來源:中國證券報

5月20日,央行爲市場送出一份“大禮包”,宣佈5年期LPR下調15個基點至4.45%。受此影響,今日A股三大股指全面飄紅,漲幅均超過1%。

對於近期央行頻繁宣佈“降息”的舉措,百億私募相聚資本表示,這釋放出更爲明確的政策寬鬆信號,對後市投資可以更爲樂觀。

有力促進穩增長

近期疫情反覆,經濟持續面臨壓力,基於穩增長目標的寬信用政策成爲重要政策工具。作爲利率調節工具,降息符合市場期待。相聚資本分析,銀行的貸款基本參考LPR定價,LPR的下行有利於激發實體企業的信貸需求,從而引導實體融資成本的下行,同時起到信用擴張的增強效果。而阻礙當前信用擴張的一個重要因素,便是居民加槓桿的意願不高,調整5年期LPR可謂“對症下藥”。對促進穩增長、刺激消費、增加中小企業投融資等均有重要作用。

而自2019年8月LPR制度改革以來,LPR降價幅度最大的一次調整爲2020年4月,下調10個BP,此次5年期LPR下調15個基點至4.45%,超過以往的幅度。因此,A股市場率先給出反應。

自3月以來,疫情反覆,股市上也出現了少見的快速調整。隨着近來上海疫情得到有力控制,加上不斷有相應的穩增長政策出爐,相聚資本判斷,宏觀經濟持續向好的大方向不會改變。市場的築底逐漸形成,前期“慌不擇路”的籌碼已經出清,信心重拾的投資者會陸續從優質基本面和高安全邊際入手,尋找中長期維度的深度價值投資機會。

利好成長股以及資金敏感行業

近日以來,A股逐漸走出“獨立行情”,受到美股大跌的影響微弱,走出逆勢上漲的行情,尤其是成長股的相繼“接棒”上漲,表明資金的活躍度和市場的風險偏好正在回升。

相聚資本表示,短期來看,降息利好對資金敏感的非銀、銀行、基建地產行業,也有助於居民部門加槓桿意願與能力的回升,促進消費。中長期來看,5年期LPR的下調對於企業中長期貸款成本的下降也有幫助,對於成長股投資來說,有利於成長類公司以較低的成本進行生產擴張。

此前,由於市場缺乏明顯的刺激措施,相聚資本稱應保持“謹慎樂觀”。但隨着央行降息舉措加碼,政策寬鬆信號更爲明確。相聚資本認爲,對後市可以更爲樂觀,不過,未來,要追求更高收益,仍需依靠精確選股。

相聚資本表示,未來將持續尋找長期發展勢頭向上、股價爆發力好、回撤空間可控的優勢成長股,同時加大對於分母端的關注力度,力爭及時準確的衡量市場水溫。此外,對於和經濟關聯度相對較高的消費、醫藥等,則將影響分子端表現的成分進行細化探究,緊跟變量,尋找當中內在增長更強的細分領域與公司。

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