原標題 王石嚐鮮，一衆大佬雲集，這款“金融盲盒”價值幾何？

中新經緯4月12日電 （薛宇飛）在中國的企業家中，王石從不缺話題，即使在退出萬科管理層的這5年，他的熱度依舊不減。近日，由王石擔任發起人和主席職務的深石收購企業有限公司（下稱深石收購）在港交所遞交了招股書，這意味着，已是古稀之年的王石開始在“特殊目的收購公司”方面嚐鮮。

由於特殊目的收購公司在上市之初既無收入，也沒有明確的收併購標的，其估值和前景的不確定性較大，因此業內也將其稱爲“金融盲盒”。深石收購就屬於這種情況。不過，年輕的深石收購卻不平凡，除了王石，劉二飛、丁道一、張朝陽等一衆大佬雲集在這家公司，明星效應十分明顯，而這恰恰是衡量這類公司的重要指標。

王石玩上“金融盲盒”

在2021年4月，始終閒不下來的王石就已透露，正在以投資人的身份籌備發起特殊目的收購公司。但當時計劃是在美國上市。

招股書顯示，深石收購成立是一家新註冊成立於開曼羣島獲豁免有限公司的特殊目的收購公司，旨在與一家或多家企業進行合併、股份交換、資產收購、股份購買、重組或類似的業務合併，被稱之爲“特殊目的收購公司併購交易”，英文簡稱爲“SPAC”。

SPAC興起於美國，這類公司不同於借殼上市，而是自己“造殼”，即首先設立一個特殊目的公司，公司只有現金，沒有實業和資產，這類公司投資併購那些想要上市的目標企業，目標企業則通過與已上市SPAC進行併購的方式迅速實現上市融資的目的。

SPAC的受歡迎程度在疫情後飆升，據美國資訊公司SPAC Analytics數據，截至2021年12月底，美國2021年有610家企業通過SPAC上市，融資額超過1610億美元，佔到美國市場新股發行的64%。

相比於傳統的IPO方式，這種模式的優勢顯而易見。海銀財富稱，首先，一家公司可以在幾個月內通過SPAC路線上市，而傳統的IPO過程是一個艱鉅的過程，可能需要六個月到一年多的時間。其次，目標公司的所有者在向SPAC出售時可能能夠協商溢價，因爲後者進行交易的時間窗口有限。最後，被著名金融家和企業高管支持的SPAC收購或合併可以爲目標公司提供經驗豐富的管理並提高市場知名度。

SPAC在近些年進入中國投資人的視野，2021年9月17日，港交所公佈《有關收購特殊目的公司諮詢文件》，並於2022年1月1日實施。今年3月18日，港股首家SPAC——AQUILA ACQ-Z正式上市，從遞交申請到上市，它只用了2個月。有統計顯示，當前向港交所提交上市申請的SPAC超過10家。

據深石收購的招股書，截至目前，公司尚未產生任何收入，且預計最早也要到特殊目的收購公司併購交易完成後纔會產生營業收入。公司目前尚未選擇任何潛在特殊目的收購公司併購目標。收入雖然沒有，但從2021年5月成立到當年年底，深石收購共產生支出約338.88萬港元，負債淨額約爲320.18萬港元。

多位重磅人士加持

至於SPAC公司的估值，光銀國際在一份研報中指出：“因SPAC爲缺乏歷史業績的空殼公司，故發起人、董事會和顧問委員會、SPAC管理團隊等主要參與成員的背書對一家SPAC公司的投資價值至關重要。”

有了王石加持，深石收購從一開始就已經引來市場諸多關注的目光。據招股書，深石收購的發起人是王石及亞投基金管理有限公司（下稱亞投資本），王石間接擁有公司65%的B類股份，亞投資本擁有剩下35%的B類股份。

管理層上，深石收購吸引了多位重磅人物。王石擔任公司的董事會主席，劉二飛擔任董事兼首席執行官，丁道一擔任董事，張天擔任董事兼首席財務官，周默擔任首席運營官，佘詩穎擔任首席投資官。

知名投資人劉二飛畢業於美國哈佛大學商學院，曾在美林、高盛等多家投行擔任高管，在數家上市公司擔任過獨立董事，並於2016年成立亞投資本。他還是亞投資本的母公司亞投資本控股的單一最大股東。丁道一曾擔任中銀國際基建基金管理有限公司的首席執行官，負責私募股權投資業務。周默負責過多項併購交易，此前與萬科就有業務交集。佘詩穎在美國擔任過多個特殊目的收購公司的執行任務。

