華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 劉佳 北京報道

備受市場關注的5月LPR報價落地。

據中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2022年5月20日貸款市場報價利率（LPR）爲：1年期LPR爲3.7%，維持前值不變；5年期以上LPR爲4.45%，較上月的4.6%下調15BP。

上次LPR“降息”是在今年1月，1年期LPR下調10個基點，5年期以上LPR下調5個基點。截至5月20日，1年期LPR報價已連續四個月按兵不動。

由於5年期以上LPR利率時隔三個月單獨下調且降幅較大，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《華夏時報》記者表示，本月LPR調整“意料之中，預期之外”，由於國內面臨複雜形勢超預期，實體經濟融資需求偏弱，年內穩增長與穩就業壓力增大，因此有必要進一步引導金融機構合理降低實體經濟融資成本，激發微觀主體活力，促進投資與消費穩步恢復。

與此同時，由於5年期以上LPR利率與個人住房貸款利率掛鉤，下調15個基點後，存量房貸用戶按利率“LPR-20個基點”計算，百萬貸款月供將減少207元。

5年期以上LPR創下最大降幅

LPR報價與中期借貸便利（MLF）利率掛鉤，因此市場在關注MLF操作利率的同時，對5月LPR下調預期強烈。

在5月16日，央行開展的1000億元MLF操作中，利率爲2.85%，與上月持平。因4月MLF到期量爲1000億，央行實施1000億操作，因此本月爲“等量續作”MLF。

而從LPR歷次調整上看，MLF利率的下降必然會引起LPR下降；MLF利率不變時，LPR也可能下降，比如自2019年LPR形成機制改革以來，不考慮本次LPR下降，1年期LPR共下降了7次，5年期以上LPR共下降4次。

隨着新一期LPR報價利率出爐，本月1年期LPR與上月持平，5年期以上LPR比上月下降15BP。

值得注意的是，這是自從LPR報價形成機制改革以來，首次出現1年期LPR不降、5年期以上LPR下降，而且5年期以上LPR創下最大降幅。

中國民生銀行首席研究員溫彬稱，這種結構性降息體現了在當前穩增長的關鍵時期，金融加大力度爲實體經濟紓困，提振有效需求，穩定經濟增速。

“當前全球通脹高位波動，主要經濟體貨幣政策加快收緊，國際形勢更趨複雜多變。我國貨幣政策以我爲主，本月LPR結構性降息，5年期以上LPR創歷史最大降幅，體現了貨幣政策進一步加大力度支持穩增長，對降低實體經濟融資成本，提振國內投資、消費需求，將發揮積極作用。”溫彬進一步表示。

對於5年期以上LPR報價打破常規下調，東方金誠首席宏觀分析師王青對《華夏時報》記者表示，着眼於激發市場主體信貸需求，穩住樓市運行，當前推動企業和居民貸款利率下降的迫切性很高。

“更爲重要的是，受貨幣政策邊際向寬推動，這段時間以銀行同業存單收益率爲代表的市場利率大幅下行，加上近期監管層在着力降低銀行存款成本，因此報價行下調LPR報價的動力明顯增強。”王青稱。

5年期LPR報價爲何單獨下調？

“本月5年期以上LPR下降15BP，不僅由於銀行資金成本下降，而且是銀行響應相關政策要求，主動降低實體經濟融資成本。”溫彬表示。

究其原因，在建立存款利率市場化調整機制後，銀行降低存款成本；另一方面，降準也同樣降低銀行資金成本。

在今年《第一季度貨幣政策執行報告》中曾介紹到，建立存款利率市場化調整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率爲代表的債券市場利率和以1年期LPR 爲代表的貸款市場利率，合理調整存款利率水平。

新的機制建立後，工農中建交郵儲等國有銀行和大部分股份制銀行均已於4月下旬下調了其1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人機構也相應做出下調。4月最後一週，全國金融機構新發生存款加權平均利率爲2.37%，較前一週下降10個基點。

