春节后开市以来，*ST澄星(600078)股价一骑绝尘，2月7日至2月17日上午收盘，*ST澄星（600078）已连收9个涨停板，累计涨幅超5成，成为农历新年以来不折不扣的“妖股”。

“净资产转正” 收上交所问询函

*ST澄星披星戴帽前股票简称为“澄星股份”，全称江苏澄星磷化工股份有限公司，是国内知名的磷化工企业。*ST澄星股价连续涨停的逻辑，或许来自于“净资产转正”以及法院受理其控股股东重整。

1月28日晚，*ST澄星发布2021年度业绩预增公告，预计2021年度实现归母净利润约为13.56亿元至20.17亿元，预计净资产为13.10亿元至19.49亿元，业绩预增原因除了2021年下半年黄磷市场价格涨幅较大带来的营收增加外，主要为依据一份《债权人说明》而对上一年度计提资金占用进行冲回。

*ST澄星称，公司于2021年12月31日收到江苏资产管理有限公司(简称“江苏资管”)出具的《债权人说明》，江苏资管在说明中表示其持有*ST澄星债权金额已逾17.46亿元，同意在2022年4月30日前联动*ST澄星全体债权人对澄星集团及其相关方的应收款22.23亿元全额变现或接受*ST澄星以其对澄星集团及其相关方的应收款22.23亿元等额替代现金对债权人持有的债权进行清偿。*ST澄星公司管理层判断，此函在未来很可能得到履行，并按72.50%对上一年度全额计提的澄星集团及其相关方非经营性占用公司资金本息合计余额21.78亿元进行冲回。

*ST澄星于2021年5月因控股股东及其关联方资金占用以及2020年度期末净资产为负，且年报被出具无法表示意见，被实施退市风险警示，如果2021年年报触及退市相关指标任意情形，公司股票将被终止上市。根据业绩预告，2021年*ST澄星业绩扭亏为盈，且2021年期末净资产也成功转正。 

或受此消息影响，2月7日，春节过后的第一个交易日，节前连续暴跌的*ST澄星以涨停报收，成交额653万元，换手率为0.16%。随后几个交易日，*ST澄星均以涨停报收。截至2月17日上午收盘，*ST澄星已实现9连板。

值得注意的是，苏亚金诚会计师事务所在1月28日出具的专项说明中认为，*ST澄星凭《债权人说明》将2020年集体的应收澄星集团及其相关方款项的坏账准备中72.5%的份额予以转回并导致净资产转正，依据不充分。

*ST澄星与会计师事务所表述的不一致，也引发了上交所关注，并于1月29日和2月7日连发两份问询函，要求*ST澄星规范信息披露，充分提示有关风险。

此前2021年12月16日，*ST澄星就收到上交所的问询函，要求核实司法拍卖申请人和被申请人之间是否存在合谋规避减持情形，截至目前，*ST澄星已连续四次延期回复。

多次下发问询函之后，2月12日，上交所监管措施升级，向*ST澄星下发监管函，要求公司尽快解除此前遭受处罚的相关人员职务，并对董事会、监事会完成换届。

股权两次流拍

2月8日，江阴市地区总部经济园开发投资有限公司因*ST澄星控股股东澄星集团不能清偿到期债务，并且负债数额巨大，资产不足以清偿全部债务，并且明显缺乏清偿能力为由，向江阴法院申请对澄星集团进行重整。2月9日，*ST澄星收到澄星集团的告知函，称上述重整申请已被法院受理，澄星集团进入重整程序。

澄星集团持有的25.78%股权曾于2022年1月13日10时至2022年1月14日10时进行首次拍卖，不过该次拍卖流拍，并于2022年2月14日10时至2022年2月15日10时进行二次拍卖，最终因无竞买人出价而流拍。对于该股权后续处理，公司公告中并未说明。

另外，*ST澄星第二大股东汉盈投资持有的16.01%股权也在日前进行过两次司法拍卖，两次拍卖均以流拍告终。目前，汉盈投资持有的上述股权将公开变卖，该次变卖将于3月31日10时结束。

据了解，上述股权拍卖、变卖均要求竞买人承诺解决澄星集团占用资金问题。澄星集团持有的*ST澄星股权第二次拍卖起拍价为6.46亿元，竞买人须承诺解决澄星集团及其相关方占用公司的资金本息合计22.23亿元中62%为限的资金问题，即13.78亿元。汉盈投资持有的*ST澄星股权变卖价约为4亿元，竞买人须承诺解决22.23亿元中38%为限的资金问题，即8.45亿元。 

如此一来，竞买人的拍卖成本远远超过了起拍价，也就不难理解为何*ST澄星股权拍卖起拍价格看似不高，却依然无人竞拍了。

被实施退市风险警示

依然狂收82个涨停板 

根据*ST澄星2月16日晚发布的风险提示公告，除了重整失败被宣告破产而被终止上市风险外，*ST澄星还存在公司股票已被实施退市风险警示，净资产无法转正被终止上市等风险。

2021年11月9日，债权人江阴市建筑装璜制品厂就以*ST澄星不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由，已向无锡市中级人民法院提出对*ST澄星进行破产重整的申请。但目前，*ST澄星尚未收到重整事项的裁定书，公司是否进入破产重整程序尚存在重大不确定性。如果法院正式受理对公司的重整申请，*ST澄星将存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，*ST澄星股票将被终止上市。 

*ST澄星于2022年1月28日和2022年2月7日收到上交所《问询函》，要求就依据《债权人说明》导致净资产转正事项进行说明。若更正后，净资产预计为负，在披露2021年年度报告时，公司股票将终止上市。

尽管面临多重风险，*ST澄星在二级市场上却一鸣惊人。 

2021年5月21日至2022年2月17日上午收盘，*ST澄星共斩获82个涨停板，期间股价大起大落犹如过山车，股价自5月21日盘中最低点1.86元/股，拉升至12月17日盘中最高点14.29元/股，涨幅达768.28%，在7个月的时间暴涨近8倍。 

*ST澄星在过去的半年时间里，遭受资金的热捧，一方面可能是因为公司产品黄磷市场价格大涨带来的业绩增长。公司财报显示，2021年前三季度，公司实现营业总收入24.91亿元，同比增长10.19%，归母净利润9290.62万元，同比增长1525.32%。另一方面，面临破产重整的*ST澄星，站在磷化工概念的风口，或许也吸引了资金炒作。