原標題:銅價或迎來年內第一個拐點 來源:期貨日報

受美聯儲處於加息週期、春季消費高峯存疑、經濟增速放緩以及長期高價抑制需求等多因素影響,預期銅價將在3月左右迎來年內第一拐點。

美聯儲加息,風險外溢

美聯儲1月議息會議維持基準利率不變,但鮑威爾鷹派言論表示將在3月份的會議上提高利率,且不排除在每次會議上都加息的可能性,縮表將在加息後,還未就縮表的時機和速度做出決定。目前市場也普遍預計22年將會有3-4次加息,流動性收緊預期施壓有色金屬。預計市場中對沖風險的實際需求將佔據主導,滬銅在此期間將持續受到風險外溢的壓制。

供應趨於寬鬆,旺季消費存疑

基本面上看銅精礦TC延續走高至63.83美元/噸高位,整體礦端維持恢復和寬鬆預期,據ICSG預計2022年世界礦山銅供應將增加3.9%。精銅方面,據SMM我國去年12月精銅產量87.03萬噸,環比明顯增加,同比增加1.0%;2021年共計997.7萬噸,同比增長7.5%,從煉廠計劃看預計1月產量仍將持高位,預計1月國內精銅產量爲86.84萬噸。目前廢銅貨源充足,精廢價差維持在2000元/噸以上,精銅消費有所承壓。同時國內下游淡季特徵明顯,目前電纜和銅杆企業陸續放假,電解銅製杆開工率繼續走低,電力用杆加工費回落,短期看供需呈現季節性趨弱,LME和國內庫存開始累庫,但庫存低位和累庫進度低於往年仍給予支撐。精煉銅下游消費中,房地產及其帶來的空調需求佔比約8%,且春季一般爲生產旺季。目前國內穩增長預期較強,市場對年後需求復甦有一定期待,但國內經濟下行壓力明顯,地產數據整體較差,預計房地產行業涉及到線纜、空調等需求將明顯減緩,開春需要關注需求預期差帶來的銅價回落壓力。

高銅價抑制下游需求

從歷史數據來看銅價的正常波動區間維持在40000—60000,最近半年以來,持續的高銅價對於需求的壓制作用開始顯現,主要表現在加工企業不願意備貨,基本都是現購現用,企業訂單也從21年下半年開始,出現持續下滑,高銅價對下游抑制作用明顯。

綜合來看,短期全球銅庫存低位仍給予銅價支撐,但在美聯儲流動性收緊背景下,伴隨全球經濟增速放緩,及增長預期大增等因素共振,預計銅價將重心下移。一季度的消費高峯或將難以支撐銅價再次衝高,預計一季度末銅價將迎來拐點,開啓振盪下跌態勢,關注節後國內下游復工和訂單情況。(作者單位:海通期貨)

相關文章