21世紀經濟報道記者 陳植 上海報道 “沒想到機制幣突然火熱起來。”一位民間收藏家向記者感慨說。

以往，喜歡收藏機制幣的，主要是一些對民國時期社會文化與錢幣文化感興趣的專業收藏家。但過去兩年，越來越多年輕的實力人羣開始進入這個市場。

所謂機制幣，主要是用機器而非手工製作的各種金屬貨幣。在中國，頗具收藏價值的機制幣主要產自民國時期，比如“袁大頭”等。

隨着衆多年輕的實力人羣持續入場，近年不少民國時期機制幣價格持續上漲。

去年，4枚中國機制幣拍賣成交單價超過千萬元，“民國十五年張作霖戎裝像陸海軍大元帥紀念銀幣樣幣”（PCGS SP62）一度刷新中國錢幣公開拍賣的最高成交紀錄，成爲首枚單價超過2000萬的中國錢幣。

北京誠軒拍賣有限公司董事長左京華向記者透露，隨着機制幣收藏價值與市場行情雙雙上升，其交易量也在快速上漲。去年春季拍賣會期間，誠軒拍賣機制幣的成交金額近1.1億元，到了秋季拍賣會，機制幣成交金額則首次突破2億元。

在她看來，這意味着中國機制幣正進入頂級收藏品行列。過去一段時間，越來越多愛好收藏的知名企業家也紛紛入場。

左京華告訴記者，機制幣投資收藏之所以驟然升溫，一個重要原因是錢幣評級體系——“謝爾頓評級標準”在國內迅速普及，給機制幣收藏市場帶來的巨大變化。其具體表現在三大方面，一是促進錢幣的正本清源，有效規範錢幣收藏市場秩序，令各類“假幣”無所遁形；二是對錢幣建立了一種量化標準，使各等級的錢幣價值一目瞭然，進而增強錢幣流通性；三是對錢幣品相產生了一種“保障”，大幅增強藏家的信心。

“事實上，錢幣評級解決了錢幣投資收藏市場兩大痛點，一是錢幣真假有所保障，投資者不怕買到假貨，二是錢幣品相有所區分，投資者看評級分數就能大概知道其市場價值。這都推動錢幣投資收藏市場呈現良幣驅逐劣幣效應，現在送假幣到拍賣公司的人幾乎很少。”她直言。

“民國時期的中國機制幣（主要是銀幣）不多，且考慮到環境潮溼與儲存不當等因素，不少舊錢幣的品質等級未必理想。”專業錢幣評級服務公司PCGS全球評級總監Mike Sargent向記者透露。這正需要錢幣評級機構對各類機制幣進行“去僞存真”，進一步保障藏家利益。

他強調，隨着機制幣投資收藏在中國年輕的實力玩家羣體日益普及，他們還需對各類機制幣的製造工藝與品相判斷有更深入的瞭解，才能遠離那些“估值虛高”的品種。

“近年，越來越多亞洲收藏家熱衷購買具有中等深度色澤（非深棕色或黑色）的機制幣，因爲這類錢幣能往往獲得溢價。但事實上，有些機構通過在修復清洗的錢幣表層添加黑包漿，企圖掩蓋瑕疵並抬高市場價格，導致一些亞洲收藏家被這些人爲包漿的錢幣矇騙。”他指出。

機制幣投資收藏火熱“探因”

在左京華看來，近年機制幣之所以持續贏得年輕實力人羣青睞，與直播拍賣產業興起有着密切關係。

隨着直播拍賣產業興起，越來越多年輕實力人羣通過互聯網瞭解到各類民國時期機制幣的社會文化內涵、製造工藝與收藏價值，紛紛將它視爲一種全新的投資品種，令不少品相好、珍稀度高的機制幣估值持續上漲。

