中國經濟週刊

《中國經濟週刊》 記者  孫庭陽 |北京報道

在展望2022年的投資機會時，多家基金公司都將內需和消費納入看好的板塊。看好消費板塊投資機會的基金公司有招商、南方、大成、廣發、景順長城、華泰柏瑞、中郵、方正富邦、大摩華鑫和永贏等，其中，博時基金分享了2022年消費領域投資方法，他們認爲“躺贏”，也就是認準好公司、長期投資非常有效。看好內需基建投資機會的有廣發、大成、海富通、華泰柏瑞、萬家、永贏、華泰保興、中信保誠、英大等基金公司。

基金如此看好內需和新消費在2022年的投資機會，有何根據？

主投消費和內需的基金頻出爆款

2021年，內需和消費板塊的公司整體表現並不強，但結構性機會頻出，基金業頻出爆款。

2021年1月12日，南方消費升級基金開始發行，原計劃在1月18日結束募集，實際上在發行當日，南方基金公司就宣佈提前結束募集，一天之內就募集44億元。

南方消費升級基金主要投資於傳統消費升級和新興消費兩大領域，要在食品飲料、家用電器、傢俱、汽車、節能環保、半導體等行業尋找盈利機會，要在大消費賽道上分享優質企業的長期投資機遇。

2021年1月18日，華夏內需驅動基金髮行，同樣提前結束募集，首募53億元。華夏內需驅動基金，重點投資內需消費驅動和內需投資驅動的板塊，要在醫藥醫療、新能源汽車、教育等行業中掘金。

投資於消費和內需的基金規模近些年快速增長。名稱中含有“消費”“內需”字樣的基金（以下簡稱“內需消費基金”）共有241只，2021年三季度末內需消費基金規模合計2058億元，比2017年初增長5倍，同期公募基金總規模只增長1.63倍；比2019年初規模增長2.86倍，同期公募基金總規模只增長0.85倍。

在投資消費行業的基金中，大規模基金雲集。招商中證白酒2020年三季度末規模929億元，是消費基金的規模冠軍，更是全市場投資股票基金的冠軍。同時，招商中證白酒也是2021年規模增加最多的基金，規模比年初增加444億元。除了招商中證白酒這個“大航母”，主投消費行業的大規模基金還有易方達消費行業、匯添富消費行業、匯添富中證主要消費ETF、易方達消費精選，這4只基金2021年三季度末的規模分別是299億元、210億元、100億元和71億元。

基金規模大，源於基民的持續申購，基礎根源是基金爲基民賺得了收益。

現在市場上還沒有被動投資於內需板塊的基金，被動投資於消費板塊的基金收益確實不錯。（注：所謂被動投資，是與主投投資對應，基金經理不要主動操作，如增減股票或債券的倉位、根據自己判斷重倉或輕倉某些股票，只需要按照個股在跟蹤指數中的各自權重股配置股票即可，基金經理的工作就是要讓基金淨值和指數漲跌同步。）

跟蹤中證消費指數的基金有兩隻，分別是嘉實中證主要消費ETF（512600）和匯添富中證主要消費ETF（159928），近3年（2019年初至2021年末）收益率分別是175%、166%，近5年（2017年初至2021年末）收益率分別是228%、229%。

跟蹤上證消費指數的基金有華夏上證主要消費ETF，近3年和近5年收益率分別是189%、250%。

再看主動管理的基金。

主動投資於消費和內需的基金，近3年、近5年的收益率喜人。

從2019年初到2021年末，滬深300指數上漲64%，有 94%的內需消費基金跑贏滬深300指數，更有81只收益率達100%以上，其中12只達200%以上。收益率前3名分別是華安安信消費服務A、永贏消費主題A和華泰柏瑞消費成長，同期收益率分別是363%、273%和253%。

2021年，內需和消費股的股價走勢並不強，但部分內需消費基金還是抓住了結構性機會。

華安安信消費服務A在2021年收益率39%，跑贏滬深300指數44個百分點，此基金全年投資都是從消費行業“掘金”。例如，2021年一季度主要抓住了休閒服務、醫藥生物個股的機會；二季度主要抓住了醫藥生物、家電的盈利；三季度抓住了汽車、食品飲料等行業個股的上漲。

