原標題：這一基金突然宣佈限購！啥信號？曾領跑全市場…

原油類QDII業績持續領跑，又有基金出手限購。

國泰大宗商品最新宣佈，出於保護持有人利益的目的，將自5月17日起實施大額限購，單日限購30萬元。數據顯示，該基金今年業績表現突出，前四個月曾爲領跑全市場的冠軍基金。

國泰大宗商品基金宣佈限購

5月17日，國泰基金髮布公告稱，暫停國泰大宗商品配置證券投資基金（LOF）的大額申購業務。

具體來看，自2022年5月17日起，對國泰大宗商品的申購及定期定額投資業務的金額進行限制。單日每個基金賬戶的累計申購及定期定額投資業務的金額不應超過30玩元，如單日每個基金賬戶的累計申購及定期定額投資業務的金額超過30萬元，基金管理人將有權部分或全部確認失敗。

對於暫停申購及定期定額投資業務的原因，公告表示，是爲“維護基金份額持有人利益”。而該基金取消或調整上述大額申購及定期定額投資業務限制的具體時間將另行公告。

公開資料顯示，國泰大宗商品是一隻商品類QDII基金，該基金主要投資國外的商品類ETF，成立至今已滿10年。

2022年前4月基金“成績單”顯示，國泰大宗商品今年以來淨值上漲45.09%，一度領跑全市場基金。截至5月15日，該基金年內淨值漲幅達到52.37%。

上海證券基金評價研究中心高級基金分析師池雲飛分析，基金一般會根據自身的運作策略和管理方式等角度來決定是否通過限購來保證持有者的利益，而投資於海外資產的QDII商品基金還會受到購匯額度的影響。

基金君從業內瞭解到，國泰大宗商品（QDII-LOF）限購，或是因爲近期投資者申購較多，規模增長較快。

淨值走高之下，該基金也獲得大批資金湧入。一季報顯示，今年前三個月，國泰大宗商品的基金份額由6.1億份猛增至18.61億份，環比增幅達到205.08%，期間基金總資產淨值也斬獲得逾三倍的上漲。

業內人士表示，國泰大宗商品此次限制大額申購大概率與近期投資者申購較火熱以及產品規模增長過快等原因有關。“限購有助於保護原持有人利益，能夠減少短期內規模快速擴張對淨值帶來的衝擊。” 有業內人士表示，也可以一定程度上限制投資者追漲殺跌的不理性行爲，減少或避免一些損失。

展望後市，國泰基金認爲，二季度中國疫情、美聯儲加息、俄烏局勢仍是關注重點。3月以來，中國因疫情反撲而經濟活動大幅放緩，或對全球原油需求產生負面拖累。與此同時，美聯儲自3月首次加息後，預計二季度仍會延續加息步伐，加息幅度和節奏的不確定性或會對大宗商品市場產生擾動。原油方面，俄烏戰爭走勢、歐美對俄羅斯的制裁程度、以及俄羅斯原油出口下降量級仍將是影響行情的關鍵變量。俄烏戰爭爆發的背景是全球原油庫存位於過去十年低位且還在持續去庫，即使俄烏戰爭後續緩和，歐洲等國也會因信任喪失和尋求能源獨立而降低俄羅斯石油進口，這將對油價形成支撐。

國泰基金表示，目前國泰大宗商品基金相對重倉原油相關投資品種，“未來我們會密切跟蹤全球大宗商品，尤其是油市基本面、消息面和情緒面的變化來做出投資決策。”

專業人士也提醒，不要盲目買入。池雲飛表示，商品類資產具有波動大、週期性強的特徵。從基本面上看，雖然很多大宗商品品類短期仍存在全球性供供給缺口，不過，未來區域衝突平息、供給端改善及全球貨幣政策的常態化推進是大概率事件。因此，長期看，大宗商品價格並不會一直漲，甚至有大幅回落的風險。此外，商品期貨還有不可忽視的移倉換月成本，因此，配置商品基金時還要保持警惕。

