本報記者 王麗新

花樣年控股（以下簡稱“花樣年”）流動性危機爆發已逾7個月，債務及資產處置進展備受關注。

5月19日晚間，花樣年宣佈訂立協議，向中交地產出售中交花創51%股權，總交易金額7.6億元。花樣年在公告中表示，出售事項爲公司正推行以緩解流動資金問題的措施之一。

“自債務違約以來，花樣年通過出售資產、保交付以及牽手粵民投另類私募基金管理（珠海橫琴）有限公司（以下簡稱“粵民投另類”）合作等舉措，一邊積極回籠資金，一邊尋求解決方案維持企業經營，其積極尋求債務重組和展期的態度值得肯定，但這些動作尚未爲現金流改善方面帶來明顯成效。”諸葛找房數據研究中心分析師梁楠向《證券日報》記者表示，對花樣年來說，接下來的自救之路仍困難重重。

已轉讓多筆資產

5月19日晚間，花樣年宣佈向中交地產全資子公司中交美廬（杭州）置業有限公司出售中交花創（紹興）置業有限公司合計51%的股權，收購價格約4.08億元；同時，中交地產等額受讓中交花創的債權本金約2.83億元及利息7000萬元，合計交易金額約7.6億元。

資料顯示，中交花創爲花樣年和中交地產此前聯合成立的項目公司，中交地產持有49%的股權。該項目公司擁有浙江省紹興市越城區鏡湖官渡4號項目地塊，爲雙方於2020年4月以41.56億元拍得，系官渡板塊最後一宗大體量低密度住宅用地。

據悉，2021年9月28日，花樣年旗下物管上市平臺彩生活將核心資產鄰里樂控股的全部股權出讓給碧桂園服務，總代價不超過33億元。此外，花樣年自去年10月份公開債務違約之後，已經出讓多筆資產，加上上述資產出售事項，合計出讓資產金額超過12.6億元。由此可知，2021年9月份以來，花樣年系轉讓資產額度已超過45.6億元。

“眼下，受債務違約影響，花樣年這一上市平臺相當於已經失去融資輸血通道，所以公司仍要加快旗下資產變現，充盈現金流保交付和化解債務危機。”有不願具名人士向《證券日報》記者表示，想快速變現，一般是要付出一定代價的，比如資產要折價才能達成交易。

之前，花樣年已經先後轉讓兩個項目公司部分股權，有業內人士評估，這兩筆交易預計虧損合計爲6100萬元。但關於該數據是否準確，是虧損還是有收益，花樣年方面並未回應記者。

“對於出險企業而言，出售資產雖然交易價格或許低於公允價格，但能快速回籠資金，對改善資金鍊壓力有積極的作用。”同策研究院資深分析師肖雲祥向《證券日報》記者表示，花樣年已經多次出售資產，或與同行房企、資產管理公司進行合作。至於是否有效，主要是看自救動作能否改善債務現狀，是否能緩解資金鍊壓力。

年報難產導致仍在停牌

從當下花樣年公佈的財務數據來看，並未披露2022年需償還的債務規模和資金缺口。目前，因未如期交出經過審計的2021年全年業績，花樣年及其物業管理上市平臺彩生活已從4月1日起停牌，至今未復牌。

“發佈經過審計的2021年業績後，公司才能復牌。”肖雲祥表示，但一個公司長期停牌，或者長期不對外發布公告信息，會加重外界對公司風險等級的評估，對公司項目銷售、融資等將造成負面影響。

因2021年年報未披露，結合最近一次即2021年12月6日花樣年方面披露的官方數據來看，截至彼時，花樣年海外債規模超過40億美元，約260億元人民幣。

從公司債務處置最新的自救路徑和效果來看，據花樣年投資者關係官微顯示，截至2021年12月18日，“18花樣年”和“19花樣02”債券獲得展期，條件均爲80%利息展期一年，本金展期兩年。“20花樣02”債券80%利息展期一年。三筆債券本金累計展期16.79億元，利息累計展期1.95億元，總計18.74億元。

當然，花樣年的債務違約和處境艱難並不是個例，尋求債務展期也是房企解決當下短期流動性困難的標準策略之一。有公開數據統計，近一年內有20家房企對旗下超35筆債券進行過交換展期行爲，涉及頭部房企、民營房企以及中小房企。

值得一提的是，花樣年旗下的物管平臺彩生活最近收到了大筆現金。3月28日晚間，花樣年與彩生活發佈聯合公告，內容是有關轉讓鄰里樂控股的補充協議。根據股份轉讓協議，買方（碧桂園服務）應付的銷售股份代價爲33億元，於3月28日，彩生活已收到23億元。

“從目前來看，花樣年流動性壓力並未有明顯改善，資金仍然緊張，這在一定程度上是由於房地產市場銷售走弱、回款不足，同時資產出售進度較緩、時間較長，導致短期內流動性壓力難獲根本性解決，接下來可關注引入粵民投另類重組債務的進程。”梁楠表示，從這一角度看，花樣年應制定中長期處置計劃，相關債務積極尋求展期以爭取更多的時間和空間，同時仍需加快資產處理節奏，加快項目去化速度，並積極尋找外部合作機會，以緩解現金流緊張的局面。