隨着外國投資者湧入巴西本土資產，巴西貨幣雷亞爾攀升至2020年3月以來的最高水平，延續了其作爲今年全球表現最佳貨幣的地位。週四，雷亞爾兌美元匯率漲0.3%，至4.8120，爲兩年多來的最高水平。今年以來，雷亞爾已經上漲了15.9%，幾乎是南非蘭特的兩倍，而南非蘭特在主要貨幣中表現第二好。

儘管全球市場波動加劇，但巴西資產一直在吸引新興市場投資者，因爲它們受益於大宗商品價格的反彈，並提供較高的收益率。在突破4.8942的關口後，雷亞爾週三上漲勢頭增強。

以Roberto Cobo爲首的西班牙對外銀行策略師寫道：“雷亞爾繼續在聚光燈下閃耀。利差交易仍有時間跑贏大盤，因爲巴西政策制定者正在等待更多數據，然後纔會大幅改變利率走勢。”

曾在今年頭兩個月推動雷亞爾上漲的外國投資者，在因俄烏衝突而離場數週後，現在又開始看漲雷亞爾。當地交易所B3數據顯示，3月14日至3月23日期間，巴西非居民通過衍生品減持美元多頭頭寸39億美元，而截至3月18日當週，巴西股市吸引了16億美元的資金，幾乎是前一週流入的四倍。

NatWest Markets的新興市場策略主管Alvaro Vivanco寫道：“有吸引力的聖保羅股指估值、極端套利、積極的交易條件衝擊等因素都已出現。”自上個月俄烏衝突爆發以來，他一直建議客戶押注雷亞爾兌墨西哥比索走高。

巴西央行實施了全球最激進的緊縮週期之一，在過去一年加息975個基點，以抗擊不斷上升的通脹。儘管官員們目前暗示，他們願意在5月份最後一次加息1%後結束這一週期，但在官員們尋找喘息之際，因爲全球大宗商品漲勢令價格承壓，雷亞爾利差可能會在一段時間內保持在高位。