原油基金業績領跑

今年以來，受益於持續供給缺口等因素提振，以原油爲代表的商品資產漲幅持續走高，國際市場原油價格表現強勁。

隨着國際地緣政治局勢再次嚴峻，近日國際油價持續性走強。短短5個交易日內，布倫特原油累計漲幅超12%，價格連續上漲成功站上114美元/桶；而WTI原油累計漲幅超15%。

國內方面，原油系品種大幅走強，低硫燃油主力合約漲超5%，原油、燃料油漲超3%，瀝青、LPG等漲幅均超2%。

因此，以國泰大宗商品爲代表的能源指數類QDII是今年最亮眼的存在，年內收益率能夠超過10%的QDII產品均以重倉原油等能源爲主，而且不細加區分AC份額的話，這裏面有8只產品的淨值增長率都已經超過了40%。

有人歡喜有人憂。在全球股市震盪加劇，結構性特徵愈加明顯的背景下，QDII基金的業績分化更爲嚴重，截至5月13日收盤，基金首尾業績差距達到了95%以上。

除能源指數類QDII外，聚焦更考驗基金經理管理能力的主動權益型QDII，能獲得正收益的依然只有諾安油氣能源、上投摩根全球天然能源等個別主題型產品，剩餘的基金年內業績一敗塗地。截至5月13日收盤，已經有頭部基金公司旗下的4只產品，淨值回撤超過了40%。

究其原因，主要是由於今年以來，海外權益資產、債券資產受加息、地緣政治影響跌幅較大。全球醫藥、科技、新能源等成長股回撤顯著，投資重心本就偏向於這類資產的主動型QDII基金淨值下跌顯著，還有不少基金在投資港股的過程中遇挫。

原油均價或將維持高位徘徊

展望後市，多家機構預測，近期地緣政治局勢緊張，全球原油供需格局偏緊，全年原油均價或將維持高位徘徊。

國泰商品基金經理認爲，全球原油庫存處於過去10年低位，且還在持續去庫存，未來歐洲等國尋求能源獨立將對油價形成支撐。“烏克蘭危機後續演變仍存在很大的不確定性。我們不能排除後期油價波動加劇、高位徘徊的可能性。”諾安油氣能源基金經理表示。

在華寶油氣基金經理楊洋看來，2022年美國油氣板塊波動可能依然會比較高。在未來全球傳統能源向新能源轉型的過程中，油價以及美國的油氣板塊有中長期的趨勢性機會。隨着人類從疫情的影響中逐步走出，後疫情時代將是需求逐步復甦的過程。當然，該過程中或許會受到新的病毒變種影響。

上投摩根基金國際投資部投資董事、基金經理表示，“建議投資者把油氣類基金當成資產配置的一部分進行投資。在較高通脹前期，油氣類股票或會有較好的表現。但當高通脹持續對實體需求帶來壓制影響後，股票市場整體的表現會受到負面影響，屆時油氣類股票的週期性特徵也將會導致股價大幅波動。”張軍提醒道。

池雲飛表示，今年以來商品基金整體有不俗的表現。取得這樣好的成績，一方面得益於基金管理團隊專業的素養和能力；另一方面也受到了基本面的推動。從基本面上看，推動大宗商品上漲的因素有兩個方面。

其一，是供需失衡，供給缺口加大。包括疫情反覆，原料生產和供給都還受到影響；極端氣候現象頻發，導致部分地區農產品生產受到影響，同時也加大了全球對傳統能源依賴；還有俄烏衝突，導致全球能源和農產品的供給缺口進一步加大。

其二，貨幣超發推動原料價格上漲。長期以來，歐美國家通過採取激進的貨幣政策來應對經濟衰退和危機問題。疫情以來，歐美貨幣當局的總資產翻倍，對市場注入的大量流動性導致貨幣的實際購買力下降，最終推高原材料價格。

不過機構人士提醒道，普通投資者通過QDII基金投資海外市場，應保持理性，警惕風險，儘可能熟悉相關產品條款以及市場規則，儘量選擇在自己“能力圈”內的產品。