RMB交易與研究 

二十年來，歐元兌美元的匯率從未跌破一比一。但專欄作者Eshe Nelson最近在NYT上發表了最大膽的預測。她指出，隨着經濟風險的增加，越來越多的分析師預測歐元區共同貨幣的低點會更深。

困擾歐元區經濟的問題清單已經很明確：有記錄以來的最高通脹率、能源不安全以及關於衰退的傳言越來越多。本月，另一個威脅出現了。疲軟的歐元提高了其可能與美元持平的預期。

法國農業信貸銀行外匯策略師 Valentin Marinov 表示，歐洲正面臨“源源不斷的壞消息”。“歐元是所有這些擔憂、所有這些恐懼的壓力閥。”

由 19 個國家共同使用的貨幣在 20 年內沒有跌至或低於與美元的一比一匯率。當時，在 2000 年代初期，低匯率削弱了人們對新貨幣的信心，新貨幣於 1999 年推出，旨在幫助該地區實現統一、繁榮和穩定。2000 年底，歐洲中央銀行干預貨幣市場以支撐剛剛起步的歐元。

如今，儘管歐元兌美元匯率接近五年多來的最低水平，但人們對歐元彈性的質疑卻越來越少。相反，貨幣疲軟反映了歐元區經濟前景黯淡。

雖然疲軟的歐元對今年夏天前往歐洲大陸的美國度假者來說是一件好事，但它只會增加進口成本並削弱美國公司在歐洲的收益價值，從而加劇該地區的通脹困境。

許多分析師已經確定，平價只是時間問題。

據歐洲最大銀行之一滙豐銀行的分析師稱，到今年年底，一歐元將值一美元，明年初還會跌得更低。“我們發現現階段很難看到單一貨幣的一線希望，”他們在 5 月初給客戶的報告中寫道。

交易員正在觀察歐元兌美元是否會跌破 1.034 美元，這是 2017 年 1 月觸及的低點。5 月 13 日，歐元兌美元接近跌至 1.035 美元。

荷蘭銀行 ING 的分析師表示，低於該水平，歐元達到平價的前景變得“相當重要”。日本野村銀行的分析師預測，未來兩個月將實現平價。

摩根大通分析師在給客戶的報告中寫道，對於歐元來說，“阻力最小的路徑是走低”。他們預計該貨幣將在第三季度達到平價。

Pantheon Macroeconomics 的經濟學家上個月表示，對俄羅斯天然氣的禁運將推動歐元與美元持平，其他分析師將歐元貶值與切斷與俄羅斯石油和天然氣聯繫的努力聯繫起來。

“現在歐元的前景與能源安全風險息息相關，”荷蘭合作銀行外匯策略師 Jane Foley 表示。她補充說，對於貿易商而言，在俄羅斯上月底切斷對波蘭和保加利亞的天然氣銷售後，風險加劇。如果歐洲的天然氣供應被自行實施的禁運或俄羅斯切斷，該地區可能會陷入衰退，因爲更換俄羅斯能源供應具有挑戰性。

美元走強也拖累歐元逼近平價。美元已成爲投資者的首選避風港，其表現優於其他也被認爲是避險貨幣的貨幣，因爲滯脹風險——經濟增長停滯和通脹快速的不健康組合——在全球蔓延。上週，瑞士法郎兌美元匯率兩年來首次跌破平價，而日元則處於 2002 年以來的最低水平，這給習慣於低價格或下跌的國家帶來了不必要的通脹來源。

投資者尋找安全的地方存放資金的原因有很多。由於該國的零疫情政策導致停工，中國經濟增長緩慢。歐洲存在經濟衰退風險，並且對明年美國經濟衰退的預測越來越多。許多所謂的新興市場正受到食品價格上漲的打擊，包括東非和中東等地區的危機惡化。

“全球經濟前景相當嚴峻，”弗利女士說。它“尖叫避風港，尖叫美元”。

美聯儲的激進行動也對美元有利。隨着美國通貨膨脹率徘徊在 40 年來的最高水平，中央銀行加大了緊縮貨幣政策的力度，連續加息，預計還會有更多。交易員押注美國利率將在明年初再攀升 2 個百分點至 3%，爲 2007 年以來的最高水平。

相比之下，歐洲央行纔剛剛開始發出將開始加息的強烈信號，最早可能在 7 月。這將是十多年來的首次增長。但即使政策制定者開始行動，也可能需要不止一次政策會議才能讓其中一個關鍵利率高於零。存款利率是銀行在央行隔夜存款所獲得的利率，爲-0.5%。分析師現在爭論的問題是，在由於經濟太脆弱而無法支撐利率之前，銀行在不得不停止加息之前可以達到零以上的程度。

馬裏諾夫說，在金融市場，“現在的擔憂是歐洲央行來不及阻止向平價下滑”。

馬裏諾夫補充說，央行有一些選擇——它可以在 6 月的下一次政策會議上加息，以使市場感到意外並防止歐元進一步大幅貶值，或者它可以啓動一項遠高於預期的加息計劃．

該銀行的政策制定者正在密切關注匯率。週一，法國央行行長兼歐洲央行管理委員會成員弗朗索瓦·維勒魯瓦·德·加豪 （François Villeroy de Galhau）表示，官員們正在仔細監控匯率，因爲它是導致通脹的“重要”原因。“歐元太弱將違揹我們的價格穩定目標，”他說。

歐元的下滑也可能對在歐洲經營的美國企業構成挑戰。上個月，萬事達卡表示，預計美元兌歐元走強將削弱該公司今年增長的一些潛力。強生公司表示，貨幣對今年銷售額的“不利”影響將達到 25 億美元。

但不能保證歐元跌至平價及以下。在歐洲央行管理委員會的一名成員暗示該銀行可能會以比預期的 25 個基點幅度更大的幅度加息後，該貨幣本週從低點回落。週五，歐元交投於 1.058 美元。

具有諷刺意味的是，歐元可能會拒絕達到並跌破平價，因爲該水平將被視爲不公正地低。根據馬裏諾夫先生的說法，平價意味着歐元被低估和超賣。

“我們越深入那個領域，基本上追隨歐元走低的說服力就越低，”他說。