除了核心管理團隊，深石收購在其他方面也稱得上是“頂配”，例如，搜狐創始人張朝陽擔任公司獨立非執行董事和提名委員會主席，萬科、格力電器的獨立董事劉姝威出任公司獨立非執行董事和薪酬委員會主席。

“憑藉我們團隊在全球重點行業建立的廣泛、深厚的人脈網絡，預期將利用我們團隊的能力，發現、收購併經營旨在公開市場實現長期成功的企業，從而爲股東帶來可觀回報。”深石收購在招股書中流露出對管理團隊的自信。

光銀國際認爲，由於SPAC在完成併購前並無實質業務，投資者在無法參考往績的情況下往往只能押注在SPAC發起人身上，畢竟SPAC發起人是SPAC上市併購全過程的推手，高度參與SPAC上市集資以及物色併購對象等每一個關鍵決定，因此，SPAC發起人的能力絕對是投資者選擇認購SPAC證券時的重要指標。

其實，明星投資人、大牌機構加持已是SPAC的固定套路，此前，既有阿里巴巴前CEO衛哲、李寧公司的老闆李寧、“賭王”之子何猷龍、李嘉誠次子李澤楷爭相入局，也有農業銀行、招商銀行、春華資本等各路資本紛紛撒錢。

前述提到的港股首家SPAC——AQUILA ACQ-Z，發起人爲招銀國際資產管理有限公司（下稱招銀國際）及蔣榕烽、凌堯、樂迪及吳騫，這些個人發起人均爲招銀國際的員工，通過其一家全資公司間接持有AQUILA ACQ-Z已發行的B類股份。

前景幾何？

自2017年“寶萬之爭”從萬科管理層退出後，王石的人生開啓了“第二春”，不僅一如既往地出現在各類公開場合，玩運動、搞投資也是一點沒有落下。從其對外發聲看，健康、環保是王石長期關注的主題。

深石收購招股書中對王石的個人介紹，也着重於他在氣候變化、減碳、環保、公益等領域的工作，稱其致力於企業責任及可持續發展活動，關注的行業包括綠色科技及環保消費品和服務領域。

招股書披露，深石收購擬將重點放在綠色科技、環保消費品及服務兩個投資主線。第一是綠色技術，包括但不限於城市科技、智能城市、房地產科技、電動汽車、清潔能源、物聯網、自動化、智能製造、智能建設及碳捕獲、應用與封存。第二是環保消費品與服務，包括但不限於數字服務、健身與娛樂、運動娛樂、服裝、食品與飲品，以及家居產品。

不只深石收購，從已遞交上市申請的SPAC公告的收購方向上看，也主要集中在生物醫藥、綠色能源、消費等新興產業。普華永道此前預測，隨着港交所制定SPAC上市制度新規則，預計2022年將會有10家-15家SPAC赴港上市，集資額介於200億-300億元人民幣。也有機構認爲，今年上市的SPAC數量會超過預期。

但要指出的是，在近兩年迅速躥紅的SPAC，在美股已經有了遇冷趨勢，例如，借道SPAC上市的共享辦公巨頭WeWork的股價就已經出現明顯下跌。還有，賈躍亭的法拉第未來，於2021年7月通過SPAC的方式登陸美國納斯達克，而今卻因延遲遞交財報而收到退市警告。因此，港交所在SPAC的規則設置上要比美國嚴苛很多，比如，它僅限於專業投資者認購與買賣。

海銀財富指出，參與SPAC首次公開發行的投資者可以相信其發起人將在未來成功收購或與合適的目標公司合併。但是，監管機構的監督程度較低，再加上典型的SPAC缺乏披露，這意味着投資者面臨着被過度炒作甚至有時是欺詐性投資的風險。

根據對美股SPAC的研究，國開證券認爲，從短期來看，SPAC市場是有泡沫，但也絕不能忽視其來勢洶洶背後的趨勢性因素。而從技術角度看，該機構稱，SPAC股價在宣佈併購到完成併購期間是漲幅最大的區間，建議投資者買在併購消息流傳之時，如果併購標的不錯的話，SPAC股價將在併購進行期間上漲。在併購完成後，如果併購標的露出不及預期的苗頭，就要及時賣出。簡言之，投資者要以宣佈併購到併購完成作爲主要投資期間。（中新經緯APP）