長城人壽與天楹"互動"，化解投資增資難題！能否打造行業範式？

面對較爲嚴峻的內外部環境，資本市場顯得更爲乏力，也對各種投資提出了不小的挑戰。

一季度，就連具有較強投研實力的保險資金，也有不少淪爲被割的韭菜。面對這樣存有諸多不確定性的資本市場，險資投資亦變得更爲小心謹慎。

不過，每家險企都有自己的投資思路。如果能與投資標的積極產生良性互動，或許能給保險資金帶來更多嘗試的勇氣。

近日，長城人壽就在二級市場上完成一項重大關聯交易，有望引來大筆資金反哺資本金。

5月11日，長城人壽發佈公告稱，公司以大宗交易的方式在二級市場買入中國天楹個股58055800股，每股交易價格爲4.53元，交易總額爲2.6億元左右。

對於一家中型險企，2.6億元的投資並非小數目，尤其是在當前“償二代”二期的情況下。但需要注意的是，在此次公告中，長城人壽還表示，“根據辦法的相關規定，中國天楹存在在未來12個月內可能持有長城人壽5%以上股權情況，長城人壽與中國天楹構成以股權爲基礎的關聯關係”。

一則重大關聯交易或將招來一家股東。一旦成行，既解決了投資需求，也解決了資本金問題，可謂一舉兩得。

從這份公告看，其實是長城人壽先在二級市場通過大宗交易的方式買入中國天楹的股票。按照持股的比例看，長城人壽或將持有中國天楹2.3%左右的股份。

不過，需要注意的是，這份公告還是一份重大關聯交易的公告。按照《銀行保險機構關聯交易管理辦法》，所謂“銀行保險機構的關聯方”，是指與銀行保險機構存在一方控制另一方，或對另一方施加重大影響，以及與銀行保險機構同受一方控制或重大影響的自然人、法人或非法人組織。

但從長城人壽的股東來看，並沒有中國天楹的身影；從中國天楹的股東來看，亦沒有長城人壽的信息。在沒有穿透的情況下，兩者之間似乎並沒有聯繫。而此次以“關聯交易”的方式進行披露，不免讓人好奇。

另外，在這份公告中，除了長城人壽花費2.6億購買中國天楹的股票外，還透露了一個重要的信息，即“中國天楹存在在未來12個月內可能持有長城人壽5%以上股權情況”，這也意味着中國天楹或將成爲長城人壽的股東，且持股比例在5%以上。

有相關人士介紹，未來有可能成爲股東的情況也屬於關聯交易披露內容。

且不論兩者的關係如何，如果按照長城人壽當前的股份計算，目前持股在5%左右的股東爲寧波華山豐業股權投資合夥企業（有限合夥），持股比例爲4.75%，出資額爲2.6億元左右。也就是說，如果中國天楹成爲長城人壽持股5%以上的股東時，中國天楹至少要爲長城人壽出資2.9億元左右的資金，且這是在其他股東不增資，中國天楹持股5%的情況下得出的結果。

中國天楹能否如願以償，成爲長城人壽的股東，目前尚不得而知。

長城人壽購買中國天楹股票，或許是爲引進中國天楹做準備。長城人壽引進新股東，亦可以增強自身的資本實力。事實上，長城人壽目前正在醞釀新的增資計劃。

資料顯示，長城人壽是一家成立於2005年的全國性壽險公司，目前註冊資本金爲55.32億元。從業務發展來看，這家成立近17年的險企並沒有大起大落，不過從盈利來看，2018年受到一次重挫。

長城人壽從2012年開始轉入第一階段盈利。2012-2015年，分別實現淨利潤0.02億元、0.55億元、0.32億元、1.58億元。但在此期間，長城人壽的保險業務收入出現不同程度的下滑。

2016-2018年期間，長城人壽再次轉爲虧損，且虧損數額大幅增加。據統計，三年時間內，長城人壽虧損額累計超過28億元，除了與轉型有關外，或許更大程度上受累於投資表現。據悉，2018年長城人壽投資收益爲8.93億元，較2017年下降了30.72%。

2019年，長城人壽加快轉型，表示要聚焦“盈虧平衡、價值成長”目標，在承保端和投資端雙輪驅動，拓市場保增長，調結構提價值，抓投資穩收益，降成本增效益。接下來的三年裏，業務穩定發展，利潤小幅增加。

最新數據顯示，2022年一季度，長城人壽核心償付能力充足率爲102.11%，綜合償付能力充足率爲163.98%。一季度長城人壽實現49.07億元的保險業務收入，淨利潤虧損3.02億元。

當然，在業務發展的同時，增加資本金也成爲所有險企的一道必答題，長城人壽亦在持續推進。據悉，自長城人壽成立以來，已進行過9次增資。其中，2017年，長城人壽還推進了成立以來的最大增資，增資數額達50億元。

2021年，長城人壽再次公佈增資擴股計劃，控股股東北京金融街投資（集團）有限公司擬在保持原持股比例不變的前提下參與增資，同時希望引進具有協同資源豐富、資金實力雄厚的戰略投資方，新股東可結合自身實力情況及相關訴求，參與增資額度爲10億-50億元，新股東持股比例不超過1/3。但至目前，這一增資計劃仍未有新消息。

在2021年年報中，長城人壽還表示，要積極推進增資引戰工作，做好償付能力預測與壓力測試，提前做好資本補充安排。

除增資擴股外，長城人壽還通過發債來實現附屬資本金的增加。例如，2021年1月，長城人壽在全國銀行間債券市場成功簿記發行10年期可贖回資本補充債券5億元，票面利率爲5.5%。

隨着“償二代”二期的實施，險企對於資本的需求更高，長城人壽也不例外。或許，這也爲中國天楹將來的進入埋下了伏筆。

回到中國天楹可能會成爲長城人壽股東這件事上。作爲一家全球環境服務集團，其實中國天楹與保險業多有接觸。

據悉，2018年時，證監會曾發佈一則公告表示，批准中國天楹向26家企業和個人發行股份，其中就包括平安人壽。隨後在2019年，中國天楹又正式發佈《關於與華夏人壽保險股份有限公司簽署戰略合作協議的自願性信息披露公告》。

根據協議內容，華夏保險將發揮專業化金融市場及產品優勢，爲中國天楹提供強有力的資金支持；中國天楹將發揮專業化環境服務優勢，推進城市環境服務領域的成果轉化、產業整合和項目建設。在傳統產融合作的基礎上，雙方努力打通保險資金助力實體經濟的新型融資渠道，打造集城市環境服務、產業併購、股權債權投資、保險及年金業務、資產證券化、基金業務等功能於一體的深度產融結合聯盟。

同時，中國天楹與華夏保險致力於共同建設現代無廢城市項目和區域環境推升項目，推動城市固廢回收、處理產業的發展。可以說，這一趨勢與當下倡導的綠色經濟、綠色發展不謀而合。根據中國天楹4月16日發佈的《關於簽署戰略合作協議的公告》顯示，與華夏保險的戰略合作正在履行中。

此外，4月15日，中國天楹與燕趙財險還一同到鉅鹿縣考察，並表示燕趙財險和中國天楹將依託自身資源和優勢，開拓合作領域、創新合作載體，創新金融產品，優化金融服務，充分發揮經濟“助推器”作用，爲鉅鹿經濟社會發展提供有力的金融支撐。

從多方面與保險合作的動作，可以看出中國天楹對保險青睞有加，或許看中的就是保險行業擁有相對長期、穩定的現金流。

對於長城人壽來講，正在轉型至高質量發展的道路上，與中國天楹深度綁定，或許是一舉多得的舉措。