熱門賽道回調，公募已悄然轉換髮行策略，力推定開債基、短中長期純債基金等固收類產品。績優固收基金經理，如六屆金牛獎得主馬龍、平安基金固收副總監周恩源等人，紛紛掛帥上陣。

基金經理指出，中長期經濟發展方向是“調結構”與高質量發展，債券市場利率長期趨勢仍是下行的，債券資產值得在長期配置中佔據一定比例。

馬龍將有兩隻基金髮行

Wind數據顯示，自2月21日起，市場上一共有50只基金確定了發行檔期，其中有近20只爲債券型基金。這些債券基金的發行主體，出現了易方達基金、招商基金、嘉實基金、富國基金、中歐基金、平安基金等公募身影，平日低調的固收大佬，也被派上了前線。

2月下旬起，招商基金的固收選手馬龍，將迎來兩隻新基金髮行。其中，招商添安1年定期開放債券型證券投資基金於2月22日起公開發售；由他和王剛共同管理的偏債混合產品——招商安鼎平衡1年持有期混合型證券投資基金，則於3月4日起公開發行，首募規模上限爲60億元。

馬龍平時較爲低調，但在公募固收領域具有較高知名度。他不僅具有經濟學博士學位背景，還有着逾10年固收投研經驗，目前爲招商基金固定收益投資部副總監，管理規模接近500億元。2021年，馬龍管理的招商產業債基金斬獲“七年期開放式債券型持續優勝金牛基金”，也是該基金連續六年攬獲金牛獎。

來源：招商添安1年定期開放債券型證券投資基金招募說明書

擬由周恩源掛帥的偏債混合產品——平安恆泰1年持有混合基金，原定募集截止日期爲3月22日。根據該基金公告，平安基金決定提前結束該基金募集，於2月21日（含）起不再接受認購申請。

周恩源同樣具有博士學位，2012年加入鵬華基金從事債券投資研究工作，他管理的鵬華豐澤債券（LOF）於2019年獲得三年期開放式債券型持續優勝金牛基金。2019年10月他加入平安基金，現擔任固定收益投資中心投資副總監，兼任基金經理，管理規模超過150億元。

12只純債基近1年收益率超10%

華南公募人士彭浩（化名）指出，2021年以來權益市場波動加大，市場投資偏好持續向穩健型產品靠攏。繼“固收+”之後，公募也紛紛派上了實力選手，力推定開債基、純債基金等產品。

Wind數據顯示，截至2月21日，市場上1335只（不同份額分開統計）純債基金近1年來平均收益率爲4.19%，其中有110只產品的收益率超過了6%，12只產品收益率超過了10%，馬龍和康晶管理的招商招祥純債C收益率達到了13.07%，民生加銀嘉益、景順長城景泰鑫利純債A等產品收益率均在10%以上。

以周恩源管理的平安平安增利六個月定開債A爲例，該基金近1年收益率在11%以上。周恩源介紹，2021年該基金在做好純債資產投資的基礎上，通過轉債去增厚組合收益。2022年以來，可轉債市場波動加大，他及時對組合進行了調整。

周恩源表示，美聯儲在2022年初時，釋放出了超預期加息的明確信號，從而可能對偏成長類權益資產形成負面影響。同時，國內“穩增長”政策發力靠前，並逐步起效。基於此，他年初以來就降低了可轉債倉位，調整了可轉債配置標的，從而在組合淨值波動與回撤方面進行控制。

“利率長期趨勢仍是下行”

馬龍指出，中長期經濟發展方向是“調結構”與高質量發展，債券市場利率長期趨勢仍是下行的。債券類資產整體收益比較穩定、可預測性較強。債券資產作爲基礎配置或者穩定配置，值得在長期配置中有一定比例。

博時基金指出，2022年初以來，MLF和OMO政策利率下調，資金面持續寬鬆，帶動利率曲線整體陡峭化。從歷史經驗上看，由於從寬貨幣到寬信用存在一定時滯，因此在“寬貨幣+寬信用”早期，負債端收益率會先下行，短端下行更多，而長端利率受制於寬信用預期而下行幅度不如短端。目前，市場對寬貨幣的一致預期較強，這使得中短期限品種表現強勢。

展望後市，博時基金指出，從流動性來看，短端利率和利率互換隱含的降息預期等依舊較強，市場定價隱含了較強的貨幣寬鬆預期，對債券市場仍有支撐。從基本面和金融數據來看，地產鏈的收縮對經濟的影響依然在持續。隨着收益率的下行，市場對於基本面和流動性的定價已相對充分，長端收益率下行空間相對有限。

馬龍認爲，當前可轉債整體溢價率處於歷史較高水平，進一步提升估值的空間不大，在流動性維持合理充裕的前提下，對具備政策支持、符合高質量發展大方向、景氣度較高的行業個券保持關注；另外，在逆週期政策導向下，隨着穩增長效果逐步兌現，一些週期性的標的，也有可能有機會。純債類債券基金方面，可以結合自身風險偏好，配置純債基金作基礎，以“固收+”類基金來增強收益彈性。

編輯：曹帥