华夏时报

货币型基金收益率难满期待，同业存单指数基金优势凸显。

一向以稳健、收益相对较高著称，被低风险投资者偏好的货币型基金，近来却表现欠佳。记者发现，随着货币基金收益率持续走低，多支产品出现了“破2”的情况，收益甚至不敌银行存款。

而被称为货币型基金“进阶版本”的同业存单指数型基金却迎来了申购热潮，有产品申购申请超资金规模上限，最终确认比例仅为65.1165%。

相关业内人士表示，同为追求增强收益的低风险投资者的投资偏好，受宏观因素影响，货币型基金收益率走低，而综合对比，同业存单指数基金由于收益更高、久期更长、投资者费率更低、监管风险有限，优势凸显，难免会对货币型基金产生一些资金分流。

收益率“破2”

“5万块钱放在余额宝，一天只能挣两块多。”

李女士向本报记者吐槽，现在余额宝的收益大不如前，还不如放在银行做一些低风险的理财。

“前几年一天能挣5块左右，算到一年里，能多挣不少钱。”李女士表示。

余额宝作为货币型基金的一个代表，其收益表现也反映了近年来货币型基金收益率的走势。

据天天基金网数据，该网站收录的498款货币型基金中，有227款七日年化收益率为2%以下，占比达到了46%。

Wind数据也显示，货币型基金收益率出现了明显下行。2022年以来，其7日年化收益率平均为1.997%，中位数为2.053%，双双较之前下滑。

与此形成对比的是同业存单指数型基金。

目前市场上的同业存单指数型基金有6支，为去年11月底被证监会批准设立，挂钩中证同业存单AAA指数。

记者发现，目前这几支基金的业绩表现都不错，相比货币型基金优势明显。除华富基金、中航基金、南方基金管理的两只产品年化收益分别为2.81%、2.54%、2.48%，未达到3%外，富国基金、惠升基金、鹏华基金分别达到了3.70%、3.44%、3.40%，达到了部分银行理财产品的收益水平。

不错的业绩表现带来的是投资者的申购热情。

《华夏时报》记者注意到，6支基金均于近期发布了对申购和定投进行金额限制的公告，限制原因均提及了“保护基金份额持有人的利益”。

记者以投资者身份致电上述基金的客服人员，部分客服人员表示，限额限购“应与前期的火爆申购有关”，但未做肯定答复。

富国基金的公告更是进一步凸显了市场的热情。该基金申购申请确认比例的公告表示，该基金总规模上限为100亿元人民币，对于2月16日的有效申购申请，如果全部确认，基金资产净值将超过上限（100亿元人民币），因此该基金管理人对2022年2月16日的投资者有效申购申请采取比例确认，确认比例为65.1165%。

2月24日，本报记者就限额限购举措咨询了一券商的理财经理，该经理向本报记者表示，基金公司对产品进行限额申购，一方面，是受到基金合同的限制，由于基金合同内通常会规定基金的总规模上限，因此在达到上限时需采取一定措施；另一方面，当基金规模过大时，投资者获取的基金收益就会被摊薄，投资体验也会受到影响；此外，当资产管理规模过大时，基金经理的管理压力相应也会加大。因此在市场申购较为热情的情况下，基金公司通常会采取限额限购措施。

择优之选

货币型基金的门前冷落与同业存单指数基金火爆形成的对比，与两种产品均面向低风险偏好的投资者，而产品特性略有不同有关。

货币型基金主要投资短期的货币市场工具，底层资产主要为现金、短期的银行存款和债券等，其收益率与利率走势紧密相关。

2月25日，融360数字科技研究院分析师刘银平在接受本报记者采访时表示，去年末因流动性收紧，货币基金收益率有一波上涨，但1月份之后随着流动性逐渐释放，市场资金面较为充裕，多数货币基金收益率开始回落，部分货币基金年化收益率跌至2%以下。

同样受到低风险投资者的喜爱的同业存单指数型基金，则相对而言优势更明显。

天风证券研究的数据显示，同业存单指数型基金的收益率及持有成本均更具有优势。

从业绩基准看，中证同业存单AAA指数近三年的年化收益率为3.06%，高于中证货币基金指数的2.41%，整体高出65bp。

从持有成本看，已获批的6只同业存单指数基金的费率与货币基金的费率相比并不高。前者的管理费率为0.20%（货基大多为0.15%-0.33%），托管费率为0.05%（货基大多为0.05%-0.10%），销售服务费率为0.20%（货基大多为0.01%-0.25%）。

此外，刘银平指出，同业存单指数基金安全性和流动性上也有一定优势。“此类基金要求配置同业存单的比例不低于80%，同业存单为银行发行，信用风险较低；而且此类产品持有7天之后每日可赎回，为T+1交易模式，流动性也较高”。

“同时，同业存单指数基金作为一个新品种，难免会被金融机构主推，这个因素也不容忽视。”刘银平补充道。

在监管风险层面，琢磨金融研究院院长姚杨表示，与货币型基金采用的摊余成本法不同，同业存单指数基金采用市值法估值，产品净值充分反映资产定价，避免了摊余成本法所带来的潜在风险，将有助于减轻管理人对于流动性管理的压力，有助于减轻监管对于市场流动性问题的担忧，有利于促进资管新规背景下资产管理行业的全方位净值化转型。

刘银平则提醒投资者关注该类估值方式的风险。他表示，货币基金的成本法估值，收益波动偏小，同业存单指数基金的市价法估值，收益波动偏大，即同业存单整体收益水平可能会高于货币基金，但波动性也会大于货币基金，未来收益率有上升空间。

对于同业存单指数型基金的未来发展，姚杨表示，早些年货币型基金也有多重优势，但也一直到2013年余额宝出世后，才逐渐走入大众个人投资者的视线，实现了其规模在零售端的快速扩张。而目前同业存单指数基金虽然也优势凸显，但是如何能够让更多的零售端的个人客户能够理解、接受、投资，将是放在各个基金公司和代销机构面前的新问题。

责任编辑：石秀珍 SF183