融通內需驅動基金2021年收益率32%，遠遠跑贏滬深300指數。此基金2019年、2020年的收益率分別是61%和49%。此基金連續3年，每年都賺錢。從季報披露看，除了佔據內需驅動這個比較好的賽道之外，基金經理根據市場波動，及時調整持股倉位，把握住階段性的盈利機會。

融通內需驅動基金所謂的內需驅動型，是指由國內投資需求和消費需求所驅動的上市公司，且主營業務收入80%以上來自國內。

內需和消費確實是好賽道，在這個賽道中掘金的，還有投資範圍更廣的基金。

2021年全市場基金的收益率冠亞軍，分別是前海開源公用事業、前海開源新經濟A，收益率分別是119%、109%。一年之內的收益率能達到1倍以上，投資了哪些股票？

前海開源公用事業和前海開源新經濟A由同一位基金經理管理，兩隻基金的操作有着接近的脈絡，均與新能源汽車有關。在前海開源公用事業2021年前三季度的重倉股操作中，持續增持新能源汽車行業中的寧德時代(300750.SZ)，在二季度、三季度重倉持有了期間股價上漲47%的比亞迪股份(1211.HK)。前海開源新經濟A，同樣是重倉了寧德時代，還重倉了2021年二季度股價上漲53%的比亞迪A股。

2021年，寧德時代和比亞迪分別是全市場市值增加的冠軍和季軍。

宏觀數據回暖，相關上市公司淨利潤增幅領先

據國家統計局公佈數據顯示，2021年，我國社會消費品零售總額44萬億元，比上年增長12.5%，兩年平均增速爲3.9%，2021年12月社會消費品零售總額4.13萬億元。近3年，社會消費品零售總額數量低點出現在2020年3月份，當月只有2.65萬億元。2021年12月與2020年3月相比，社會消費零售總額增長56%。

中泰證券研究所政策組負責人、首席分析師楊暢點評認爲，從兩年時間跨度來觀察，消費仍在修復通道，與2019年11月相比，2021年11月社會消費零售總額同比增長7.7%，其中價的因素上漲2.3%，量的因素上漲5.4%，量的增長仍在延續。

2021年11月和12月，我國社會消費品零售總額已經連續兩個月攀上4.1萬億元大關。國家統計局貿易外經司統計師付加奇在解讀2021年前11個月消費品數據時稱，社會消費品零售總額仍保持較快增長。基本生活和部分升級類商品消費增速加快，線上消費需求持續釋放，超市等實體零售業態增速加快。他還說，隨着疫情防控更加精準有效，消費環境不斷改善，促消費政策逐步顯效，消費市場發展韌性將持續顯現，國內消費潛力有望繼續釋放。

看上市公司利潤數據更直接。滬深300指數雲集了滬深兩市的大盤藍籌股，能夠代表證券市場整體盈利變化情況。滬深300指數成分股2020年淨利潤比2019年增長2.2%，從2017年至2019年各年度較前一年淨利潤增長幅度分別是17%、7%、13%，2020年比2016年上漲45%。

消費股淨利潤增長幅度遠超滬深300指數成分股。中證消費指數的成分股由53家上市公司股票構成。這53家上市公司2020年淨利潤達1934億元，比2019年增長23%。這個增長幅度，在近幾年處於中游位置。從2017年至2019年，這53家上市公司淨利潤的增長幅度分別是20%、15%、33%，2020年比2016年上漲127%。

消費行業公司基本面如此強勁，有的基金是消費股的“鐵桿粉絲”。

例如，國壽安保消費新藍海近3年收益率148%。此基金挖掘傳統服務行業消費升級趨勢中蘊含的投資機會，挖掘在經濟轉型、技術創新、商業模式創新環境下的投資機會。管理該基金的經理說，最終能在中長期持續勝出的，一定是其中最優秀、估值可接受的公司。

嘉實環保低碳基金近3年收益率266%，在同期同類基金中排名前1/10。此基金的投資集中於新能源汽車等新興消費行業。嘉實環保低碳基金的經理姚志鵬對《中國經濟週刊》說，金融市場是資源調配的工具，存在的意義就是服務實體經濟，讓優秀的企業脫穎而出，讓做能源替代、汽車電動化的企業家獲得資金，幹成他們想幹的事。基金經理識別、找出長期業績好的公司，投資並與這些企業共同成長，肯定能在資本市場爲基民賺到收益。

（基金有風險，投資需謹慎，本文不作爲投資建議）

責編 | 姚坤

版式 | 孟凡婷