热门赛道回调，公募已悄然转换发行策略，力推定开债基、短中长期纯债基金等固收类产品。绩优固收基金经理，如六届金牛奖得主马龙、平安基金固收副总监周恩源等人，纷纷挂帅上阵。

基金经理指出，中长期经济发展方向是“调结构”与高质量发展，债券市场利率长期趋势仍是下行的，债券资产值得在长期配置中占据一定比例。

马龙将有两只基金发行

Wind数据显示，自2月21日起，市场上一共有50只基金确定了发行档期，其中有近20只为债券型基金。这些债券基金的发行主体，出现了易方达基金、招商基金、嘉实基金、富国基金、中欧基金、平安基金等公募身影，平日低调的固收大佬，也被派上了前线。

2月下旬起，招商基金的固收选手马龙，将迎来两只新基金发行。其中，招商添安1年定期开放债券型证券投资基金于2月22日起公开发售；由他和王刚共同管理的偏债混合产品——招商安鼎平衡1年持有期混合型证券投资基金，则于3月4日起公开发行，首募规模上限为60亿元。

马龙平时较为低调，但在公募固收领域具有较高知名度。他不仅具有经济学博士学位背景，还有着逾10年固收投研经验，目前为招商基金固定收益投资部副总监，管理规模接近500亿元。2021年，马龙管理的招商产业债基金斩获“七年期开放式债券型持续优胜金牛基金”，也是该基金连续六年揽获金牛奖。

来源：招商添安1年定期开放债券型证券投资基金招募说明书

拟由周恩源挂帅的偏债混合产品——平安恒泰1年持有混合基金，原定募集截止日期为3月22日。根据该基金公告，平安基金决定提前结束该基金募集，于2月21日（含）起不再接受认购申请。

周恩源同样具有博士学位，2012年加入鹏华基金从事债券投资研究工作，他管理的鹏华丰泽债券（LOF）于2019年获得三年期开放式债券型持续优胜金牛基金。2019年10月他加入平安基金，现担任固定收益投资中心投资副总监，兼任基金经理，管理规模超过150亿元。

12只纯债基近1年收益率超10%

华南公募人士彭浩（化名）指出，2021年以来权益市场波动加大，市场投资偏好持续向稳健型产品靠拢。继“固收+”之后，公募也纷纷派上了实力选手，力推定开债基、纯债基金等产品。

Wind数据显示，截至2月21日，市场上1335只（不同份额分开统计）纯债基金近1年来平均收益率为4.19%，其中有110只产品的收益率超过了6%，12只产品收益率超过了10%，马龙和康晶管理的招商招祥纯债C收益率达到了13.07%，民生加银嘉益、景顺长城景泰鑫利纯债A等产品收益率均在10%以上。

以周恩源管理的平安平安增利六个月定开债A为例，该基金近1年收益率在11%以上。周恩源介绍，2021年该基金在做好纯债资产投资的基础上，通过转债去增厚组合收益。2022年以来，可转债市场波动加大，他及时对组合进行了调整。

周恩源表示，美联储在2022年初时，释放出了超预期加息的明确信号，从而可能对偏成长类权益资产形成负面影响。同时，国内“稳增长”政策发力靠前，并逐步起效。基于此，他年初以来就降低了可转债仓位，调整了可转债配置标的，从而在组合净值波动与回撤方面进行控制。

“利率长期趋势仍是下行”

马龙指出，中长期经济发展方向是“调结构”与高质量发展，债券市场利率长期趋势仍是下行的。债券类资产整体收益比较稳定、可预测性较强。债券资产作为基础配置或者稳定配置，值得在长期配置中有一定比例。

博时基金指出，2022年初以来，MLF和OMO政策利率下调，资金面持续宽松，带动利率曲线整体陡峭化。从历史经验上看，由于从宽货币到宽信用存在一定时滞，因此在“宽货币+宽信用”早期，负债端收益率会先下行，短端下行更多，而长端利率受制于宽信用预期而下行幅度不如短端。目前，市场对宽货币的一致预期较强，这使得中短期限品种表现强势。

展望后市，博时基金指出，从流动性来看，短端利率和利率互换隐含的降息预期等依旧较强，市场定价隐含了较强的货币宽松预期，对债券市场仍有支撑。从基本面和金融数据来看，地产链的收缩对经济的影响依然在持续。随着收益率的下行，市场对于基本面和流动性的定价已相对充分，长端收益率下行空间相对有限。

马龙认为，当前可转债整体溢价率处于历史较高水平，进一步提升估值的空间不大，在流动性维持合理充裕的前提下，对具备政策支持、符合高质量发展大方向、景气度较高的行业个券保持关注；另外，在逆周期政策导向下，随着稳增长效果逐步兑现，一些周期性的标的，也有可能有机会。纯债类债券基金方面，可以结合自身风险偏好，配置纯债基金作基础，以“固收+”类基金来增强收益弹性。

编辑：曹帅