量化私募巨头九坤投资旗下产品1月份亏损40%?原来,这是一只加了杠杆的美元基金。

九坤投资称,该基金1月份平层回撤约-7.8%,叠加5倍左右杠杆,回撤预估为-39.13%。九坤投资表示,该基金高波动的风险特征定位将不会发生改变,公司已于2月4日自购该基金3000万美元。同时,国内量化产品不加杠杆,业绩不受影响。

头疼的私募不只是九坤一家,量化私募的这场集体回撤已经持续了半年,有的跌幅超过20%,有的则触及了清盘线。

1月份回撤近40%

近日,量化私募巨头九坤投资因旗下一只基金大幅回撤近40%而受到市场关注。

回撤的这只基金是九坤投资海外关联公司所管理的美元基金Ubiquant Asia Pacific Quantitative Hedge Fund。资料显示,该基金主要运用量化对冲策略,通过量化模型,多头一篮子持有未来表现相对更好的股票,空头做空一篮子认为未来表现相对不好的股票,辅助以股指期货、股票指数互换等衍生品对冲工具,缩小产品的净风险暴露以缩减波动率和回撤,同时利用融资放大产品收益,以获得较好的风险调整收益。

该基金成立于2019年4月,前期净值稳步增长。不过,2021年9月左右,该基金就面临持续回撤,今年1月单月收益率为-39.13%,历史最大回撤已达到55.09%,即相比去年高点,净值已腰斩。

九坤投资进行业绩归因时表示,在不考虑杠杆因素的情况下,总体收益回撤约-7.8%,其中-4.7%来自alpha,-2.1%来自市值敞口暴露,费用和基差(对冲成本)分别贡献-0.5%左右的亏损。叠加杠杆(一月份杠杆维持在5倍左右),该基金回撤预估为-39.13%。据九坤人士透露,该基金规模约2亿美元。

对于基金后续运作情况,九坤投资表示,2022年1月的大幅下跌主要来自alpha回撤和市值敞口暴露,而其中alpha部分的主要亏损来源是风险因子的超预期下跌。在基金后续运作中,将保持对风险因子暴露的更严格的管控。此外,根据对冲成本以及市场成交情况,一月底公司将产品市值敞口调整至0,对冲市场风险。同时,该基金高波动的风险特征定位将不会发生改变,创造较大收益空间的同时,也可能面临较大幅度的回撤与波动,盈亏同源。

九坤投资人士表示,公司已于2月4日自购该基金3000万美元,同时已于上周末与投资者进行了一轮沟通,投资者情绪整体表现平稳。该人士强调,九坤投资国内量化产品不加杠杆,业绩不受影响。

多家百亿量化私募产品出现亏损

不只是九坤,2021年9月以来,国内头部量化私募普遍遭遇大幅回撤。

以头部量化私募幻方为例,第三方平台数据显示,其旗下一只代表产品今年以来收益为-11.72%。从去年9月开始,截至今年2月11日,最大回撤已达23.33%。2021年末,幻方曾因业绩大幅回撤向投资者公开致歉。

第三方平台数据显示,国内其他几家头部量化私募的股票策略产品,今年来的回撤均在10%左右。最近半年,也都面临着20%左右的回撤。

此前,百亿量化私募上海赫富投资也向持有人发出公告,称旗下赫富灵活对冲九号A期私募证券投资基金在2月10日的净值已触及预警线。而期货大佬郗庆旗下浙江善渊投资的一只产品单位净值跌破0.8元止损线,面临清盘风险。

业内人士表示,当回撤幅度较大,并且已经持续了较长时间时,就应该考虑策略失效的问题了。

编辑:王寅

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