同時，4月25日，人民銀行全面下調金融機構人民幣存款準備金率0.25個百分點，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高於5%的農商行，再額外多降0.25個百分點，共釋放長期資金約5300億元，每年可爲金融機構節約資金成本約65億元。

而一段時間以來，人民銀行陸續推出多種結構性貨幣政策工具。比如：增加了再貸款額度，出臺了碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，轉換了兩項直達性工具，今年又出臺了科技創新再貸款，普惠養老再貸款，支持煤炭開發使用和增強儲能再貸款，支持交通運輸、物流倉儲業融資再貸款等。“這些結構性貨幣政策工具均有助於降低金融機構資金成本，加大對實體經濟的支持力度。”溫彬稱。

王青判斷，本次之所以5年期LPR報價下調15個基點，而1年期LPR報價保持不動，或主要源於當前企業貸款利率已處於改革開放四十多年以來的最低點，而居民房貸利率仍然處於較高水平；更爲重要的是，年初以來儘管房地產金融環境在持續回暖，但受疫情及行業本身運行規律等因素影響，樓市下滑勢頭仍在延續，其對宏觀經濟的拖累效應正在加大。

影響幾何？

“當前樓市低迷，房貸需求較弱，市場平衡正在向貸款方傾斜，也是促使報價行下調5年期LPR報價的一個直接原因。”王青表示。

由於5年期以上LPR與房貸掛鉤，此次央行“降息”，將傳導到房貸市場中，正面和減負效應明顯。

值得注意的是，5月15日，人民銀行、銀保監會發布了關於調整差別化住房信貸政策有關問題的通知。通知明確，對於貸款購買普通自住房的居民家庭，首套住房商業性個人住房貸款利率下限調整爲不低於相應期限貸款市場報價利率（LPR）減20個基點。二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限按現行規定執行。

換言之，央行已經明確了“LPR-20個基點”的房貸定價思路。而5月主要針對居民房貸的5年期LPR報價也下調15個基點。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對《華夏時報》記者表示，此次5年期LPR的下調，在貨幣金融大環境寬鬆的情況下，對於房地產市場來說，勢必會產生積極的重要影響，這對於降低購房成本、降低開發貸款和經營貸款成本等都會產生積極的作用。

“從實際操作中，此次LPR下調，也將進一步引導房貸利率下限。”嚴躍進分析稱，據房貸利率監測報告顯示，當前全國20多個城市房貸利率降至4.4%，且4.4%的低利率可能並非最底部的利率，後續房貸利率還有進一步下調的可能，類似4.2%的利率也完全是有可能的。

周茂華則認爲，5年期以上LPR利率調降，更多刺激增量剛需住房需求；另一方面，有助於減輕存量購房者按揭還款負擔，提振消費需求。

那麼對於購房者而言，月供將會減少多少呢？

據測算，以100萬貸款本金、30年等額本息的償還方式的案例進行計算。若房貸利率從4.6%下調爲4.45%，那麼月供額將從5126元變爲5037元，減少了89元。

此時若疊加LPR下調15個基點和銀行下調20個基點的雙重因素，實際房貸利率就可以變爲4.25%。按房貸利率4.25%計算，其月供額將從5126元變爲4919元，減少了207元。

“但在實際過程中，存量房貸用戶的利息調整或者說已經在還貸的購房者，要等到明年元旦後纔可以進行下調利息。而近期新購房的家庭，利率最低可以做到4.25%，實際過程中如何操作要看銀行的行動。”嚴躍進補充道，就近期銀行的動作看，已經普遍在落實此前央行新政，所以一般都會把4.4%的利率作爲近期下調的目標值。

此外，LPR利率下調亦有利好人民幣匯率表現。周茂華指出，LPR利率下調激發微觀主體活力，助力穩定經濟大盤，爲人民幣匯率穩定提供堅實基礎；同時LPR利率並未改變穩健貨幣政策基調，國內堅決不搞大水漫灌，在確保貨幣總量平穩增長同時，注重貨幣政策精準質效。

“從趨勢看，美元短期有望維持強勢，但美元進一步大幅走強的基礎在弱化。”周茂華坦言。