高景氣度延續還是拐點將至？晶圓代工巨頭再掀漲價潮，半導體行業走向如何？

芯片行業供需當前出現結構性調整，但半導體制造環節的盈利依舊強勁增長，內資晶圓代工雙雄中芯國際、華虹半導體今年一季度業績再創新高。同時，多家國際晶圓代工巨頭近期也再度傳出漲價聲音，被視爲行業景氣度依舊高漲的信號。

不過，有業內分析師指出，考慮下游市場調整等因素，市場擔憂近年來高速增長的半導體行業將面臨調整拐點，甚至預計2024年將步入衰退期。

一季度晶圓代工盈利向好

新冠疫情暴發以來，半導體行業成爲逆勢強勁增長的行業，但今年一季度板塊盈利整體放緩。據Wind統計，A股半導體行業上市公司2021年歸母淨利潤再創歷史新高，約556億元，同比增長1.5倍；2022年一季度行業上市公司淨利潤約合141億元，但比上年同期增速放緩。

半導體制造環節成爲唯一盈利保持翻倍的半導體細分板塊。晶圓代工龍頭中芯國際最新披露的業績顯示，一季度公司實現淨利潤約28億元，同比增長1.76倍，增速甚至環比反超去年第四季度。另一家內資晶圓代工巨頭華虹半導體一季度淨利潤約1億美元，同比增長2倍。

另外，中芯國際銷售毛利大幅提升至41%，達到歷史最高水平。不過，公司預計二季度銷售收入預計環比增長1%到3%，毛利率將回落到37%至39%之間。

中芯國際聯合執行總裁趙海軍表示，一季度，公司優化了產品組合以及價格調整，整體推動平均銷售單價環比上升13%，出貨量環比增長7%。公司毛利率超過此前指引，一方面系疫情原因，公司將原定一季度的年度維護推遲到其他季度，疫情對天津、深圳廠區的影響低於預期。

不過，二季度中芯國際部分工廠將進行年度維護，加上疫情對上海工廠產能利用率的短期影響，毛利率預測環比有所下降。另外，受到新產能折舊增加和原材料、人力等成本上升逐步體現影響。

華虹半導體今年一季度毛利率也保持高位，接近27%，並預計二季度毛利率將達到28%~29%。公司總裁兼執行董事唐均君表示，在今年汽車和新能源等領域持續“缺芯”的背景下，市場對特色工藝的需求維持在高位，助推產品的平均銷售價格全面提振，非易失性存儲器、功率器件、模擬和電源管理、邏輯和射頻、圖像傳感器等特色工藝平臺穩定發力。

從市場表現來看，今年以來電子行業板塊整體下調，中芯國際年內一度最大跌幅達到27%，從4月底公司股價反彈上漲近13%，最新股價收盤42.59元/股。港股華虹半導體從上週開始反彈，最新收盤上漲6.81%。

擴張產能降低疫情影響

本輪上海疫情擾動了電子產業，龍頭公司也難以倖免，但產能擴張並未中斷。

在本輪業績說明會上，趙海軍表示，二季度疫情對物流、對供應鏈、對上下游企業的確產生了影響；對於公司產能交付的進度也帶來了影響，現在公司努力把影響降到最低程度，二季度指引也考慮了相關因素；後續公司將通過加快生產和其他廠區的產出增長來彌補相關產能影響。

整體來看，中芯國際保持產能擴張，一季度新增2萬8千片摺合英寸/月產能，並預計二季度產能會繼續成長。今年公司預計資本開支爲50億美元，同比進一步增長。

同時，華虹半導體一度資本開支達到1.24億美元，主要投入到華虹無錫。日前公司董事會通過A股上市議案，擬發行4億股，擬募投項目合計180億元，其中，70%將用於華虹製造（無錫）項目。資料顯示，華虹無錫工廠爲12英寸晶圓廠，月產能爲6.5萬片，系中國大陸領先的12英寸特色工藝生產線。

