量化私募巨頭九坤投資旗下產品1月份虧損40%?原來,這是一隻加了槓桿的美元基金。

九坤投資稱,該基金1月份平層回撤約-7.8%,疊加5倍左右槓桿,回撤預估爲-39.13%。九坤投資表示,該基金高波動的風險特徵定位將不會發生改變,公司已於2月4日自購該基金3000萬美元。同時,國內量化產品不加槓桿,業績不受影響。

頭疼的私募不只是九坤一家,量化私募的這場集體回撤已經持續了半年,有的跌幅超過20%,有的則觸及了清盤線。

1月份回撤近40%

近日,量化私募巨頭九坤投資因旗下一隻基金大幅回撤近40%而受到市場關注。

回撤的這隻基金是九坤投資海外關聯公司所管理的美元基金Ubiquant Asia Pacific Quantitative Hedge Fund。資料顯示,該基金主要運用量化對沖策略,通過量化模型,多頭一籃子持有未來表現相對更好的股票,空頭做空一籃子認爲未來表現相對不好的股票,輔助以股指期貨、股票指數互換等衍生品對沖工具,縮小產品的淨風險暴露以縮減波動率和回撤,同時利用融資放大產品收益,以獲得較好的風險調整收益。

該基金成立於2019年4月,前期淨值穩步增長。不過,2021年9月左右,該基金就面臨持續回撤,今年1月單月收益率爲-39.13%,歷史最大回撤已達到55.09%,即相比去年高點,淨值已腰斬。

九坤投資進行業績歸因時表示,在不考慮槓桿因素的情況下,總體收益回撤約-7.8%,其中-4.7%來自alpha,-2.1%來自市值敞口暴露,費用和基差(對沖成本)分別貢獻-0.5%左右的虧損。疊加槓桿(一月份槓桿維持在5倍左右),該基金回撤預估爲-39.13%。據九坤人士透露,該基金規模約2億美元。

對於基金後續運作情況,九坤投資表示,2022年1月的大幅下跌主要來自alpha回撤和市值敞口暴露,而其中alpha部分的主要虧損來源是風險因子的超預期下跌。在基金後續運作中,將保持對風險因子暴露的更嚴格的管控。此外,根據對沖成本以及市場成交情況,一月底公司將產品市值敞口調整至0,對沖市場風險。同時,該基金高波動的風險特徵定位將不會發生改變,創造較大收益空間的同時,也可能面臨較大幅度的回撤與波動,盈虧同源。

九坤投資人士表示,公司已於2月4日自購該基金3000萬美元,同時已於上週末與投資者進行了一輪溝通,投資者情緒整體表現平穩。該人士強調,九坤投資國內量化產品不加槓桿,業績不受影響。

多家百億量化私募產品出現虧損

不只是九坤,2021年9月以來,國內頭部量化私募普遍遭遇大幅回撤。

以頭部量化私募幻方爲例,第三方平臺數據顯示,其旗下一隻代表產品今年以來收益爲-11.72%。從去年9月開始,截至今年2月11日,最大回撤已達23.33%。2021年末,幻方曾因業績大幅回撤向投資者公開致歉。

第三方平臺數據顯示,國內其他幾家頭部量化私募的股票策略產品,今年來的回撤均在10%左右。最近半年,也都面臨着20%左右的回撤。

此前,百億量化私募上海赫富投資也向持有人發出公告,稱旗下赫富靈活對沖九號A期私募證券投資基金在2月10日的淨值已觸及預警線。而期貨大佬郗慶旗下浙江善淵投資的一隻產品單位淨值跌破0.8元止損線,面臨清盤風險。

業內人士表示,當回撤幅度較大,並且已經持續了較長時間時,就應該考慮策略失效的問題了。

編輯:王寅

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