5月15日晚間，“牙茅”通策醫療（600763）發佈公告，公司於5月15日與和仁科技（300550）控股股東磐源投資簽署《股份轉讓協議》，擬擬通過支付現金的方式受讓和仁科技7879.53萬股股份，佔和仁科技股份總數的29.75%。此次交易完成後，通策醫療將成爲和仁科技第一大股東。

7.69億元現金收購

公告顯示，本次交易經雙方友好協商，確定爲9.76元/股，較和仁科技最新收盤價10.49元/股折價約7.48%。股份轉讓價款總計爲7.69億元，全部爲現金收購。

不過，本次收購併非一次性拿出全部現金，而是將分三期完成，其中首期爲3億元；第二期付款至總金額的90%，即當期付款3.92億元；第三期支付最後10%款項，即7690.42萬元。標的股份將一次性進行交割。

據通策醫療2022年一季報顯示，截至2022年三月末，通策醫療賬面貨幣資金爲7.34億元，較2021年末減少了約1.10億元。

在本次交易前，磐源投資持有和仁科技43.95%的股份。本次轉讓完成後，磐源投資的持股比例將下降至14.20%。

本次交易除了股權轉讓以外，還有表決權放棄的安排。自雙方簽署的協議生效起，磐源投資及其一致行動人楊一兵、楊波放棄其直接和間接合計持有的和仁科技超過2648.86萬股（佔總股本總股本10%）股份所涉及的表決權、提案權等根據法律、法規和上市公司章程所約定的股東權利。

此外，協議各方確認並同意，在本次交易完成後的30個工作日內將改選和仁科技董事會，其中通策醫療有權提名3名非獨立董事和2名獨立董事，磐源投資乙方有權提名2名非獨立董事和1名獨立董事。其中，和仁科技董事長將由通策醫療提名人士擔任，和仁科技的財務部門也將由通策醫療統一監管。

切入臨牀醫療信息化賽道

對於此項收購的原因，公告稱，醫療-衛生-健康信息化被高度重視，國家、醫院、市場都較以前加大了投入，逐步出現高速持續發展狀態。醫療信息系統逐步衍生出互聯網醫院、醫院集團解決方案、區域醫療中心、醫聯體和醫共體解決方案，同時行業開始探索基於“互聯網+”和“大數據”的臨牀和管理應用。

而和仁科技是國內較早進入臨牀醫療信息化的產品服務商之一，成立至今一直專注於醫療衛生信息化領域，目前擁有領先的技術體系、較強的自主研發能力、豐富的總體解決方案和大型項目實施交付經驗，能夠滿足大型醫療機構客戶的建設需求。

和仁科技發展了一批以301醫院、西京醫院、同濟醫院、華西醫院、湘雅醫院、湘雅二院、浙醫二院等國內TOP20的一流知名醫院爲代表的標杆客戶，爲醫療機構與醫療衛生管理及協作機構的數據採集、融合、處理、存儲、傳輸、共享和應用提出基於自有核心繫統的整體解決方案。

通策醫療表示，公司作爲一家以醫療服務爲主的大型醫院集團，向醫療服務專科領域高精尖發展，離不開醫療數字化的佈局，爲公司各醫院的高效發展提供高速的增長引擎。無論是公司正在建設的紫金港醫院還是濱江的“未來醫院”，均離不開智能化的診療空間，構建大數據平臺與人工智能平臺，整理、分析醫院運營情況與客戶的健康信息，通過智能分析輸出高質量的診療、運營管理方面的分析成果，提升醫療質量與運營水平，成爲未來各個醫院升級的看板。

本次交易還約定了業績承諾事項，交易對方承諾和仁科技2022年至2024年實現的淨利潤分別不低於3500萬元、4000萬元、4500萬元，三年合計不低於1.2億元。

財務數據顯示，和仁科技2019年-2021年分別實現淨利潤4123.48萬元、4314.28萬元、3480.73萬元，增長率分別爲1.96%、4.63%和-19.32%。2022年一季度，和仁科技淨利潤爲561.25萬元，同比增長3.98%。

通策醫療成長性受考驗

對於本次收購，通策醫療表示，將增強公司醫療信息化產業領域的綜合實力，與原有醫院的發展產生協同效應，整合後，有利於提升在專科醫院領域的技術、科研及醫療信息數字化能力，增強公司的盈利能力及競爭優勢。

作爲國內口腔醫療服務領域的龍頭企業，通策醫療一度備受市場追捧，股價在2017年-2021年期間創下了超過17倍的最高漲幅，市值一度超過1300億元。

但近一年來，通策醫療股價出現大幅回落，從最高點累計下跌接近70%，最新市值也僅剩437億元。究其原因，市場主要擔心的是公司主業的成長性能否持續。

2017年-2019年，通策醫療一直沐浴在行業高景氣的大環境下，淨利潤增速分別爲59.05%、53.34%、40.36%。2020年受疫情影響，淨利潤增速下滑至5.69%，2021年則恢復至42.67%。不過公司最新披露的2022年一季報顯示，今年一季度淨利潤增速僅爲1.25%。

對於一季度的低增長，通策醫療解釋稱，一季度受疫情影響較大，醫院營業須接受各地疫情防控的統一安排部署，疫情區內經常停診限流，患者因疫情原因延遲就診計劃，外地患者到杭州就診人次也大幅下降，故Q1整體業績增長受影響呈現趨緩的態勢。

但市場的擔心不只是疫情，去年三季度開始，關於“牙科集採”的聲音不絕於耳。今年4月29日，浙江寧波市醫保局率先宣佈，推出種植牙醫保限價支付政策，種植一顆國產牙的全過程需要3000元，而進口牙也只需要3500元。目前已有103家醫療機構參與該項目，沃蘭、DIO等耗材品牌進入支付目錄。

寧波打響第一槍之後，四川牽頭組織的全國種植牙聯盟集採也將在今年開展，按照過往邏輯，集採將擠出耗材中的價格“水分”，從事相關業務的企業的盈利將經受考驗。

在此背景下，通策醫療本次收購，釋放出以外延式併購尋求增量市場的信號。但以雙方目前的盈利體量來看，和仁科技三年不低於1.2億元的盈利承諾，似乎對通策醫療的業績提升效果並不明顯。