記者獲悉，去年北京誠軒2021秋季拍賣會期間上，“民國十五年張作霖像壹圓銀幣樣幣”（PCGS SP62）以2599萬元成交，成爲中國錢幣最貴標王。而“民國十八年孫中山像背地球雙旗圖壹圓銀幣試鑄樣幣”（PCGS SP61）也以1265萬元的高價成交。此外，還有多枚錢幣完成高價交割，包括宣統三年大清銀幣“長鬚龍”（PCGS SP62）、“反龍”（PCGS SP61）版壹圓樣幣以及1898年戊戌江南省造光緒元寶“珍珠龍”（PCGS MS65）庫平七錢二分銀幣，成交價分別高達672.75萬元、396.75萬元和805萬元。

一位錢幣收藏家向記者透露，儘管這些民國時期機制幣價格在過去兩年已大幅上漲，但它們仍然不缺買家。因爲這些品相美好且保存完好的機制幣相當“稀少”，衆多企業家富豪衝着“物以稀爲貴”的心理，仍然會選擇持續追捧。

在他看來，目前機制幣投資收藏之所以備受青睞，一個重要原因是錢幣評級的普及，給藏家投資收藏行爲“保駕護航”。上世紀七八十年代，民國時期機制幣到底具有多大稀缺性與投資收藏價值，主要由數位資深知名錢幣收藏家“說了算”，但在實際操作過程，這些收藏家也未必全面掌握市場流通的機制幣狀況，往往會“看走眼”，導致慕名購買的藏家遭遇投資損失。如今，錢幣評級機構不僅可以給各類民國時期機制幣鑑定真僞，還能根據錢幣品相確定分數，收藏家就知道自己選購的錢幣到底有多大投資收藏價值。

“比如標準化的錢幣評級體系，對新手與衆多原先有收藏習慣的實力人羣有着特別大的幫助，他們可以通過錢幣評級，逐步瞭解各類民國時期機制幣的製造工藝與品相高低，更能準確判斷機制幣的升值空間。”左京華指出。儘管近年機制幣投資收藏市場湧入了一些資本，但這個市場仍以收藏家爲主，行業發展健康度依然相對較好。

Mike Sargent透露，1933 年以前的無瑕疵機制幣在中國相當少見，因此某些錢幣收藏家認爲他們手裏的這些機制幣等級“更高”，也在嘗試對它們做“重新評級”。這令越來越多具有稀缺性的高品相機制幣流入市場，促進交投持續活躍。

機制幣珍稀度與品相決定市場價值

記者多方瞭解到，儘管高稀缺性與品相完好的民國時期機制幣倍受實力藏家追捧，但要找到它，絕非易事。

以“袁大頭”爲例，收集民國時期不同地區造幣廠生產的“袁大頭”一度成爲衆多藏家的收藏樂趣。與此同時，經歷時代變遷，如今品相完好的“袁大頭”日益減少。

“這令不少藏家相當頭疼。”上述錢幣收藏家直言。他們很難通過肉眼準確判斷各類民國時期機制幣（包括“袁大頭”）的品相高低與稀缺性。

Mike Sargent向記者透露，他們致力於推動中國民國時期各類機制幣的正本清源與製造工藝溯源，比如他們出版了《中國近代機制金銀幣目錄》，讓衆多錢幣收藏者能瞭解不同民國時期各類機制幣的品相、製造工藝、評級與市場行情，以便他們評估自己擁有或將要購買的民國時期機制幣是否“物有所值”。

左京華透露，目前很多藏家已注意到，在各時期機制幣品種與品相進行分級後，不同等級錢幣的珍稀程度變得“一目瞭然”，其中也蘊藏着不小的價差空間。因此他們通過這種價差效應“抄底”具有高等級但價格偏低的機制幣進行投資收藏。

在她看來，隨着錢幣收藏人羣持續擴大，中國機制幣投資收藏市場還將持續快速增長，目前行業迫切需要解決的，是新的錢幣評級師培養速度未必“跟得上”行業發展速度，因爲培養一位能對世界各地錢幣進行評級的評級師，需要耗時多年。某種程度而言，錢幣評級機構能否持續革新技術，加快評級師培養速度與縮短評級週期，令越來越多新入場實力人羣迅速掌握各類錢幣投資收藏價值信息，對推動機制幣投資收藏市場持續快速發展顯得極其關鍵。

（作者：陳植 ）