“註冊制改革持續推進的大背景下，上市公司估值將愈發市場化，更加理性，而企業的上市效率將大大提升。”5月11日，安永大中華區交易與資本運營主管合夥人衛濱在接受澎湃新聞記者採訪時表示。

衛濱是在安永《2022全球CEO調查暨併購交易市場回顧》報告發佈會上做出的上述判斷。他進一步指出，因此，一級市場層面，併購市場的活躍度有望進一步提升。其中，供應鏈的重組有望成爲熱點。

“可以看到，隨着註冊制的推出和持續推進，國內併購重組市場煥發了新的活力。其中，出現了一定程度的‘蹺蹺板’現象。”衛濱說。

衛濱解釋稱，一方面，註冊制改革下，併購活動的機構投資者退出有了更有效和廣闊的途徑，且在供應端，併購標的的數量有了增長。另一方面，則是註冊制下，企業的估值變得更加理性。

具體而言，衛濱指出，首先，註冊制的推行提升了企業的上市效率，讓更多符合條件的企業，成功登陸資本市場。因此，在IPO數量方面，預計在今後一段時間內，穩步增加會成爲一個比較長期的趨勢。這將增加併購市場中，供應端併購標的的數量。

“同時，註冊制持續推進中，也爲併購活動的機構投資者，在未來適時退出提供了有效而廣闊的新途徑。退出途徑進一步優化中，將推動併購市場的長期發展。”衛濱說。

衛濱進一步指出，此外，可以看到，隨着註冊制改革的深入推進，上市公司的估值愈發市場化，迴歸到了更爲理性的狀態。從投資人角度來看，一些已經上市的公司，將自然而然地收到很多潛在買方的關注。因此，也在相當程度上，推動了併購市場活躍度的提高。

展望後市，衛濱認爲，隨着資本市場進入註冊制改革持續推進的新常態，充裕的資本儲備、穩健的融資能力等因素，將多方並舉推動全球併購市場保持活力。其中，得益於雙循環、產業升級、國企改革等一系列宏觀舉措，預計2022年中國併購交易將繼續聚焦國內市場。

其中，供應鏈的重組、ESG（環境、社會和治理）等領域，有望成爲併購市場的熱點。

報告顯示，在供應鏈方面，93%的受訪中國CEO表示，正在積極地重新配置運營資源與供應鏈，以降低成本和規避風險。過去兩年，疫情給全球供應鏈造成嚴重影響，全球79%的受訪CEO表示，已經調整或有計劃調整企業供應鏈，以減輕成本壓力與不確定性風險。

報告同時指出，疫情所帶來的困難，並不是供應鏈問題的唯一原因。勞動力、原材料價格、零部件、半成品價格的持續上漲背景中，降低成本與風險也是供應鏈重組的重要驅動力。

此外，報告認爲，ESG已成爲未來幾年併購市場重要的價值驅動因素。雙碳背景中，可持續發展的商業戰略也變得至關重要，不僅可以幫助企業實現行業轉型，還可以使企業更具有競爭力。