每經記者 李娜    每經編輯 葉峯    

5月16日，《上海證券交易所債券交易規則》等部分規則開始實施。而在新規實施的首日，降低門檻後的國債逆回購會不會吸引更多的投資者呢？

有券商人士在電話中向記者表示：“由於券商系統也是剛調整，未來散戶新增的數量還需要一段時間觀察。”

土豪版滬市降低門檻

5月16日，債券逆回購新規實施，券商也相應地調整了APP交易系統。

根據新規，債券質押式回購名稱調整爲債券通用質押式回購。債券通用質押式回購交易初期僅採用匹配成交方式，其他交易方式的實施時間由上交所另行通知。債券通用質押式回購採用匹配成交和協商成交方式的，交易的單筆申報數量應當爲1000元面額或者其整數倍。

相比此前，國債逆回購（屬於新規中的債券通用質押式回購）滬市門檻大幅下調，與深市一樣，均爲1000元或其整數倍。而原規定滬市是10萬元起，深市則是1000元起。另外，上交所申報價格最小變動單位爲0.005，深交所申報價格最小變動單位由原來的0.001變爲0.005。

同期限產品利率已趨於一致

衆所周知，國債逆回購的期限是固定的，分別是1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天，利率跟隨市場供需平衡實時變化。投資者投資逆回購產品，實際計息是按照其賣出的那一刻，也就是把資金借出的那一刻來計算的。

截至5月16日，滬深兩市18只國債逆回購產品，幾乎全部上漲，僅有91天逆回購GC091和182天的GC182的報價爲微幅下跌，7天逆回購R-007、2天逆回購R-002、3天逆回購GC003和R-003等的報價上漲均在10%以上。

而在實際中，由於資金起步門檻不同，即使同期限的逆回購產品，其利率也有所不同，通常深交所同期限的產品利率一般會較低。截至2022年5月16日收盤，滬市1天逆回購GC001利率爲1.67%，深市1天逆回顧R-001的利率爲1.660%，已基本趨於一致。

從土豪到平民版，國債逆回購也將會受到更多資金的青睞。某公募基金固收投研人士在電話中對記者表示：“門檻下降以後，參與的投資者範圍可能更多一些，借出資金可能會更活躍一些，能把資金的邊際往下打，但是我覺得可能畢竟資金比較小，而原來大資金額也是參與了的，小額這塊的新增量會有多大的改變，還有待觀察。”

在該投研人士看來，參與國債逆回購產品還有個投資者習慣問題，有些投資者可能不在乎，但也有投資者會覺得這是增加收益的好機會。年平均下來也有1%~2%，跟放到餘額寶的利率差不多。有些投資者可能不會習慣這麼麻煩的操作。

據瞭解，現在很多券商的APP都有餘額理財的功能，設置好後，每日15：00收盤時，會自動將投資者股票賬戶上的閒置的資金買入1天期的逆回購，次日早上開盤前（大約8：00左右）自動返回到投資者的股票賬戶，賺取一天的利息，無疑是一種“躺贏”狀態。

華泰證券表示，新債券交易規則及指引的發佈，有利於完善交易所債券二級市場基礎制度建設，提升債券市場活躍度和交易效率，推動我國債市融合統一、高質量發展。