來源：華夏時報

本報記者趙奕 胡金華 上海報道

5月，加密貨幣市場迎來了“寒冬”。5月12日，比特幣經歷一輪大跌，交易價格跌破2.7萬美元，最低觸及26700美元，創2020年12月以來新低。截至發稿，比特幣最近價格爲30367.52美元，儘管已回升至3萬美元上方，但距離6.88萬美元的歷史高點，比特幣價格依舊“腰斬”。

對於近期幣市的走低，易觀分析金融行業高級分析師蘇筱芮向《華夏時報》記者表示，加密貨幣市場持續低迷存在多重因素，一方面，加密貨幣市場持續面臨各國嚴苛的監管環境；另一方面，全球經濟的不確定性給資本市場，尤其是美股市場帶來了較大波動，而加密貨幣市場過去以來的表現，表現出跟美股市場較高的關聯性，往往在美股暴跌後難以獨善其身，缺乏信心的用戶由此撤離市場。

記者注意到，在過去兩年的時間裏，被稱爲“數字黃金”的比特幣也成爲了一些上市公司的投資標的。包括特斯拉、MicroStrategy、Square、美圖等在內的上市公司均對比特幣等加密貨幣敞開了懷抱。而此次大跌，也讓他們淪爲了“韭菜”。

多家上市公司持幣虧損

據歐科雲鏈鏈上大師數據顯示，截至目前，共有42家公司或機構持有價值341.12億美元的比特幣，持倉佔BTC市值5.91%。

被稱作“比特幣巨鯨”的MicroStrategy曾經是全球持有比特幣最多的上市公司，據美國證券交易委員會文件顯示，MicroStrategy在今年第一季度購買了價值2.15億美元的比特幣，平均購買價格爲44645美元/枚。

而在MicroStrategy最新發布的財報中顯示，因計入了1.7億美元的比特幣減值支出，其第一季度淨虧損從上年同期的1.1億美元擴大至1.3億美元。據媒體報道，2021年，受比特幣價格上漲作用，MicroStrategy曾創造了5.11億美元的收入。

值得注意的是，與其他公司不同的是，MicroStrategy利用債務市場爲購買比特幣提供資金。記者瞭解到，此前MicroStrategy已籌集了數十億美元的債務，但其基礎軟件業務並沒有足夠的利潤來償還這些債務，所以該公司對加密貨幣的高槓杆賭注是否成功完全取決於比特幣價格。

MicroStrategy首席財務官Phong Le在財報電話會議上表示，如果比特幣跌破21000美元，MicroStrategy將收到貸款的追加保證金通知。這將迫使該公司要麼爲貸款提供更多抵押品，要麼出售其持有的部分比特幣。

除MicroStrategy外，特斯拉也是比特幣“大戶”。根據特斯拉提交給SEC的10-K文件，截至2021年12月31日，公司持有此類數字資產的公允市值爲19.9億美元，2021年由於公司比特幣的賬面價值變化，計提了約1.01億美元的減值損失。

2021年，中概股美圖公司投資1億美元用於購買加密貨幣。根據其公告，美圖在2021年3月7日、3月17日、4月8日合計購買940.89單位比特幣，花費0.495億美元，平均每枚約5.26萬美元。此外，在3月7日和3月17日，美圖共入手31000枚以太坊，總對價0.505億美元，平均價格1629美元/枚。

其年報顯示，截至2021年末，美圖加密貨幣浮盈3.97億元。但就目前比特幣的價格來看，已經出現浮虧，但同期入手的以太坊尚處於盈利的狀態。《華夏時報》記者就本次下跌對公司加密貨幣投資影響情況致函美圖公司，但截至發稿，並未收到任何回覆。

