今年PEVC整體速度下降，這正是上一個週期的結束，也是下一個週期的開始。對於前沿科技賽道來說，今年反而是一個好年。

聚焦硬科技領域的投資人曾瑋目前處於被動“休息”狀態。

“機構本身募不到錢，項目退出難，再加上投資項目估值對標二級市場越來越貴，目前已經幾乎找不到合適出手的項目了。”他對第一財經記者表示。

2022年第一季度，受國際局勢與國內疫情反覆的影響，中國股權投資市場節奏明顯放緩。據清科創業旗下清科研究中心數據，2022年第一季度中國股權投資市場共發生2155起投資，同比下降27.5%；披露投資金額爲1968.22億元人民幣，同比下降47.1%。與2021年相比，2022年第一季度大額案例佔比有所下降，投資規模超過10億的投資案例數佔比由1.7%下降至1.2%，投資金額佔比由42.3%下降至33.6%。

但也有投資人對記者表示，現在正是下一個週期的開始。與此同時，細分行業投資集中度凸顯，2022年近80%的投資案例集中在前五大行業，其中，IT、半導體及電子設備、生物技術/醫療健康三大行業的投資案例數均過400起。

行業擔憂情緒蔓延

從投資幣種看，清科數據顯示，2022年第一季度中國股權投資市場人民幣投資金額和案例數分別爲1509.44億和1923起，同比分別下降26.0%、21.7%；外幣投資和案例數分別爲458.77億和232起，同比分別下降72.7%和55.1%。

從數據看，外幣投資降幅較大，其案例數和金額的下降同比是人民幣投資的2.5倍和2.8倍。究其原因，一是由於美方對中概股監管不斷收緊，中企赴美上市進程緩慢；二是SEC對《外國公司問責法案》開始執行落實，在美已上市的中概股退市風險加劇，股價也集體受挫，美元基金退出渠道受阻。在此背景下，美元基金退出端的悲觀情緒向前端傳導，其投資隨之進入迷茫期，致使外幣投資案例數和金額銳減。

2022年私募股權投資速度的下滑，也有2021年投資交易額新高有關。貝恩公司4月26日發佈的《2022年中國私募股權市場報告》顯示，2021年，中國私募股權市場年投資交易額創下十年新高，中國市場的投資交易額和交易量均保持活躍，成長型投資繼續主導投資市場，佔2021年全年交易總額的65%。交易倍數也爲連續第二年上升，從2020年的17.4x上升到18.3x。2021年下半年，投資熱點轉向半導體、電動汽車和可再生能源，而傳統線上服務和電商行業逐漸降溫。

但與此同時，募資與退出規模在2021年下半年大幅下降，創下五年來新低。面對地緣政治不確定和經濟下行壓力，報告認爲，2022年中國私募股權市場將面臨不少挑戰。貝恩調研顯示，在當前市場環境下，政策不確定性加重了投資者的擔憂情緒。由於投資者觀望情緒較濃、股票市場回調所引起的賣方和買方之間估值預期的差距拉大，投資交易活動或將放緩。

在複雜的背景之下，今日經緯中國創始管理合夥人張穎在微博發文稱，疫情反覆，這段時間大家都很煎熬壓抑，建議“簡化工作，很多沒必要的人與事，認真思考與分析後必須更加簡化優化，輕重緩急；加大自己興趣愛好的時間投入，只爲了保持自己心智的健康；遠離負面信息新聞，拉長對宏觀環境判斷的時間軸；加大對身體健康的投入力度；保持樂觀向上的心態。”

局部行業仍保持熱度

從不同市場看，2022年第一季度早期投資、VC、PE市場投資總量均同比下降。其中，創業投資和私募股權投資市場的投資金額同比下降超過47%，早期投資市場的投資案例數下降超過44%。

從行業分佈來看，2022年第一季度中國股權投資市場投資行業集中度較高，近80%的投資案例集中在前五大行業。其中，IT、半導體及電子設備、生物技術/醫療健康三大行業的投資案例數均過400起，投資規模也均超過300億元，相對優勢十分明顯。

另外，從細分領域看，2022年第一季度中國早期投資的機械製造行業投資案例增長快，而創業投資和私募股權投資市場本季度在汽車領域投資增長較快，投資案例數同比分別增長137.5%和31.6%。從大額案例看，汽車行業大額案例企業也不在少數，如長安汽車旗下的長安新能源B輪融資近50億，文遠知行和集度汽車融資規模也高達4億美元。

物流與機器人領域也是今年熱門投資賽道。剛剛完成Pre-A輪融資的捷象靈越創始人兼CEO呂峯對第一財經記者表示，疫情的影響肯定是會給一些創業企業帶來一定困難，作爲硬科技的創業者來說，在其中受到的影響相對較小，尤其是服務於民生行業的物流機器人。

創新工場執行董事兼前沿科技基金總經理任博冰對記者表示，今年PEVC整體速度下降，這正是上一個週期的結束，也是下一個週期的開始。對於前沿科技賽道來說，今年反而是一個好年，從需求角度來講，因爲各種不同的動態不確定性因素，反而加強了投資行業對智能化、無人化主題的重視。

另外從供給方來講，任博冰稱，最近一到兩年前沿科技里科學技術的交叉，產品的跨行業交叉等，反而可能帶來一些新的機會，只是因爲疫情的原因導致創業者較少。所以，從早期或極早期的角度來講，機構一方面反而會增加對企業的投資速度，另一方面可能還會相對更多地參與到整個增量市場，去參與孵化和鼓勵更多創業者來加入新一波週期的創業浪潮裏。