財聯社 瀟湘

財聯社5月18日訊（編輯 瀟湘）美國三大股指週二集體收高，因投資者追捧科技、銀行、航空和其他類股中被打壓的股票，華爾街投行對中概股的立場轉變更是令科技股普遍領漲。不過，在股市久違的暖風中，隔夜消息面上也並非全然“一片祥和”，在美聯儲主席鮑威爾的鷹派講話後，近來一度銷聲匿跡的美債空頭正悄然殺回……

行情數據顯示，各期限美債收益率週二在紐約交易時段全線大幅攀升，對利率政策最爲敏感的中短期收益率領漲。截止紐約時段尾盤，2年期美債收益率大漲13.3個基點報2.713%，3年期美債收益率大漲14.5個基點報2.9%，5年期美債收益率大漲13.9個基點報2.971%。

長債收益率升幅雖然較短債略小，但指標10年期美債收益率的基點漲幅也依然達到了兩位數，尾盤上漲10.2個基點報2.991%，30年期美債收益率上漲7.8個基點報3.181%。

美聯儲主席鮑威爾週二在接受採訪時表示，任何人都不應該懷疑美聯儲遏制數十年來最高通脹的決心，包括必要情況下將利率提高至中性水平之上。這令市場依然憂慮，年內在美聯儲激進緊縮預期下美國市場遭遇的股債雙殺局面可能持續下去。

鮑威爾重申美聯儲抗通脹決心

鮑威爾週二在最新採訪中稱，“我們既有工具也有決心讓通脹回落，我們需要看到的是通脹以明顯且令人信服的方式下降，我們將繼續推進，直到我們看到這一點。”

他表示，美聯儲正緊密圍繞這一任務。“如果那涉及到將利率升至普遍認爲的中性水平以上，我們會毫不猶豫地那樣做。”

美聯儲在本月早些時候的會議上宣佈加息50個基點，且鮑威爾表示6月和7月可能會有兩次類似的行動。他在週二重申了這個指引，指出“如果經濟表現跟我們預期的一樣，則這些都將在臺面上。”

鮑威爾還概述了自己的希望，即美聯儲能夠在不刺激失業率大幅上升的情況下遏制高通脹。

鮑威爾表示：“經濟很強勁，”他指的是當天早些時候公佈的強勁的美國零售額數據，“我們認爲經濟完全有能力承受不太寬鬆的貨幣政策。”

美國商務部週二發佈的數據顯示，4月份零售銷售總額環比增長0.9%，3月增速上修至1.4%。同期不包括汽車經銷商和加油站在內的銷售增長1%。數據表明，儘管物價上漲速度達到幾十年來最高，但美國人的商品支出仍在快速增加。

除了鮑威爾外，隔夜還有多位美聯儲高官發表了講話。聖路易斯聯儲主席布拉德（James Bullard）表示，他支持美聯儲在未來幾次會議上加息50個基點的計劃，認爲這將有助於降低處於近四十年高位的通脹率。布拉德還預計，美國經濟可能至少在未來18個月仍將繼續以高於趨勢的速度增長，隨着疫情的影響消退，家庭可能會繼續支出。

作爲美聯儲最鷹派的官員，布拉德一貫主張採取更有力的措施來遏制價格飆升，但當主持人問他美聯儲是否應該考慮短期內採取更劇烈行動時，他沒有再提到加息75個基點的可能性。

美聯儲內部鴿派官員、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利（Neel Kashkari）週二則指出，美聯儲最終需要升息到多高，在很大程度上取決於供應瓶頸解除的速度。他還表示，目前尚不清楚聯儲會是否有必要把貨幣政策收緊到可能導致經濟衰退的地步。

鷹派美聯儲仍爲市場埋下隱患？

整體而言，鮑威爾隔夜的最新表態再度證實了市場近來的觀點，即美聯儲正專注於緩解物價壓力，儘管當前股市面臨震盪，且一些投資者擔心激進的緊縮政策將使美國經濟陷入衰退，但依然並不足以停滯美聯儲加息的腳步。

BMO Capital Markets美國利率策略主管Ian Lyngen表示，“我們一直都知道‘中性’利率很難估計，因此那些此前認爲美聯儲將加息一段時間，然後暫停加息，再四處觀望的想法是存在的，而且已經在討論範圍內，但鮑威爾剛剛告訴我們，這不會發生。”

“這與我們過去看到的情況非常一致，即一旦美聯儲開始加息，他們就會繼續加息，直到出現問題。現在的問題是，我們應該把股票市場作爲一個潛在的突破口，還是信貸？還是住房？我認爲這將是這個緊縮週期一大未知數，”Lyngen補充稱。

聯邦基金期貨交易員目前預計，美聯儲將在6月和7月的會議上分別加息50個基點，基準利率可能在明年2月前升至2.98%。

市場分析師Cameron Crise指出，如果通脹在夏季沒有消退，美聯儲可能會被迫在9月份或以後繼續大幅加息。這一點並未反映在市場定價中，因此9月份的FOMC會議需要關注美聯儲的反應和市場風險。當然，鮑威爾聽起來很鷹派，這一點也不令人震驚。

從市場走勢看，儘管美國三大股指隔夜收盤全線上漲，但在鮑威爾講話期間，主要股指一度承壓。

債市的表現顯然更爲令人感到憂心，10年期美債收益率目前已重新逼近了3%關口，隔夜各期限收益率的全線大幅走高，似乎也宣告着空頭正捲土重來，過去一週多時間債市的反彈行情可能暫告段落。

最近幾周，美債收益率曲線的波動較大，自3月和4月的主要利差倒掛以來總體上呈趨陡走勢。5年-30年期美債收益率之差本週初一度爲3月中旬以來最陡，但週二收窄約5個基點。摩根士丹利等華爾街公司預計，收益率曲線可能將恢復趨平，因美聯儲加息將波及整個經濟。

“前瞻性通脹緊張的減弱和毫無疑問的鷹派美聯儲，共同構成了收益率曲線趨平的理想背景，”BMO Capital Markets美國利率策略負責人Ian Lyngen在報告中寫道。

值得一提的是，在美國銀行週二最新發布的基金經理調查中，鷹派央行已超越了全球經濟衰退，成爲了當前基金經理認爲的市場最大尾部風險。隨着更多全球主要央行緊隨美聯儲，將加息的步子越邁越大，越來越多的華爾街人士正開始警告，市場低流動性熊市陷阱的種種特徵已比比皆是。