北京計算機學會數字經濟專委會祕書長王娟向《華夏時報》記者表示，因爲沒有傳統交易系統的限制，數字貨幣市場出現恐慌效應，因此持幣類企業的估值和營收受到重大影響。但是，這些企業和投資公司很多是成長和受益於數字貨幣市場的，他們無論是“信仰”還是“利益”，都不可能因此而放棄，而是會選擇逢低買入，等待獲利，這無疑積聚了濃烈的後市風險，也讓這個市場的監管成爲全球監管的聚焦。

Coinbase一季度淨利潤由盈轉虧

“加密貨幣交易所第一股”Coinbase也受到了本次加密市場下跌的影響。媒體報道稱，由於Gyen幣種大跌，Coinbase的客戶就該平臺在加密貨幣穩定幣的推廣交易中扮演的角色向美國加州北部聯邦法院提出集體訴訟。

5月10日，Coinbase公佈了2022年第一季度財報。財報顯示，其一季度營收爲11.65億美元，同比去年一季度下降27.05%；淨利潤虧損4.3億美元，由盈轉虧。財報發佈後，5月11日，Coinbase跌超24%，自3月下旬以來，該公司股價已經下跌了70%以上。

對此，王娟表示，隨着業務品種的增加，去中心交易所的性質也越來越受到質疑，平臺業績的來源擴張的同時，管理者的收益、分紅高額增長，隨着拜登總統對數字資產法案的簽署，SEC對風險披露的要求事項越來越具體，投資者詬病的“老鼠倉”等聲譽問題，平臺對監管的憂慮，不但反應在訴求新型監管，也表現爲一些信息披露不充分，大股東求索短線回報等，對企業和市場的信心也影響了市場的股票價格表現。

數據顯示，2022年第一季度，Coinbase的交易量下降了44%，總交易收入下降56%；月度交易用戶也從第四季度的1140萬降至920萬，減少超過200萬。該公司預計第二季度的月度交易用戶和交易量將繼續下降。Coinbase首席財務官Alesia Haas在財報會議中表示：“納斯達克下跌，比特幣下跌，這導致投入加密貨幣的美元越來越少”。

記者瞭解到，Coinbase在近期推出了自己的非同質代幣（NFT）交易市場，但目前該業務表現平平。據Dune Analytics 提供的公共區塊鏈數據顯示，在Coinbase NFT平臺向公衆開放的第一天，用戶數量不到150名，交易總量僅約爲價值7.5萬美元的ETH，而目前最大的NFT交易平臺OpenSea每月交易量達數十億美元。

對此，蘇筱芮認爲，在去年年報公佈之際，彼時已有對Coinbase業績下滑的預期，從宏觀環境來看，加密貨幣市場逐漸低迷，用戶流失且交易量出現了下滑，而從Coinbase自身業務來看，其收入的“大頭”仍然依賴於交易費用，儘管Coinbase在其他領域諸如NFT等嘗試豐富收入來源，但截至目前仍未能起到支柱作用。

中國人民大學國際貨幣所研究員陳佳向《華夏時報》記者表示，Coinbase的業務模式雖然技術性很高，但就商業性來說並不複雜。此前巴菲特和芒格曾有過經典的論述，加密資產缺乏傳統基金的管理，它的一切都建立在幣圈交易產品的看漲預期基礎上，如果沒有流動性持續進入，它便無法說服投資者持有資產足夠長的時間。從Coinbase的實際表現來看，也驗證了絕大部分投資者不願長期持有加密資產的傾向。

陳佳進一步分析表示，本次比特幣跌破3萬美元的心理支撐位，對不少持幣上市公司而言可謂打擊沉重。前期華爾街包括高盛在內都推出了比特幣掛鉤的存貸產品，風光一時之後便遭遇嚴峻挑戰。

“隨着穩定幣持續跌破各個心理支撐位，包括黑石在內等對沖基金不得不出面闢謠從未參加過穩定幣的交易。而由於美國對俄羅斯的制裁，美國金融監管當局進一步加大了對高盛等華爾街公司參與俄羅斯相關的幣圈交易活動，這些都是對加密資產市場的沉重打擊。”陳佳如是說。