綜合多家市場機構預測，2022年全球半導體市場熱度將延續。據IC insights預計，2022年全球半導體行業資本支出將大增24%，達到1904億美元歷史新高；SEMI預計，2022年全球前端晶圓廠設備支出1070億美元增長18%，連續第三年增長。

不過，對於半導體高景氣度能否持續，分析機構觀點分化。Gartner最新統計2021年半導體市場增長26.3%，汽車電子、數據中心等成爲重要驅動力，缺芯進一步推高芯片價格；預計今年行業將增長13.6%，主要的驅動力仍然來自於漲價。考慮消費手機市場增長疲軟，以及疫情造成的整個通貨膨脹會導致需求下降，2023年半導體增長預計會下滑，2024年有可能會進入衰退期。如果能源價格、新冠疫情等不穩定因素持續，Gartner預計半導體行業衰退有可能會提前到來。

漲價潮正逢，客戶庫存攀升

近年來，缺芯漲價成爲晶圓代工行業的主線，行業龍頭公司也再傳提價消息，被視爲半導體行業仍將延續高景氣度的信號。

據報道，不僅全球最大的晶圓代工廠臺積電將從2023年1月起，再次全面調漲先進與成熟製程代工價格，按客戶、產品與訂單規模不同，漲幅約5%~8%，以應對通膨擔憂的壓力、成本上漲，支撐其擴產計劃。三星也傳出正在與客戶談判，預計2022年將對晶圓代工費用漲價15%~20%之間，傳統制程芯片漲幅會更大；聯電計劃在今年第二季進行新一輪的漲價，漲價幅度約爲4%。

中芯國際高管稱，公司調價原則上會跟客戶友好的協商，考慮到長遠的戰略合作，公司會與有發展潛力的客戶一起合作，實現雙方共贏。

不過，本輪傳出的晶圓代工漲價的背景和出發點與以往不同。

有電子行業分析師指出，疫情初期，半導體產業鏈供需嚴重失衡，下游客戶集中下單，導致晶圓代工廠成熟製程普遍滿載，而當前代工產能緊張已經一定程度上緩解。另外，晶圓代工龍頭臺積電漲價相對剋制，本次漲價主要針對成熟製程，特別是低於其他同行部分調價，並非全面大漲價，臺積電提價出發點主要爲了保障毛利率水平，也有間接“勸退”重複下單的客戶的意義。而三星傳出的漲價幅度高於臺積電，最終實際漲價執行力度並不一定能保障。

另一方面，芯片行業庫存水平已經變成潛在隱憂，行業存貨水位已達到歷史最高。統計顯示，今年一季度增至860億元，幾乎是2019年疫情暴發前的2倍規模。其中，半導體設計上市公司一季度庫存環比去年末更是翻倍。

有業內人士表示，在前兩年缺芯行情下，電子行業下游終端應用廠商積極囤積庫存，隨着最大類應用類別消費電子市場缺芯逐步緩解，庫存逐步集中堆積在上游芯片原廠手裏，未來去庫存週期需要看下游市場恢復情況；也有機構分析人士指出，當前芯片行業高庫存情況集中在部分產品上，全行業來看並未達到預警線。

對於客戶去庫存的風險，中芯國際高管表示公司手機類收入佔比已經低於30%，並調整了相關產能。據介紹，智能手機、消費品等領域供應過剩，部分客戶有5個月左右的庫存，但在電源管理、AMOLED驅動、模擬等應用市場仍存在產能短缺，工業、新能源等領域產能供應缺口巨大。

最新情況來看，機構預計高度敏感的NAND Flash wafer價格將開始轉跌。

集邦諮詢研究最新顯示，由於零售端需求自3月以來表現疲弱，加上其他終端產品出貨越發趨於保守，導致供應商更加趨向降價求售，預計NAND Flash wafer價格可能自5月起開始走跌，下半年逐步轉向供過於求，第三季NAND Flash wafer價格跌幅將可能來到5%~10%。