作者：陸娜 

5月17日早間美股盤後，騰訊音樂娛樂集團（TME）發佈了2022年Q1未經審計的財務報告。財報顯示，TME的Q1總營收爲66.4億元，同比下降15.1%，調整後淨利潤9.39億元，環比增長7.6%。一季度整體毛利爲18.6億元，毛利率同期下降3.5%至28%。即使增長放緩，TME還是連續14個季度實現了盈利。

騰訊音樂的收入主體分爲在線音樂服務和社交娛樂服務兩部分，其中後者營收佔比過半。從數據來看，Q1總體營收下降的主要原因就是全民K歌等社交娛樂業務營收的下降。財報顯示，Q1社交娛樂服務及其他收入從2021年同期的50.8億元人民幣下降20.6%至40.3億元人民幣。

作爲在線音樂平臺的基礎性營收內容之一，付費訂閱在Q1整體有所上升。財報顯示，在線音樂服務的付費用戶達到8020萬人，同比增長31.7%，音樂訂閱收入爲19.9億元，同比增長17.8%。對此，騰訊音樂娛樂集團執行董事長彭迦信在財報中分析，TME的增長主要在於對其“一體兩翼”戰略的持續深耕。

TME在財報中表示將持續對原創內容製作扶持體系和騰訊音樂人平臺長期投入，“聽、看、唱、玩”多元業務驅動打造生態。換言之，TME也需要在其播放器業務之上找到新的增長和營收空間。

業務聯動，打通視頻號生態

其中付費訂閱是前者的主要營收來源。此前中信證券、華泰證券等頭部機構曾一致預期，今年一季度TME的在線音樂付費用戶和付費率仍將繼續攀升。

事實證明，Q1不僅有持續增長，TME付費用戶數量還超過中信證券預期值達到8020萬，同比增長31.7%，其中環比淨增長爲400萬。付費率達到13.3%，高於去年同期的9.9%。

對比付費率接近50%的Spotify等海外平臺，TME還有不少增長空間。這幾年來TME一直在培養用戶的內容付費習慣，相較於2018年TME剛上市時4.2%的付費率，持續上升的數據證明了長期投入的價值。

根據國際唱片業協會（IFPI）發佈的《全球音樂報告2022》顯示，中國在去年的音樂產業收入規模已經超越韓國成爲全球第六，同時成爲了全球前十大市場中增長最快的市場。人口紅利和平臺運營之下，TME積累了超6億的用戶規模，如何提高付費率仍是平臺思考的重點。

然而，僅靠訂閱會員的商業模式毛利率低下，居高不下的版權成本就是主要原因之一。財報顯示Q1毛利率爲28%，同比下降3.5%。在線音樂服務營收26.2億元，同比下降4.8%。

對此，TME在財報中稱毛利率下降主要是因爲在線音樂收入佔總體收入的比例較高，且後者毛利率本就較低。這也說明在線音樂需要進一步突破音樂播放器工具的限制，打造內容生態。

爲此，TME在去年6月提出“一體兩翼”的戰略，擴展“聽、看、唱、玩”四大使用體驗。此前，QQ 音樂業務線下設了全新的互動視頻產品部。該部門整合了 QQ 音樂直播與全民 K 歌直播團隊，與微信視頻號進行深度合作。

去年底，五月天跨年演唱會新開放了視頻號入口，收穫超1400萬人觀看。今年4月1日，張國榮《熱·情》演唱會高清修復版上線微信視頻號，兩個小時觀衆突破千萬。這樣一來，對於TME而言多了一個內容分發渠道，也爲TME live這個在線演出品牌的商業化提供了新場景。

財報電話會上，TME宣佈下一個視頻號演唱會將爲周杰倫2013“魔天倫”演唱會和2019“地表最強魔天倫”演唱會，目前定爲5月20日、21日上線。這也是TME live全新推出的“奇蹟現場重映計劃”系列的開場。僅一天時間，就有超過1200萬人預約。周杰倫無疑會爲TME和視頻號帶來巨大流量，但如何評估版權採購成本和直播收益則是需要TME考慮的問題。

此外，騰訊音樂人聯合微信視頻號發起“同頻計劃”，投入百萬現金池及專屬流量扶持。截止今年2月，視頻號中騰訊音樂人認證數達 3.5 萬，發佈內容數量 68 萬，獲得流量曝光超百億。

社交娛樂營收下降，長音頻業務難彌補

騰訊音樂的收入主體分爲在線音樂服務和社交娛樂服務兩部分，社交娛樂服務主要來自全民K歌的虛擬禮物和增值會員，過去三年間營收規模超過在線音樂部分的兩倍有餘。

財報中數據顯示，一季度中社交娛樂服務及其他業務營收40.3億元，同比下降20.6%，ARPPU（付費用戶平均收益）同比增長8.1%，而社交娛樂服務的付費用戶下降了 26.5%。即使如此，作爲其主要營收來源，社交娛樂業務板塊營收仍佔比60.7%。

