21世纪经济报道记者 张望 报道

红日药业（300026.SZ）再次受到市场关注。

根据3月17日公告，在国家卫健委和国家中医药管理局联合发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》中，红日药业产品血必净注射液被列为临床治疗期（确诊病例）重型和危重型推荐用药。

由此，当日红日药业股价放量涨停。

其实，这并不是红日药业产品血必净注射液首次进入新冠肺炎诊疗方案，在此前的试行第四版至第八版方案中，其已被连续纳入，成为方案里面“三药三方”中唯一的中药注射剂。

“从以往来看，（纳入方案）不会对销售有太大影响，血必净注射液主要用于重症患者，现在重症患者毕竟是少数。”红日药业有关人士3月17日下午对21世纪经济报道记者说。

血必净只占7.54%营收比例

作为实现IPO的当家产品，红日药业对血必净注射液从来不惜笔墨。

在3月17日的公告中，红日药业表示，血必净注射液为公司主力产品之一，是公司具有自主知识产权，独家生产的中药二类新药，国家医保目录（乙类）品种。

21世纪经济报道记者注意到，红日药业的官宣称，血必净注射液2004年初获批上市，填补了脓毒症和多器官功能障碍综合征治疗药物的空白，“我国重症医学权威期刊《中华危重病急救医学》数据显示，血必净可提高重症新冠患者28天治愈出院率44.5%，降低病亡率9.8%”。

但血必净注射液收入对红日药业整体收入的影响，正在下降。

3月17日公告表明，2021年前三季度，血必净注射液实现营业收入4.14亿元，占红日药业营业收入的7.54%。

而红日药业在创业板上市的2009年，血必净注射液收入1.04亿，占公司主营收入和毛利的46.43与48.4%，堪称中流砥柱。

对比可知，虽然10多年来血必净注射液的营收得到提高，但已退居到红日药业收入构成的一般位置。

红日药业对血必净注射液的投入并不少。

上市之初，红日药业承诺对血必净技改扩产项目投入20190万元募资，之后在2010年8月又对此增加募资投入3749万元，但截至2021年半年报，此项投资的进度尚处在96.26%的水平。

“血必净注射液公司已经卖了十几年了，这几年每年的销售额一直差不多。”前述红日药业有关人士向21世纪经济报道记者表示。迄今，血必净注射液尚无出口业务。

此前，红日药业宣称，其已经将血必净注射液向美国FDA提交了申请，但至今却没有下文。

“因为是中药注射液，各种政策影响一直批不下来。”上述红日药业有关人士说，“现在不能说放弃，只能说还在继续，但很困难。”

上述红日药业有关人士认为，血必净注射液进军海外遇坎，主要原因是国外药品政策与国内不同，“即使出去之后，西医对于中药的使用也有局限性。”

除了血必净注射液被纳入新冠肺炎诊疗方案，红日药业还在与302医院联合研发“克冠一号”产品。

“‘克冠一号’还是处于课题研究阶段，明确没有实质性的进展。”上述红日药业有关人士称。

中药配方颗粒贡献主要收入

以血必净注射液起家的红日药业，目前最主要的收入却来自中药配方颗粒。

在2020年，红日药业中药配方颗粒及饮片营收为29.91亿元，占主营业务收入比例为46.09%；到了2021年上半年，其中药配方颗粒及饮片营收为18亿元，比上年同期增长49.56%，占主营业务收入比例提高到51.64%。

而红日药业的中药配方颗粒业务，系2010年从收购康仁堂起步，该业务营收起初只有5000万元，崛起速度颇为迅捷。

红日药业在2021年年度业绩快报中还称，2021年延续了良好的经营态势，中药配方颗粒业务继续加强全国产能布局，持续提升市场覆盖率和存量市场的渗透率，收入及利润较上年同期取得较大增长。

据公告，2021年，红日药业营业总收入同比增长19.32%达到77.41亿元，净利润同比增长20.03%达到6.88亿元。

21世纪经济报道记者对比发现，2021年是红日药业上市以来取得的最好业绩表现。

“中药配方颗粒我们在全国的医院基本上都铺开了，目前中药配方颗粒还没有集采。”前述红日药业有关人士告诉21世纪经济报道记者。

红日药业2021年半年报显示，其中药配方颗粒产品超过600种，基本涵盖了中医临床使用频率最高的所有品种。在全国范围内共建设中药材种植基地128个，涉及品种99个。

红日药业称，其是最早的中药配方颗粒国家试点企业之一，在参与行业标准的制定、产业链布局、品种、渠道、质量方面先发优势。

在生产布局方面，红日药业已在北京、天津、甘肃、湖北、河南、重庆、河北、山东建设生产基地，其中第八大生产基地项目2021年6月在山东济南正式启动，该项目占地100亩，建成之后将年提取单位中药材1万吨，生产配方颗粒3000吨。

“济南的项目主体工程已经封顶了，现在还属于在建阶段，投入使用还需要一段时间。”上述红日药业有关人士说。据红日药业在互动平台披露，该项目将会在2023年投产。

红日药业认为，配方颗粒医保覆盖还有较大的空间，除政策驱动外，中药配方颗粒以副作用小、有养生防病的功效，满足老年人和亚健康人群治疗和保健的需求，预计将促进其市场规模迎来新一波增长。

方正证券研报则表示，目前我国中药配方颗粒预计对饮片的替代率为8-10%，对标日韩的替代率为60%，渗透率有较大提升空间。

“中药配方颗粒的市场竞争肯定是挺激烈的，就看谁的市场铺得快。”上述红日药业有关人士指出，“我们自己觉得肯定是不错，不管规模上还是成熟度，肯定比新兴企业强一些。”

不过，红日药业中药配方颗粒的盈利水平却呈现下降趋势，2019年至2021年上半年的毛利率分别为76.58%、71.16%、68.41%。

红日药业对此表示，中药材作为农产品，价格受气候影响、货币政策、供需关系波动较大，如2021上半年，泽泻、郁金、紫苏子等部分药材价格出现一定幅度上涨，从而对企业生产成本产生不利影响。