化，30分鐘MACD指標死叉，60分鐘SKD指標死叉，短線盤中還有調整要求，但30分鐘MACD指標底背離，60分鐘SKD指標底背離，短線大盤盤中有較強的反彈要求。

上證50價跌量增，5日線反壓，價跌量增的量價關係，短線盤中還有回調要求，但日線SKD指標底背離，60分鐘MACD指標底背離，短線有較強的反彈要求。

創業板價跌量增，5日線反壓，價跌量增的量價關係，短線盤中還有回調要求，但日線SKD指標底背離，慣性回落後，短線有盤中反彈要求。

綜合技術分析，我們認爲，短線大盤盤中還將慣性回落，短線在3380點附近有望獲得支撐，由於大盤連續大幅下跌，技術上嚴重超賣，有強烈的反彈要求，能否挑戰3450點，量能能否重新釋放是關鍵，若放量則大盤有望走出較強的反彈走勢，若縮量則大盤震盪築底，節後在走出反彈走勢。

基本面分析

週四夜間，美聯儲召開了今年的第一場議息會議，會議進一步加強了年內加息以及縮表的預期，美聯儲主席鮑威爾暗示，在加息對經濟造成傷害之前，美聯儲還有很大的加息空間。儘管美聯儲未明確首次加息的時間點，但市場預期，加息最早有可能在3月的會議上實現。受此影響，美元與美債收益率同步大幅走強，10年美債利率漲至1.87%，美元指數收漲0.5%，同時美股三大股指集體衝高回落，全球風險資產也不同程度的走低。

按照之前幾次的慣例，鮑威爾在議息會議中釋放鷹派信號後，往往會在之後的新聞發佈會中釋放“鴿”派信號安撫市場情緒，但此次鮑威爾不僅未釋放任何“鴿”派信號，美聯儲轉向立場之堅定也大幅超出市場預期。但我們認爲，無論今年美聯儲加息幾次，對於國內而言，較爲關鍵的點在於第一輪加息將在何時到來，以及央行能否把握住美聯儲加息週期開啓前的窗口期，實質上的解決當前信貸所面臨的結構問題。下階段需關注1月份及2月份的金融數據，若信貸數據仍未能恢復，則央行大概率會將下一輪的降息週期提前。

但無論如何，美聯儲議息會議過後，近期對市場影響最大的利空因素已然釋放。開年以來市場持續下跌，月初主要是受機構快速調倉所影響，而近期的下跌主要有三大因素，首當其衝的是“節前效應”的影響，資金持股過節的意願較低，市場風險偏好處於低位，在此情況下，市場對於各種消息的敏感程度都會上升；其二，烏俄衝突，儘管這場衝突無論從直接影響上還是間接影響上看都對中方沒有不利影響，但俄羅斯及歐盟區受衝突影響，股市連日下跌，而外圍市場的走弱也對A股市場形成了一定壓力；其三，美聯儲加息以及縮表預期帶來的壓力，而隨着美聯儲加息消息的落地，後續對市場的影響將邊際減弱。

我們認爲，隨着高層的不斷髮聲以及迫於美聯儲加息窗口逼近的壓力，國內政策的釋放還將加快，而隨着政策再度寬鬆，市場風險偏好將有望回升，而屆時無論是烏俄衝突還是美聯儲加息縮表預期的影響都將邊際減弱，節前這種連日大跌的情況將有望改善。

從歷史數據上來看，以近10 年的數據分析，節後首日大盤上漲概率40%，上漲均值-0.68%，上漲中值-0.50%，節後首週上漲概率爲70%，上漲均值0.40%，上漲中值0.84%；以近5年的數據分析，節後首日上漲概率60%，上漲均值-0.84%，上漲中值0.55%，節後首週上漲概率60%，上漲均值0.48%，上漲中值1.12%。節後首日上漲概率不高，節後首周內大盤維持窄幅波動，這也是爲何資金在節前持股意願較低的原因所在。

從分類指數上看，近10年來看，表現較好的分類指數爲創業板及國證2000，近10年來，創業板上漲概率爲80%，上漲均值爲2.52%，上漲中值爲2.18%；國證2000上漲概率爲70%，上漲均值爲2.40%，上漲中值爲1.88%；表現較差的爲滬深300及上證50，滬深300近10年來上漲概率60%，上漲均值0.33%，上漲中值-0.50%；上證50上漲概率40%，上漲均值-0.09%，上漲中值-0.34%。近5年的數據也類似。這主要是由於，節後一般而言市場流動性較爲寬鬆，市場風險偏好也會提升，市場將由節前的防禦轉爲進攻，大市值藍籌股的表現將弱於中小市值成長股，但從今年的盤面來看，中小市值個股在去年已經透支了過高的估值，節後的表現還有待觀察，中小市值的上漲更大可能是報復性的反彈。

分行業來看，近10年來，節後首周內表現較好的行業爲環保、傳媒、計算機、電子、農林牧漁等；表現較弱的爲銀行、非銀金融、家電、汽車、房地產等。近5年來，節後首周內表現較好環保、傳媒、計算機、有色金屬等；表現較弱的爲家電、食品飲料、社會服務、銀行等。

我們認爲，無論是“長假效應”的影響還是美聯儲加息預期的影響，短期來看對A股產生的利空因素已經出盡，隨着利空因素影響的邊際減弱，疊加市場流動性的寬鬆，A股有望迎來企穩階段。

操作策略

昨北上資金淨流出146.24億，其中滬市淨流出77.24億，深市淨流出69億，在大盤情緒與指數雙殺的情況下，北上資金也開始大額流出。今日將迎來節前A股最後一個交易日，按歷史規律看，A股企穩上漲概率較高，但無論走勢如何，大盤開啓上半年上漲行情是大概率事件。操作上，走“中”庸之路，行“三低”之禮，把握跌出來的機會，逢低關注金融、國企改革概念股、信息技術、計算機、智能汽車概念、影視傳媒及“三低”股，迴避“三高”股及退市風險股。

擇時模擬股票組合

圖表1：2022模擬股票組合