港內房股大漲！碧桂園一度暴漲15%，啥情況？3民營房企被選爲示範房企發債，融資渠道再暢通

5月16日，市場消息稱，碧桂園、龍湖、美的置業3家民營房企被監管機構選定爲示範房企，將在本週陸續發行人民幣債券。爲吸引投資人，創設機構將同時發行包括信用違約掉期（私募CDS）或信用風險緩釋憑證（CRMW）在內的信用保護工具，以幫助民營地產商逐步恢復公開市場的融資功能。

截至發稿，龍湖、碧桂園方面均向證券時報記者表示消息屬實。受此提振，港股地產板塊領漲，恒生地產建築業指數上漲超過1%，內房股的表現突出。行情數據顯示，國證港股通內地房地產指數大漲3.22%。

5月16日下午，據深交所官網，市場首單民營房企信用保護憑證業務今天在深交所正式落地。該信用保護憑證由中證金融運用自有資金與中信證券聯合創設，將支持以民營房企重慶龍湖作爲核心企業的供應鏈ABS發行，服務上游供應商融資。本期憑證擬創設不超過4000萬元，支持參考債務發行規模4億元。

內房股表現搶眼

碧桂園、美的置業、龍湖集團股票均現大漲，其中碧桂園盤中一度暴漲逾15%，後漲幅有所收窄，至收盤時上漲10.41%。美的置業收盤大幅上漲7.89%，龍湖集團收盤上漲4.83%。

不過，從銷售情況來看，內地房地產企業今年以來的銷售成績普遍不太理想。

根據碧桂園發佈的公告，可以發現碧桂園今年4月份的合同銷售金額和合同銷售面積同比均大幅下降。

碧桂園不久前發佈的公告顯示，公司及其附屬公司，連同其合營公司和聯營公司於2022年4月單月共實現歸屬公司股東權益的合同銷售金額約人民幣226.4億元，歸屬公司股東權益的合同銷售建築面積約274萬平方米。而根據公司歷史公告，公司及其附屬公司，連同其合營公司和聯營公司於2021年4月單月共實現歸屬公司股東權益的合同銷售金額約人民幣528.2億元，歸屬公司股東權益的合同銷售建築面積約594萬平方米。

美的置業方面，截至2022年4月30日止四個月，公司及其附屬公司連同其合營企業和聯營公司的合同銷售金額約人民幣246.0億元，而相應的已售建築面積約208.2萬平方米；相較之下，截至2021年4月30日止四個月，公司及其附屬公司連同其合營企業和聯營公司的合同銷售金額約人民幣530.6億元，而相應的已售建築面積約449.9萬平方米。

龍湖集團近期公告則顯示，截至2022年4月末，集團累計實現歸屬公司股東權益的合同銷售金額人民幣314.3億元，歸屬公司股東權益的合同銷售面積183.5萬平方米。4月單月實現歸屬公司股東權益的合同銷售金額人民幣73.6億元，歸屬本公司股東權益的合同銷售面積48.3萬平方米；龍湖集團去年的公告顯示，截止2021年4月末，集團累計實現合同銷售金額人民幣823.3億元，合同銷售面積479.4萬平方米。4月單月實現合同銷售金額人民幣221.1億元，合同銷售面積121.5萬平方米。

民營房企發債窗口開啓

對於此次發債，易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，此次公司債發行政策是當前融資工作的又一突破，體現了公司債政策也正趨於寬鬆，主要具有以下幾個特點：首先，此次公司債屬於人民幣債券，其和美元債等是有區別的，並恰好處於國內貨幣市場持續寬鬆、流動性持續增強的時候，客觀上有助於此類公司債券信用等級提高，以及融資目標的更好完成。其次，此次發債是以示範的方式進行的，也體現了通過優秀企業示範來引導公司債迴歸正常渠道。同時，此次被選取的企業均爲民營企業，體現了當前監管層對於民營企業融資方面的支持和鼓勵。最後，此次發債強調了信用保護工具的使用，這兩種信用保護工具通俗理解就是爲債務違約設立防火牆。換句話說，投資者後續認購此類債券的顧慮將減少，房企若是違約，其也可以獲得相關賠償或補償。

嚴躍進認爲，此次發債有別於此前銀行間市場等發現的中期票據等融資工具，應該說更加符合房企融資的需求。此類發債工作充分體現了相關部門對於房企資金面的關注，客觀上有助於進一步緩解房企的資金壓力，促進房地產企業走出融資困境，促使經營更好發展。

自2021年下半年政策與資金面收緊以來，房企發債受阻。不過，從去年12月開始有了回暖跡象，國資房企成爲了發債主力軍。

在克而瑞監測的近170家房企中，2022年一季度發債的房企共有40家，債券總規模906億元，同比下降57%。其中，國企央企發債金額總計508億元，佔比56%。不過，在一系列金融政策支持下，融資逐漸放開，在公司債券、中期票據這些常見品類之外，併購貸開始盛行，金融機構對房企的併購融資支持也從央國企擴展到了民企。市場消息顯示，美的置業已於2月25日完成了一筆15億境內債發行，這是今年首單真正的民營房企發債融資，同時也表明，房地產債的發行人主體已從去年底的頭部民企進一步擴散到中型民企。

有分析人士預計，接下來會有更多的民企加入其中，從房地產政策和融資環境的邊際寬鬆中獲益，這也有利於行業信心的進一步恢復。不過，地產縮表出清的趨勢仍未改變，房企融資端只是邊際寬鬆，滿足正常融資需求，當下房企面臨着的是流動性和負債的問題。