TME表示下降原因與監管等宏觀環境的變化，以及其他泛娛樂平臺競爭加劇有關。事實的確如此，一方面，抖快短視頻平臺持續在分流用戶使用時長；另一方面，近日四部委聯合發佈網絡主播直播新規，規定取消打賞榜單恐怕也對直播生態有很大影響。

考慮到多業務發力尋求增長，騰訊音樂娛樂集團首席執行官樑柱表示，集團將爲用戶提供了更多差異化的長音頻內容，並致力於通過會員模式繼續提高該業務的商業化效率。

2020年4月，TME提出長音頻戰略，與閱文達成戰略合作，隨後又在2021年1月正式宣佈收購在垂直領域處於領先地位的懶人聽書。作爲併爲數不多的盈利的長音頻平臺，懶人聽書龐大的有聲讀物內容庫迅速擴充了TME的音頻內容池，同時還輸出了其內容製作能力。2021年Q4財報曾顯示TME長音頻月活超1.5億，同比增長65%。

最新的一季度財報中，TME表示在長音頻領域持續發力，通過閱文等IP源頭聯合內容運營，豐富播客生態系統，加強中長尾播客主播在其生態內的發展。然而作爲代表被提及的《北派盜墓筆記》，上線一個月內獲得2300萬的點擊量。對照來看，早前另一個IP《雪中悍刀行》，曾顯示其截止去年9月超1.4億的播放量。

長音頻市場未必能有更大的發展空間，喜馬拉雅就是一個例子。其上市招股書顯示，到2021年底喜馬拉雅月活用戶達到2.7億，與TME成爲市場中僅有的月活過億的長音頻平臺。然而從2019-2021，其平均月活躍付費用戶的人均收入貢獻卻在逐年下降；同時，其銷售及營銷費用的營收佔比分別爲45.2%、41.9%和44.9%。

擴展娛樂場景，搭乘元宇宙快車？

Q1在線音樂移動月活躍用戶也同比下降，騰訊音樂稱主要是由於臨時用戶流失，以及優化成本結構、提高業務運營效率等方面下營銷支出的減少。

財報顯示，TME在Q1銷售及營銷費用爲人民幣3.3億元，較去年同期人民幣6.72億元的花銷，下降了50.9% 。TME表示正通過提高管理外部推廣渠道的效率，利用內部流量來吸引用戶和推廣品牌。

一季度中，TME聯動騰訊生態資源，與騰訊遊戲《絕地求生》、《王者榮耀》、《英雄聯盟：狂野大峽谷》等熱門遊戲合作，爲華晨宇、陳立農、毛不易打造了單曲，多平臺曝光推廣收益。

同時，財報顯示Q1管理費用爲10.1億元，較 2021 年同期的人民幣 8.83 億元，同比增長 14.6% 。對此，財報稱增加的主要用途是研發投入，包括提高產品與技術創新方面的競爭力。

去年末，騰訊音樂推出虛擬音樂嘉年華TMELAND。作爲“玩”的主要場景，TMELAND由QQ音樂及全民K歌成立的互動視頻產品部所開發，是一個囊括了數字分身、虛擬演出、沉浸體驗、社交關係的全新音樂虛擬社交平臺。這也是TME探索更多元的音樂場景化應用的手段之一。

在財報中，TME稱將升級音樂衍生娛樂的體驗，計劃在第二季度推出TMELAND虛擬頭像演唱會等活動。並稱近期已經爲周杰倫和王源推出了虛擬房間，將視聽體驗與虛擬互動相結合。

早在2021年年底，五月天跨年演出上就有累計超110萬青年登上TMELAND一起跨年。今年5月4日，又有百萬年輕人通過TMELAND海螺迪廳在雲端共賞五四青年晚會，央視主持人尼格買提也化身“數字人”登陸了TMELAND，並通過大屏同步到主會場。

除此之外，TME還通過區塊鏈、端雲協同等技術爲數字音樂產業探索NFT宣發新形態、發行系列數字藏品。從去年8月胡彥斌《和尚》20週年紀念黑膠NFT，到張尕慫“土潮歌”系列3D數字手辦，都是其對於NFT數字藏品的嘗試。

今年4月，TME再度聯手“華語音樂界教父”羅大佑推出“歲月留聲”系列數字藏品。其中，《歲月留聲·情人的眼淚》數字黑膠獲得了超10倍的人數預約。同月，在騰訊音樂公益的支持下，TME在世界孤獨症日發起“如果音樂有形狀”音樂關愛特別企劃，並推出了TME首款音樂公益數字藏品《最美的那顆星》，定價139元。